2024年5月12日发(作者：isolated)

藿卿资本市场　

令Ａ股暴跌是不太现实的。　

从时间上看，高盛将　

小投资者受资金额度所限无法参与股指期　

货投资，他们往往成为牺牲品。　

在“１１．１２”大跌之前，ｌ１月８日，另一资　

本大鳄索罗斯也携９Ｏ亿美元登陆香港，令不　

少业内人士猜测此次暴跌身后还有索罗斯　

的身影。无论资金量还是操作手段，索罗斯　

有着高超的技术和数次成功经验，１９９７年的　

上述报告的部分内容翻译　

并发给中国内地客户时，　

该报告早已在境外市场传　

遍，该发生的影响力已经　

１　０　．｛　

２０１０年中国的流动性泛滥已到不得不控的地　

步，股市不可能独善其身。而国际资本要想操　

纵中国股市，必须具备两个基本条件：其一，　

中国股市完全开放，国际资本可以自由进ｍ；　

其二，人民币可自由兑换，资本项目没有任何　

管制。这两条在中国一个都不具备。　

董登新的观点与著名财经评论员周俊　

生的近似，后者也认为中国目前的市场状况　

是：通货膨胀——货币政策转向——流动性　

紧缩已成为做空中国Ａ股的最大逻辑。由于　

发挥。“在香港，大投行经常都会发布一些投　

资观点，但市场未必都买账。”张承良解释　

亚洲金融危机就是因为他狙击泰国货币泰　

铢而起。有分析人士指出，不排除此次是高　

盛充当马前卒，索罗斯背后大资金运作，共　

同导演Ａ股暴跌的可能。　

分析人士也指出，致使这些资本大鳄阴　

谋得逞的主因还是在于目前我国上证指数　

说。他表示，自己每天会收到大量的机构报　

告，但很少对此加以关注。他认为，Ａ股下跌　

应该从其他方面寻找根源。　

有不愿意透露姓名的对冲基金经理则　

明确表示，１１月１２日Ａ股暴跌的真正原因是　

大量的国内投资者对于证券市场缺乏足够　

的信心，不敢中长线持有股票，短线投机盛　

行，在外在传言的干扰下，大量投资者集中　

的进出市场，暴涨暴跌自然不断发生！　

中国证监会也否认期指被外资操纵的　

编制上的缺陷。　

“上证指数编制缺陷是始终存在的，最　

大问题就是操纵某几只股票或者某一个板　

块的股票，基本就能操控整个股市的走势。”　

财经评论员黄湘源说。　

投资者认识到中国的通胀问题比预期的要　

严重，特别是ｌ１月１０日左右的央行提升存款　

准备金比率更是发出了这种信号。　

“高盛的报告只是给了市场一个借口，让　

投资者找到抛售的理由。”他也认为不应该高　

说法。１２月２日，中证监期货监管部副主任宋　

安平表示，内地的股指期货市场还没有批准　

任何一家境外机构进入，当前谈不上中国股　

市被跨国金融机构操纵。　

在全球金融市场联动效应越发强烈的　

另外，目前国内政策保增长、调结构和　

控制通胀多目标之间有冲突，这给资金反复　

套利提供了便利。　

估任何一家投行的影响力，因为市场上总有　

意见不一致者。除了高盛，近期还有其他一些　

国际投行也出具了类似的投资建议。《ＩＴ时代　当下，Ａ股市场要学会去面对来自外部力量　

的影响，把握住资本市场上的话语权才是硬　

暴跌背后的其他猜想　

睿智华海基金经理张承良曾收到高盛的　

获得了结建议邮件，他认为，高盛是一家较有　

影响力的国际投行，但仅凭高盛一家之力，就　

周刊》获悉，摩根士丹利及苏格兰皇家银行等　

均表达了类似的对于新兴市场通胀的担忧。　

武汉科技大学金融证券研究所所长董登　

新更直言，“说国际资本操纵股市的说法太无　

知”。他认为，股市涨跌原本具有不确定性，　

道理。圃　

责编：朱卫卫Ｅ－ｍａｉＩ：ｚｈｕｗｅｉｗｅｉ＠ｉｔｉｆｍｅ　ｃｏｎｒ　ｃｎ美编：嘲圆枝对：媚子　

　

