2024年1月23日发(作者：)

风险投资对中小企业成长的影响分析

摘 要

年复一年，我国现实经济日趋繁荣昌盛，中小企业在其中有着不可估量的作用。但中小企业的发展仍面对着多重困难，集资艰难、资金匮乏等难题正束缚着中小企业的成长和进展。然而风险投资对缓解中小企业融资困境的作用是不可等闲视之的。投入风险投资，能够加快中小企业自身起色，对中小企业的成长有着强而有力的辅助作用。本文共有五个部分：在第一部分中讲解了本篇文章所研究目的及其意义，国内外研究情况。在第二部分，阐述了风险投资的内涵以及风险投资对中小企业成长的意义。第三部分，本文从中小企业发展风险投资的现状，以及风险投资促进中小企业成长过程中存在的问题进行分析。第四部分，本文在促进风险投资对中小企业成长的积极影响中提出了较为针对的对策措施。第五部分是结尾，是对整篇文章的研究作出结论。

关键词：风险投资；中小企业；融资；成长

Impact Analysis of Venture Capital on the Growth of Small

and Medium-sized Enterprises

Abstract

Year after year,The real economy of our country is prospering day by day,Small and

medium-sized enterprises in which has an inestimable the development of small and

medium-sized enterprises still faces many difficulties,Financing difficulties, lack of funds and

other difficult issues are constraining the growth and progress of the role of venture

capital in alleviating the financing difficulties of small and medium-sized enterprises can not be

taken e capital participation can speed up the development of small and

medium-sized enterprises, and has a strong auxiliary effect on the growth of small and

medium-sized paper consists of five sections: in the first section, I explain the

purpose and significance of this paper, and the research situation at home and the second

section, the connotation of venture capital and the significance of venture capital to the growth of

small and medium-sized enterprises are third section, this paper from the status

quo of small and medium-sized enterprises development of venture capital, and venture capital to

promote the growth of small and medium-sized enterprises in the process of fourth

section, this article in the promotion of venture capital on the positive impact of the growth of

small and medium-sized enterprises put forward more targeted fifth section which is

the conclusion of the whole article.

Key words:

Venture capital; Small and medium-sized enterprises; Financing; Growth

目 录

摘 要 .............................................................................................................................................. 1

Abstract ............................................................................................................................................ 2

一、引 言 ........................................................................................................................................ 4

（一）研究目的和意义 ........................................................................................................... 4

（二）国内外研究情况 ........................................................................................................... 4

1. 国内相关研究情况 ..................................................................................................... 4

2. 国外相关研究情况 ..................................................................................................... 5

二、风险投资对及其中小企业成长的影响概述 ........................................................................... 5

（一）风险投资的基本内涵 ................................................................................................... 5

（二）风险投资对中小企业成长的积极性影响 ................................................................... 6

三、风险投资促进中小企业成长的现状及存在的问题 ............................................................... 7

（一）风险投资促进中小企业成长的现状 ........................................................................... 7

1. 风险投资促进中小企业规模成长 ............................................................................. 7

2. 风险投资推动中小企业创新 ..................................................................................... 8

（二）风险投资促进中小企业成长过程中存在的问题 ....................................................... 9

1. 缺乏精通风险投资的优秀管理人才 ......................................................................... 9

2. 中小企业风险投资面临法律制度阻碍 ................................................................... 11

3. 缺乏完善的退出机制 ............................................................................................... 12

四、促进风险投资对中小企业成长积极影响的措施选择 ......................................................... 12

（一） 推出优惠政策，鼓励更多有实力的中小企业进行风险投资 ............................... 13

（二）培育综合性强的优秀风险投资实用人才 ................................................................. 13

（三） 进一步建立和健全与我国相关的风险投资法律法规 ........................................... 13

（四） 完善我国风险投资安全退出的机制 ....................................................................... 14

五、结 论 ...................................................................................................................................... 14

