2024年5月15日发(作者：sql一直安装失败)

疫情拖累经济，各国措施不断

文/潘一荣

在国内疫情逐步得到控制时，国外疫情的蔓延却表现出失控的局面，亚洲相

对较轻，欧美疫情特别严重。截至北京时间4月15日7时左右，全球累计确诊

新冠肺炎病例1970879例，累计死亡125678例。其中，美国仍是全球新冠肺炎

确诊病例数最多的国家，确诊病例猛增至602989例。此外，还有4个国家确诊

病例超过10万例，依次为西班牙172541例、意大利162488例、法国131361

例和德国131359例。

毫无疑问，全球蔓延的新冠肺炎疫情让本就呈下行趋势的世界经济雪上加

霜，在此背景下，各国都在短期内用负债、扩大货币供应等一系列的方法来刺激

经济。

美国

3月23日晚，美联储宣布将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持

证券；3月25日凌晨，美国白宫与参议院就2万亿美元的救助方案达成协议，

将直接向个人和企业发放资金；3月31日，美联储宣布推出临时回购协议工具，

主要针对外国央行，至少持续6个月；4月1日，美联储宣布临时修改其补充杠

杆比率规则，以缓解企业债务的压力；4月9日，美联储宣布投放3500亿美元

向小企业（员工少于500人）提供贷款。

除此之外，还采取下列措施：（1）“主街”新贷款和“主街”扩大贷款便

利，该项目主要向小企业提供贷款，小企业想要获得贷款，需要在保证员工雇佣、

限制高管薪酬、回购和分红上满足一定要求，该项目的规模6000亿美元，其中

财政部出资750亿美元；（2）将信用债购买项目规模扩大至8500亿美元；（3）

新设地方政府流动性便利，美联储将买入剩余期限2年以下的新发地方政府债

券，规模为5000亿美元，其中财政部出资350亿美元。

美国是疫情最严重的国家，出台的经济刺激政策也是史无前例的。短期来看，

疫情给国家带来的经济损失远远超过了实现去老龄化带来的经济发展。美国股市

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只是经历了一次二十多天的短期调整，道琼斯在18800多点便止跌向上了，从3

月23日止跌到4月15日，涨幅远远超过提前在3月19日止跌的A股。造成此

次危机的主要原因是疫情带来的恐慌，按理说想让经济从困境中解脱出来，关键

仍在于有效阻断疫情的蔓延。在当前疫情之下，美国可以说是手脚并用，使出了

浑身解数，财政部和美联储在不到一个月的时间内通过了2008年金融危机时所

使用的全部方案。先是重拳出击，不计成本和后果借助“美元”这个全球货币来

刺激经济、对冲风险，试图让全世界买单。发现效果不佳后，再想方设法帮助中

小企业和保就业，而抗疫这一最重要的环节，却放在了较轻的位置。

在笔者看来，难！如此下猛药，短期内确实增强了美元的流动性，避免了陷

入流动性危机的局面。不过，美国这次很可能会适得其反，降息至零水平及无底

线的量化宽松，不是每次都可以让全世界人民为此买单的，这次是疫情造成的危

机，人口流动和贸易合作各方面都受阻，和之前市场本身造成的金融危机有着本

质的区别。

欧洲

除了美国，欧洲各国的问题也十分严峻。本就复苏乏力的欧盟和欧元区经济

也面临着严重威胁。欧盟成员国财长会议4月9日晚搁置分歧达成协议，同意为

应对欧洲新冠肺炎疫情实施总额为5400亿欧元的大规模救助计划。欧元集团主

席马里奥·森特诺介绍说，一揽子计划包括三个方面：一是保护劳动者和个体商

户免受失业冲击，二是扶持企业尤其是中小企业渡过难关，三是帮助成员国政府

应对财政压力。

4月14日，欧盟批准了两项意大利经济刺激计划，即《支持经济发展国家

担保计划》《支持个体经营者、中小企业国家担保计划》。《支持经济国家担保

计划》将以国家担保贷款的形式，提供2000亿欧元的资金流动性，意大利国家

担保贷款针对500人以上企业，额度最高可达企业营业额的四分之一，或者双倍

人工成本总额。而《支持个体经营者、中小企业国家担保计划》则针对500人以

下的企业和个体经营者，意大利中小企业基金将为其担保。

大规模救助计划来之不易，但仍留下一些待解问题。有的国家主张通过集体

担保发债，有的国家则主张通过其他渠道融资。欧洲专家认为，疫情凸显了欧盟

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在某些方面的能力缺陷，它不太可能成为全球事务的领导者。作为经济和政治一

