2024年4月7日发(作者：三星2019手机报价图片)

摩托车行业品牌企业春风动力调研分析报告

摩托车行业品牌企业春风动力调研分析报告

一、春风动力是休闲娱乐车辆领导品牌，文化纯正 (4)

1、春风动力是休闲娱乐车辆领导品牌 (4)

2、四轮车（外销）与两轮车（内销）双轮驱动模式助推公司步入

业绩增长快车道 (5)

二、休闲娱乐带动大排量机车行业快速发展，或有10倍空间 (7)

1、从代步到休闲娱乐，全新的定位与消费群体 (7)

2、目前处于卖方市场阶段，国产车型推动销售快速增长 (9)

3、行业空间可能从10万辆发展至100万辆+ (10)

三、公司为国产大排机车第一军团，血统与文化促长期胜出 (10)

1、目前处于群雄逐鹿阶段 (10)

2、短期看品类，长期看血统与企业文化 (11)

3、春风、隆鑫、钱江属于第一军团 (11)

4、春风的KTM血统以及长期的匠人精神将长期胜出 (12)

四、四轮车市场空间大，北美与欧洲为市占率最大的地区 (14)

1、18年全地形车销量120万辆，未来复合增长5% (14)

2、北美和欧洲是全地形车主要消费市场 (14)

3、北美前5家市占率88%，集中度高 (15)

4、公司全地形车在北美市占率有望达到10% (15)

五、欧洲市占率第一，北美进入快速放量期 (16)

1、公司欧洲市占率排名第一（20%+），国内出口排名第一

（70%+） (16)

2、北美市场进入快速放量阶段 (16)

盈利预测与投资评级 (17)

风险提示 (18)

图1春风动力主要产品 (4)

图2春风动力是我国国庆阅兵国宾车唯一提供商 (4)

图3春风动力股权结构稳定 (5)

图4 营业总收入高速增长 (5)

图5 归母净利润高速增长 (5)

图6 双轮驱动助推公司业绩快速增长 (6)

图7公司各地区销售收入历年变动情况 (6)

图8 2018年公司各地区销售收入占比 (6)

图9春风动力自由现金流充足 (7)

图10春风动力研发支出不断增长 (7)

图11同行业ROE全国第一 (7)

图12我国摩托车行业整体处于不温不火状态 (8)

图13我国大于250cc排量摩托车销量情况 (8)

图14居民消费习从小排量向大排量过渡 (9)

图15我国城镇居民人均可支配收入不断增长 (9)

图16我国居民消费水平不断增长 (9)

图17大贸摩托车价格远高于国产车 (10)

图18 国内大排量摩托车部分厂商出货量情况统计(包含出口) (11)

图19 KTM出货量情况 (13)

图20 KTM中国区域销售预期 (13)

图21全球全地形车整体情况 (14)

图22 2015年全球全地形车消费分布 (15)

图23 2018年全地形车前五大品牌市占率 (15)

图24全地形车出口额全国占比常年稳定在70%左右 (16)

图25 2016年全地形车出口额占比情况 (16)

图26 北美销售收入保持高速增长 (17)

图27 图29 CFP北美经销商数目快速增加 (17)

图28 公司分排量出货量历史数据以及预计数据 (18)

表1、春风、隆鑫、钱江的血统与文化 (12)

表2 KTM与春风合作进程 (13)

表3 北美品牌全地形车销售价格（美元） (16)

表4、销售收入结构预测 (18)

附：财务预测表 (20)