参考文献 ........................................................................................................................................ 15

致 谢 ............................................................................................................................................ 16

一、引 言

（一）研究目的和意义

近些年，我国一直探求的是持续的国内市场经济、稳定的快速健康的发展以及不断完善的国际风险的资本和市场体系逐渐的发展，引起了对来自于全球国内外的风险机构和资本的广泛重视和高度关注。中小企业在我国社会经济持续健康的发展进程起着举足轻重的影响和决定性推动作用。但其在国内中小企业风险投资生产成本的降低和增加、融资困难、国际市场的风险投资和国际市场流动性的紧缩、贸易自由和环境保护的加强等多种宏观经济决定性因素的相互夹攻下，中小企业发展寸步难行，尤其是中小企业的集资难题、资金枯竭制约了中小企业前行，刚好中小企业风险投资的引入有效缓解这一重重因素的制约，促进中小企业的健康成长。对于中小企业来说，通过中小企业风险投资的直接介入不仅在经济宏观上可以有效地缓解中小企业融资难的突出问题，也有利提高中小企业的国际经营和管理水平。但中小企业风险投资在微观上支持和帮助促进中小企业持续健康成长的过程中存在的一些制约问题也是不容忽视的，本文遵循提出问题、分析影响、提出对策的框架，针对风险投资对中小企业成长影响这个问题，引出对于风险投资与中小企业发展和成长过程中存在的重大问题的深入探讨，分析风险投资对中小企业发展和成长的积极影响，并提出一系列其推动中小企业成长的风险投资措施对策。

（二）国内外研究情况

1. 国内相关研究情况

建国以来，我国的经济和社会发展一直落后于发达国家，金融和科技方面的经济发展就相对缓慢，我国风险投资和信息化方面也相对滞后。

姜玮（2010）在发表的文章中指出，风险投资的发展和引入有效缓解了中小企业融资困难、资金短缺对于我国中小企业实体经济发展的影响等问题。他分析出中小企业运用风险投资的好处，认为风险投资带给中小企业成长的影响是相对积极性的，并提出一系列风险投资促进中小企业发展的对策和措施，如企业结合自身创新管理和制度，政府建立风险投资类专业中介机构。风险投资的引进，对我国中小企业而言是具有可行性的，它的成效也是显而易见的。

姜玮.风险投资对中国中小企业发展的影响分析[J].中国商贸，2010(14):228-229.

李晓漫（2017）在其发表的文章中明确提出，风险投资对中小企业IPO的价值存在着积极和消极的相互影响。积极的影响主要表现在中小企业风险投资的积极参与，有效地降低IPO在证券发行的过程中可能发生的信息不对称的可能性和想象，更好地体现风险投资公司的真实影响力和价值;消极的影响主要体现在全社会存在的逐名效应，出现“拔苗助长”的现象。不利于中小企业的长期健康发展。同时她认为在众多具有风险投资参与的中小企业中，投资者一定要谨慎地分析中小企业IPO热销的现象，不可随波逐流。

2. 国外相关研究情况

国外对于中小企业风险投资的影响研究了解得比较深入，其研究得出的成果会相对多些。

George Geronikolaou，George Papachristou(2018)在这一文章中提出，风险投资这一新兴行业的生存和发展离不开综合型高素质专业人才[3]。西方国家会通过各种优惠政策或措施，吸引更多的国外专业风险投资人才到本国发展风险投资事业，强化行业专业化，推动风险投资行业蓬勃发展。同时还积极呼吁本国基金管理者与国外专业投资人才进行交流和学习，分享双方的投资经验，见贤思齐。可知，在风险投资促进中小企业发展中，优秀专业人才带来必不可少的影响。

Jain and Kini(1995)在其发表的文章中讲述了抽选272家企业，其中样本组是引人风险投资的136家企业，剩下的136家便作为对照组不参与风险投资，为得出风险投资对企业是否有积极性影响的结论。最终获得的结果是有风险投资的企业无论是在管理、运营技术、还是企业IPO发行后的各项指标都优于无风险投资的企业，这也说明了风险投资对中小企业的成长发展有着显著的影响。