体化的国际组织，欧盟各成员国在经济上和政治上保持一定程度的协同，但在社

会问题上一直是各行其道。在危机爆发时，欧盟缺乏应对的机制。在2008年金

融危机爆发时，因欧盟难有作为，导致其一些成员国至今还未从金融危机中完全

恢复。

日本

为缓解新冠肺炎疫情对经济造成的冲击，日本内阁会议4月7日通过史上最

大规模经济刺激计划，总额达108万亿日元（约合人民币7万亿元），规模相当

于日本GDP的20%。这些资金将主要用于向营业额大幅下降的中小企业提供最高

200万日元的补贴，向收入大幅减少的个体经营者发放最高100万日元的补贴，

对符合条件的家庭发放“生活援助补贴”等。

尽管如此，高盛部分经济学家认为，虽然留在家中的呼吁没有法律约束力，

但日本居民尽量不外出仍将导致消费支出环比减少25%，并导致企业支出进一步

减少。路透社4月8日公布的调查也显示，日本经济今年将滑入严重衰退，第二

季度将出现经济萎缩，近80%的受访分析师认为，日本央行下一步将会放宽货币

政策。

对于日本的经济，笔者也并不看好，奥运延迟举办所造成的损失是显而易见

的。至于这个108万亿日元的刺激，也不知道日本政府是不是像我国一样，自己

国库里本来就有很多钱，可直接拿出来补贴？还是国库早已吃空，靠印钞来弥

补？如果是靠印钞，那日本将走向不归路，恶性通货膨胀造成的苦果，将全部由

日本民众自己买单，会比美国和欧洲更惨。

非洲

在非洲，非洲财政部长会议近日以线上形式召开，与会者呼吁国际贷款机构

为非洲国家提供紧急援助，以减轻疫情对当地经济和社会造成的冲击。世界银行

非洲首席经济学家阿尔伯特·祖法克说：“除了防控措施外，我们看到在应对新

冠疫情中，各国选择了综合运用应急财政和货币政策措施，该地区很多央行采取

了重要措施，比如降息和提供非同寻常的流动性援助。但是，重要的是要确保财

政政策为社会保护干预、尤其是针对非正规行业工人的干预措施留出空间，为我

们经济加强未来的韧性播下种子。”

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对于非洲，笔者就不多作评价了，在战乱、蝗虫和新冠肺炎疫情的多重压力

下，非洲很难稳定粮食生产，2020年粮食产需缺口极有可能继续扩大，面临粮

食危机的风险明显提升。如果非要说他们在这次疫情中能受益的话，那可能就靠

其他国家无偿援助了。

印度

4月14日，印度总理莫迪宣布，印度将继续实施18天的全国封城，进一步

夯实抗疫取得的成果。但是“封城”意味着印度的经济将继续受到影响。据印度

媒体4月9日报道，为减缓疫情对经济社会的冲击，印度将推出第二轮经济刺激

计划，总额为1万亿卢比。主要目的为纾困中小企业，以此维护稳定的就业水平。

之前3月26日向社会推出1.7万亿卢比的社会救助计划，包括向农民和城市贫

困居民提供免费粮食供应和现金资助。

虽然全国封城是在疫情爆发背景下的必要之举，但是如果处理不好封城带来

的国内社会和经济问题，那么将会给印度带来更为严峻的灾难。据印度零售商协

会的调查显示，全国封城中，除了生活必需品商店之外，其他约有92%的商店全

都关门歇业，全国失业率也升到43个月以来的最高水平，预计至少需要一年印

度商业才能恢复元气。

就印度财政部3月26日宣布实施1.7万亿卢比的这一救助政策，如果不考

虑印度政府其他收入和支出情况的变化，仅这一项新的支出就将印度新财年财政

赤字占GDP的比例推升80个基点至4.3%。有分析机构指出，印度在新财年财政

赤字占GDP的比例将显著提高。惠誉集团旗下的Fitch Solutions估计这一比例

或将扩大至6.2%。显然，这样的代价是印度政府和社会目前难以承担的。

中国

在中国，新冠肺炎疫情主要爆发于2月，中国央行也在2月初开始给予经济

支持。2月3日，央行下调逆回购利率，同时开展1.2万亿元公开市场操作。当

时那一轮的政策力度较大且出台迅速，提振了市场信心。让市场持续上涨了1

个多月，上证指数从2月4日的2685点一路震荡上行，涨到3月5日的3074

点才结束。

到了3月，海外疫情蔓延，内外需疲软，面对危机，上证指数也从3月5

日的3074点震荡下行跌到了3月17日的2646点才止跌，不过这种下跌属于正

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常调整，风险可控。央行再次出台多项总量和结构性政策，并配合财政政策。随

着疫情进入平稳期，政策则以结构性为主，定向降准释放基金5500亿元。我国

并没有效仿海外大放水，而是进一步减税降费来释放内需潜力，这也意味着人民

币资产的长期价值提升，为人民币国际化奠定了基础。

有人说:美国搞无限QE，我们是不是也应该跟着搞。如果跟，那就上当了，

我们跟的结果就是把通货膨胀的风险直接转嫁给国内老百姓。所以，我们必须采

取有针对性的措施，而不像美国那样。新加坡星展银行首席经济学家泰穆尔·拜

格说：“中国的货币政策制定者很聪明，他们本可以向所有市场注入流动性，但

没有这么做，而是采取了更有针对性的方法。可以看到，他们正时刻准备应对新

情况。”。

当金融战争的逻辑不再适用，美国无限QE也就只能让美股短期持续上涨，

随后泡沫破灭就将出现断崖式下跌。从美国套现出局的资金，必定会想办法寻找

新的投资机会，而全世界也只有中国经济能容纳那么庞大的资金，这也将是中国

经济下一个发力的过程！未来世界发展的方向是多元化和协作化，而不再是货币

霸权，中国的天人合一、和而不同的思想才是这个世界最好的未来规划。

作者简介：潘一荣 微博名多空涨跌 财经博主 职业投资者 “沣汇稳健”基

金管理人 所管理的基金持续两年在上万个基金中排名稳居第一

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