这边厢与库巴网的合同刚签字落笔。那边厢国美电器又在着手打造另一家　

出他们对电子商务的重视。

完全属于自己的网购平台，国美希望迅速切入电子商务市场的心态可见一斑　

在业界纷纷讨论国美电器为何要斥巨资　

控股一家运营仅四年，到目前为止尚未盈利的　

收购和自建双管齐下　

《ｌＴ时代周刊》记者／秦茜（发自北京）　

的家电购物网站时，国美电器又抛出另一个决　

定，“国美电器明年将会推出一套完全属于国　

美的电子商务计划”，并和库巴分开独立运营。　

既有如此打算，国美电器耗巨资控股库　

巴购物网，意欲何为？　

提升电子商务应抗压　

近年来，国美确实受到来自新兴渠道和　

国美电器副总裁牟贵先出任库巴网董事长。　

这并不是国美电器在电子商务领域中　

的“处女秀”。早在２００６年，国美电器网上商　

城就已上线，但是业绩始终不尽如人意。“控　

股网购运营商库巴购物网，这是国美电器全　

面进军网购的步骤之一，形成国美电器３ｃ网　

因　陈美晓电和子黄商光务裕计之划争，在而日受前到重延新宕加的速国。　

１１月２２日，在国美集团北京总　

部鹏润大厦，国美电器与库巴购物网正式签　

订合同。宣布国美电器投资４８００万元控股库　

巴购物网８０％股份，并推出全新电子商务平　

传统渠道的双重冲击。　

有数据显示，２０１０年中国电子商务Ｂ２Ｃ　

市场增速将达１５０％，规模将增至５６０亿元；至　

２０１２年，市场规模将扩大到１５５　乙元，市场前　

景广阔。而据国美方面的预计，到２０１４年，中　

国电子商务Ｂ２Ｃ市场的规模可达３ｏｏｏ￣Ｌ元。　

台与网络营销策略。至此，这项在７月初就在　

坊间有所传闻的并购案终于有了分晓。同时，　

购多模式的销售服务平台”，国美电器总裁　

国内电子商务Ｂ２Ｃ行业势头蒸蒸日上，　

国美电器上线四年以来销售成绩却十分惨　王俊洲在发布会上的此番表态，不难让人看　

５４　ＩＴ　Ｔｉｍｅ　Ｗｅｅｋｌｙ　２０１０　１２　２０　

淡。２０１０年前１０个月，国美电器网上商城的　

销售额仅５亿元左右，不足京东商城同期销　

售收入的二十分之一。据京东数据，它在今　

自己人担任董事长，但库　

巴毕竟不是国美嫡出，因　

此，为了实现占到整个市　

场１５％份额的目标，国美　

电器不敢把全部赌注投在　

库巴一家，另起炉灶推出　

一

年的销售收入将达到１０２亿元。　

“国美电器正式控股网购运营商库巴购　

物网，这是国美电器全面进军网购的步骤之　

”