二、风险投资对及其中小企业成长的影响概述

（一）风险投资的基本内涵

最早出现风险投资（Venture Capital）一词的是欧洲和美国，少许国外学者将其解释成“创业投资”，而我国于20世纪80年代初才引入了该风险投资观念。如今一些学者对这些风险投资相关的基本定义及其解析和应用角度的看法不一，因此在风险投资方面的表述没有统一的说法。

在国外学者的一些讲述中，目前欧洲的风险投资通常被认为是指金融机构或者是个人的投资者对那些处于早期或者是发展成熟阶段的中国企业的私募股权投资。这种多元化形式的欧洲风险投资更为企业投资者和个人提供了更多的投资

李晓漫.风险投资对中小企业[3]IPO的影响性分析[J].财经界(学术版)，2017(01):81.

简路河. 风险投资对企业成长性的影响[J]. 全国流通经济， 2019(16):79-80.

机会与其权利来直接参与中国企业的经营管理和其运作。

我国众多学子当中，成思危的风险投资观点尤其威望，他在其言论中明确提出“目前所说的风险投资是指将其资本首要投向蕴藏着失败风险甚高的高新技术及其关联产物技术的研究以及开拓应用范畴，以其成功后取得高资本市场收益的一种商业投资行为[4]。”其中明确地阐述了风险投资过程中风险与收益以及成本是相互等价的一种投资理念。在我国传统的风险投资中，投资者在市场中获取很丰厚的高额利润和获得投资预期收益回报的同时，也可能遭遇到伴随着较高失败投资概率的系统性投资风险。这也许本身就意味着在风险投资市场中挑选优秀的企业进行风险投资在技术这方面也是一种专门的技术活。进行风险投资不是为了直接使投资者得到中小企业的合法经营和管理权，而是以社会资金直接入股的一种投资方式加入到我们所进行风险投资的对象当中，通常为我们所进行风险投资的对象中提供高额的社会资金用于支持中小企业的社会经济发展，或者提供其他增值服务和创新技术项目等。顾淳（2015）则认为风险投资最本质的投资主要目的是为了使投资者追求更大的社会经济效益，同时也在中小企业之间承受着更大的结构性风险和社会经济危机。[5]

因此，本文的观点认为所谓风险投资指的是投资管理机构将大量的资金投入到一些未上市的中小企业，通过其给予社会资金的直接帮助和支持促使中小企业发展壮大，最后通过其他方式获得中小企业股份或者上市后的公司股票实现盈利的一种风险投资管理行为。

（二）风险投资对中小企业成长的积极性影响

随着近年来关于我国中小企业的管理以及风险投资的不断深入和发展，风险投资对中小企业的生存和发展的带动促进作用越来越显著。近年来，我国中小企业在规模和数量基础上有着明显的快速增长，但在经济实力上仍良莠不齐。很多优秀的中小企业由于经济发展得不到政策和资金的大力支持，无法在市场上获得充分的经济发展，资金的大量缺少严重地制约了这些中小企业的高速发展壮大。而且通过中小企业的风险投资在这些中小企业中通过数据分析筛选和找出其中的一些行业佼佼者，可以充分发现这些中小企业的隐性经济发展的优势和潜在的价值，并且为这些优秀的中小企业的可持续发展和成长提供大量的创业资金和专业的技术支持。有时还可能会为这些佼佼者企业提供其他的企业经营增值服务产品和配套服务，如制定企业的整体经营和发展增值投资战略和中小企业项目管理、创新创业技术等，促使这些中小企业成功，为中小企业投资者在探讨如何缓解中小企业经营和融资困境的紧要问题上起到至关重要的关键性作用。中小企业

[4][5]何文涛. 风险投资对中小企业技术创新及绩效的影响[D]. 浙江财经大学， 2015.

顾淳. 风险投资和中小企业发展的关系探析[J]. 中国乡镇企业会计， 2015， 000(009):19-22.

风险投资的成果也能够有效地证明中小企业的投资信用度，促使企业成功获得更多风险投资机构的青睐，获取更多的技术性融资就业机会，如部分的银行可能会根据中小企业的投资信用度，估算其的投资风险的程度来自行决定是否提供其贷款与否。但是若中小企业从众多支持其投资的技术性机构中成功获得了认可，那么部分的投资者也可能会选择追加对其的风险投资，给中小企业更多的技术性支持与融资帮助。由此可见，风险投资在我国促进中小企业发展、增加中小企业就业机会、帮助中小企业融资发展有着重大、不可缺少的作用和意义。

三、风险投资促进中小企业成长的现状及存在的问题

（一）风险投资促进中小企业成长的现状

随着国民经济的快速发展，风险投资为助力中小企业在不断促进我们国民经济的快速发展的过程中始终有着不可或缺的重要主体地位和主导作用，它风险投资邮有效促进中小企业发展和成长的现状主要体现在以下两个主要方面：

1. 风险投资促进中小企业规模成长

随着近年来我国实体经济的持续飞速发展，中小企业成为我国经济社会和其他国民经济的重要组成部分，但是目前我国中小企业在其实体经济发展中普遍还是处于遭遇难以融资的困境，缺乏足够的渠道和资金支持是我国的中小企业目前经济发展面临的重大遭遇和问题。同时大多中小企业具有经济主体实力弱、信用度相对较低、融资和其他经营项目管理的费用成本高等固有的管理特点和发展局限性，银行往往会充分考虑自身的利益和进行风险评估，往往不代表银行愿意给中小企业直接提供抵押贷款的服务。我国进入证券市场的门槛高，一般中小企业很难通过出售已经上市的股票方式直接获取证券融资。这使得中小企业直接获取证券融资的途径和渠道很有限。这使中小企业在没有足够的流动资金但急需资金周转的时候，风险投资往往是中小企业获得资金的主要途径。

风险资本是目前市面上中小企业融资发展的重要来源。很多发展前景不错的中小企业在早期阶段由于融资困难，无法获取充足的资金启动和无法拓展企业项目而导致中小企业发展失败，甚至破产。风险投资的出现，大大程度上加速了中小企业在各行业的发展。风险投资的资金和其他增值项目上的支持，促使中小企业能够积极开拓公司业务，发展更多更广的项目，推动中小企业规模成长，促进中小企业的持续发展[6]。

例如，美团网成功的从当初王兴和几个小伙伴组成的团购平台官方网站开始发展至如今已有近二十万名的员工，从一开始的美团职员寥寥到现在的几乎每线

[6]苏婷. 风险投资对中小企业成长能力研究[D].江西财经大学，2014.

城市都可以看到有美团员工和骑手的足迹和身影，如今美团网已经成为了一家具有重大影响力的大企业，大部分功劳要归功于风险投资。王兴在2010年3月成立开创出美团网，并利用天使投资人王江提供的种子投资，短短的几个月内将美团网成功的推行至上海、武汉、西安和广州这几个一线城市，但对于想更好的发展扩大美团网的市场规模，美团网自身的资金和实力去持续发展是远远不足够的，之后美团网收到来自红杉资本提供的1200万美元，成功实现首次融资，这也使得美团网的风险投资有了一个好的投资开始。直至至今，美团网开拓了其他业务，收购第三方软件以及并购大众点评，扩大了企业规模，从团购网站发展至多功能服务运作网站，成功上市，如今的市值（见图1）在中国也已名列前茅。风险投资提供的资金有效的帮助中小企业解决融资难的困难，解决企业的市场风险，扩大企业的交易领域，进而扩充其企业规模，促进中小企业快速发展。