一

，

国美电器总裁王俊洲在接受（ＩＴ时代周　

套完全“国美化”的电子　

依据王俊洲的介绍，　

国美新的网购平台将于明　

刊》采访时表示，国美电器已经将发展电子　

商务，打造中国最大家电网购平台目标，提　

升到集团业务战略发展的重要地位。　

在今年６月份国美电器披露的“未来五　

年规划”中，电子商务一项被列在了显著位　

商务计划也在情理之中。　

年初推出，它将保持更独　

立的运营模式。“它的团队　

短板将得到迅速弥补。根据双方签署的战略　

控股协议，国美电器今后将为对方提供全线　

置。根据规划目标，￣２０１４年，王俊洲希望周　

美电器电子商务领域市场份额要占到中国　

Ｂ２Ｃ市场规模的ｌ５％。　

正在组建，并且会和国美靠得更近一点。”王　

俊洲说。　

一

家电３ｃ产品的采购支持，前者全国实体门店　

边投资库巴网，一边打造另一家全新　

国美的目标值一经出现，有敏锐的市场　

人士就指出它比苏宁电器的预期值要低５％。　

早一步涉足网购领域的苏宁电器，在今年　

１月２５日便推出电子商务平台——苏宁易购，　

销售的逾１０万种家电商品，将全部进入库巴　

购物网的销售目录。　

一

电子商务平台，国美电器的做法在外界看来　

未免有点多此一举。尽管王俊洲始终否认两　

颗红心两种准备　

者之间存在冲突关系，但能否一碗水端平仍　

令业界感到疑惑。王俊洲也对此表示，它们　

两家未来将会在前台充分竞争，但在后台支　

并把它当做第二业务品牌重点操作。时任苏宁　

电器总裁的孙为民曾对易购的期望值为“用三　

年时间使易购占据中国家电网购市场超过　

２０％的份额，将其打造成为中国最大的３ｃ家电　

尽管家电网购市场发展迅速，但由于３ｃ　

商品的低毛利现状（大概仅为８％左右），这　

些Ｂ２Ｃ企业的整体盈利前景并不理想。就连　

在家电Ｂ２Ｃ领域独占鳌头的京东商城，也始　

持上，国美电器将会平等分配。　

或许为了表明对合作前景的看好，双方　

在大抵敲定合作后，库巴购物网就实施了为　

Ｂ２Ｃ网站”。孙为民掐的时间点恰好也是２０１４　

年。由于网上家电销售成本比实体店节省２％　

一

终没有摆脱“零盈利”的魔咒。　

就在业界纷纷为库巴“傍上”大财主而　

期半个月的大幅降价活动，“库巴购物网在　

线销售的数万种３ｃ商品全线降价５％至　

１５％，最大降幅达￣Ｕ４０％，攻势总让利额逾　

１０００万元”。　

３％，主流观点认为，网络平台势必会成为家　

庆幸时，库巴公司却显得不卑不亢，库巴网　

ＣＥＯ王治全甚至表示，“之前有投资者给我　电卖场间的下一个必争之地。因此，或许是眼　

见自建网上商城的价值不够明显，国美电器选　

择了控股一家已发展成熟的家电购物网站。　

成立于２００６年底的库巴前身为世纪电　

们高于国美电器四倍以上的估值。”但这样　

的表述被外界认为是王治全在给自己“打　

气”。　

２０１０年第一季度中国网络购物市场数　

降价后库巴购物网销售的商品将创下　

多项国内网购市场价格新低。但是，库巴在　

库存和服务等方面“心有余而力不足”的表　

现恐难令王俊洲满意。　

本刊记者在调查中发现，在实施优惠活　

动后，库巴网在产品和服务上遇到了前所未　

器网，几年来保持着年均３００％的增长速度。　

即便如此，库巴仍没有走出“零盈利”的困　

据显示，京东占自主销售式Ｂ２Ｃ市场份额的　

２２．６％，卓越、当当则分别以１３＿３％和１０．７％　

位列二、三位，库巴网的市场份额微乎其微。　

“市场规模不大、盈利遥遥无期，库巴如　

境。相对于京东商城等其他几家家电网购商　

的知名度和市场占有率，库巴最明显的短板　

是缺少充足的供应商团队。　

“麻雀虽小，五脏俱全”。王俊洲表示之　

有的“拥堵”状况。“对比了库巴和其他几家　

家电购物网站的手机价格后，发现果真如库　

若不找到合适的收购伙伴，未来的路凶多吉　

少”，有业界分析师对库巴只身迎战的前景　

不抱希望。　

巴所说价格低于国内任意一家３ｃ网站。在下　

单之后却迟迟不见到货，客服电话始终无人　

所以选择库巴，国美电器看重的是“其目前　

国内家电网购垂直领域第一的市场地位和　

接听。”有不少网友抱怨说。　

本刊记者就该问题联系库巴网副总裁彭　

亮，他也承认“目前电话量太大，订单过多，尽　

电子商务专业的运营能力，以及在北京、上　

本刊记者从库巴方面获悉，国美电器控　

股后，库巴的盈利模式不会发生变化，除了　

海、广州、厦门等１０个城市完善的网络平台　

和完善的网购市场资源。”王俊洲表示，通过　

控股库巴购物网，国美电器将在中国家电网　

购市场取得领先优势。　

接过国美的供货商团队，国美电器还将为库　

巴购物网提供全国性的物流配送、售后服　

管正在大力招人，但仍然导致人员配备出现问　

题”。彭亮对本刊记者补充说，目前库巴正加紧　

在北京、上海、广州以及河北等地招聘５ｏｏ人，以　

务、会员管理和信息处理等全方位支持。　

而一旦拥抱国美电器后，库巴购物网的　

虽然取得了库巴网的控股权，并且派出　

解决被国美电器控股后业务的突发增长。圃　

责编；秦倩倩Ｅ－ｍａｉｌ：ｏｉｎｑｉａｎｑｉａｎ＠ｉｔｔｉｍｅ　ｇｏ／１］如美编：画圆校对：脓庆　

２０１０＂１２　２０．ＩＴ　Ｔｉｍｅ　Ｗｅｅｋｌｙ　５５