图1 美团上市市值

资料来源：美团网百度市值图谱

2. 风险投资推动中小企业创新

风险投资在为中小企业提供足够有力资金的同时，还会为企业提供专业的风险投资技术人才，以及中小企业之间的交际往来。就中小企业技术创新来说，中小企业可以通过专业的风险投资机构和金融机构提供的社交网络关系，与其他同行企业互相学习和交流，吸收自身企业以前没有的知识和技术创新，增强中小企业的竞争力和吸收创新能力。一个企业不能仅仅通过自身资源就能创新生产出与市场经济时代发展技术要求和发展方向相符的产物，只有不断的与外界资源相互补，不断掌握和吸收外界新的知识和技术资源，提高中小企业自身的创新能力，进而更佳地促进中小企业创新和发展。从优化研发团队的方面来说，风险投资的资金缓解了中小企业融资的约束，中小企业可依靠足够的资金对技术进行研发，研发人员综合素质的提高、研发设备的完善以及外界信息资源的合理提供，也大大提高了研发团队对创新的积极性以及创新效率，对专利的研发有着促进作用。

例如，美团网运用风险投资，从一开始简单的团购网站，演变成如今吸收第三方软件，以及开拓“美团打车”、“电动无人配送原型车”等各种创新业务的多功能应用。阿里巴巴创新（见表1）从创立开始，不断接收各种融资，不断扩

大企业规模，创立淘宝、去啊等网站软件及支付宝等第三方平台，不断创新不断进步，至今阿里巴巴已经成为我国极具影响力的大集团，这一切，离不开外界投入的风险投资和企业内部创新及技术创新。风险投资促进中小企业创新，逐步完善中小企业生产链，推动企业利用创新优势提升市场地位[7]，大大促使中小企业快速发展。

表1 阿里巴巴创新历程

时间

1999.9

1999.10

2000.1

2003.5

2004.2

2004.12

2007.1

2009.9

2010.4

2010.8

2013.1

2013.7

2017.11

事件

马云及其他伙伴对外宣布成立阿里巴巴集团

数家风险投资机构提供500万美元进行融资

从软银等全球数家投资机构获取融资2000万美元

创立购物网站——淘宝

数家一线投资机构向阿里巴巴私募融资8200万美元

第三方移动互联网上支付平台支付宝正式上线推出

在上海宣布旗下公司阿里软件正式成立

成立阿里云计算

阿里巴巴正式推出全球速卖通，让中国出口商直接与全球消费者接触和交易

手机淘宝客户端推出

阿里巴巴集团旗下的阿里云与万网合并出“万网”品牌

阿里巴巴集团郑重推出阿里智能TV操作系统

2017年天猫平台双十一交易总额达到1682亿元人民币，是2009年双11的3000余倍

资料来源：阿里巴巴360百科

（二）风险投资促进中小企业成长过程中存在的问题

在我国的风险投资在促进中小企业持续健康成长的这一过程中，风险投资仍然会面临一些影响其在中小企业成长过程中发挥成效的问题，目前能探究出的问题如下：

1. 缺乏精通风险投资的优秀管理人才

对于风险投资优秀人才的要求而言，需要自身具有超强的避险意识，还要有长远的目光和独到的挑选可投入的风险投资项目的眼光，且同时还要求能够对一些比较高风险的投资经营活动进行提供专业的指导和金融技术咨询，或者参与投资经营管理。一般情况下，风险投资家认为应该选择的是具有精通专业的金融、法律、管理、投资和某一个金融领域知识和技术的复合型风险投资人才。但由于我国发展企业风险投资的发展历史很短，现阶段刚刚发展起来从事风险投资的多

[7]赵彦锋，汪艳. 风险投资促进企业创新的机制及效果研究——以深创投投资欧菲科技为例[J].财务管理研究，2020，2（1）：70-77.

数人还只是停留在专业学术和风险投资理论相结合研究的两个层面上，真正掌握风险风险投资知识和实际操作的风险投资人并不多，大多数的人达不到风险投资所需的标准，而只是在某一专业领域有知识和技术上的专长，也有一部分风险投资人实际上是从我国传统的风险投资金融领域或中小企业管理服务领域转到风险投资管理领域的，局限性很大。因此，他们在发展企业进行风险投资业务时，很难从专业技术、金融、管理等各方面进行综合的考虑，给他们从事风险投资的收益造成很大的影响。同时，现阶段的中小企业教育体制和中小企业人事管理体制也不清楚是否适合中小企业培养高素质的专业风险投资机构和人才。这种情况一方面很大可能实际上会直接导致中小企业参与风险投资的实际应用领域过于集中，风险投资公司和机构短期行为风险会日益加剧；另一方面也很有可能会投资者导致忽视一大批典型的具有风险投资实际应用创新价值的中小科技创新型中小企业，没有真正实际地充分起到中小企业参与风险投资在实际的应用中能够起到的重要引导性推动作用。[8]

再者，目前还有多数中小企业在经营管理方面实行不太合理、企业制度也不够完善，缺乏社会保障等突出问题，无法真正地培养和引进一大批高素质的专业财会人员。这也可能和其他因素导致中小企业内部的财务混乱，不能对中小企业的内部风险投资决策和活动统计数据提供有效的风险投资决策和财务数据。大多中小企业不清楚地方政府是否真正愿意在培养和鼓励招收专业风险投资机构和人才的基础上反而有的加大投入和加强支持力度，有的尚未完全具有一定的风险意识。企业本身缺乏风险投资管理专业人才，尤其是那些既明白风险投资又懂企业管理的归纳型管理人才，就很难准确地筛选出具有风险投资和应用价值的优质风险投资项目，对此我们十分需要风险投资优秀人才，逐渐开拓我国风险投资业市场。

王兴——正是美团网优秀的经营管理者，也是一位专业的风险投资管理人才，如今美团网的成功离不开他的功劳。从美团网发展历程（见表2）可见，王兴结合自身独到的投资发展眼光及美团网的能力，获取多次大量融资资金，用更多的时间和所获得的融资资金将公司业务发展到新的城市，开拓新的产品和业务，从开拓“美团打车”、“美团配送”到现在的“无人配送原型车”，甚至收购企业或者一些第三方软件，逐渐完善美团产业链。美团网也从当年王兴和十几个小伙伴创立的团购网站发展成如今已有骑手和内部员工共约二十万员工的大型企业。从只在几个城市上线的美团网成长于今可以多方位兴盛的大规模的美团网，王兴功不可没。可见，一个优秀的风险投资管理人才，足够促使一个企业发生质的飞跃。

[8]郭富荣. 我国风险投资中存在的问题及应对策略[J]. 科技信息， 2010， 000(015):810，815.

表2 美团网发展历程

时间

2010.3

2010.3

2010.5

2010.5

2010.7

2010.8

2010.8

2010.10

2010.10

2010.12

2011.7

2014.5

2015.1

2015.7

2015.11

2016.1

2016.9

2017.1

2017.9

2017.10

2018.7

2019.5

2019.6

2019.7

2020.1

事件

王兴创办了美团网

天使投资人王江给予美团网种子投资

美团网上海站上线

美团网武汉站上线

美团网西安站上线

美团网广州站上线

红杉资本投入1200万美元，美团网完成A轮融资

美团网无锡站上线

美团网南京站上线

美团网石家庄站上线

阿里巴巴和红杉资本投资5000万美元，美团网完成B轮融资

获得3亿美元用于C轮融资

总额7亿美元完成D轮融资，估值已达到70亿美元

全资收购了酷讯，完善美团产业链

阿里巴巴集团正式确认退出美团

美团点评在首次融资后估值将突出180亿美元

宣布收购第三方钱袋宝，正式宣布获得第三方移动支付服务牌照

美团大众点评双平台同时在中国大陆推出海外公寓式酒店

美团旗下旅行服务平台app正式上线

完成F轮融资总额40亿美元的融资

美团无人配送服务开放平台宣布正式上线

美团点评正式宣布推出新的配送品牌“美团配送”，并对外宣布正式开放美团配送服务平台

美团点评宣布品牌变色，从此前的蓝色变为黄色

美团点评单日外卖在线交易笔数累计已经超过3000万笔

与法雷奥合作推出首款电动无人配送原型车

资料来源：美团网百度百科

2. 中小企业风险投资面临法律制度阻碍

政策制度阻碍，政策法规不够完善、不成熟。目前我国风险投资业发展所适用的法律法规与其他适合我国市场经济社会发展需要所需的其他相关合规法律中仍有许多不适用。因为这些相关联的法律法规大多在制订时并没有真正思量风险投资业发展的实际情况，大都不适用于风险投资行业发展的相关法律和政策体系，法律对于风险投资的具体筹资、管理、经营、投资、监督和风险投资退出等各个环节也没有明确规定。同时，一些有关诸如保护知识产权、公司资产管理制度、合伙经营方式等的条款和条例似乎也成为了制约中小企业风险投资行业发展的主要法律障碍。若没有对我国风险投资业进行规范性的管理和立法，会让我国

风险投资业内部混乱或者导致“无规矩不成方圆”，这在很大的程度上严重地限制和阻碍我国风险投资行业的发展和壮大。总而言之，确立并完善这些风险投资相关联的法律法规已经火烧眉毛，不然这些法律制度体系建设的滞后将严重制约中国风险投资相关事业的健康发展。

没有具体的政策扶持和激励风险投资政策。近年来，我国的中央和各级有关地方人民政府虽然已经先后出台了不少帮助中小企业成长的一些优惠政策，如税收政策、人才的优惠、信贷的优惠等等，但是对于中小企业风险投资者和中小企业风险投资基金管理企业的相关扶持和激励政策却很少，缺乏积极的产业政策导向，在资本市场的进入、税收的优惠、融资风险管理等相关政策方面也没有对于风险投资的相关扶持性政策法规，不够吸引全国各社会资本积极投身于风险投资行业。而且，知识产权的保护不力，会越发损伤中小企业风险投资家和创新研究者自主创新的信心和积极性，不利于促进风险投资的持续稳定健康发展。中小企业在进行风险投资的道路上仍会陆续面临一系列法律法规的阻碍。

3. 缺乏完善的退出机制

完善的退出机制是促成中小企业进行风险投资成功的一个紧要保障，是企业在风险投资的日常运作管理和经营过程当中的最后一个重要的基础性环节，它直接地决定了该公司的风险投资成功与否。风险投资最后不是为了能够让投资者控制该被投资公司的股份甚至占有该公司，而是在风险投资成功并撤出后能够获得高额风险投资效益回报，因此被风投的企业的风险发展到了一定阶段时，风险企业的投资人往往会适时的从其他风险企业中选择退出，以有效的确保自身的风险投资收益回报的有效获取。因此如何进行风险投资需要建立完善的投入和退出风险管理机制，如公司的上市、兼并、出售和资产清算，为更多的风险资本安全地退出、实现长期价值投资提供了保证。没有便捷的投入和退出风险管理机制，无法有效地吸引更多高风险投资人对吸收风险进行投资，中小企业的经营管理项目也会因为筹集不到一定量的资本而无法前进，就更无法思量到确立一个先投入后退出再投入的可循环有效风险机制。

我国吸收风险投资的建设和发展历程就需要有一个健全的场外风险投资交易市场。但目前我国场外的交易市场正处于不断建设和完善的阶段，还会存在着市场定价风险大、集资管理方面的缺陷等众多问题，制约了场外风险投资交易市场的功能其和优势的充分发挥，一定的程度上也会影响吸收风险投资的退出风险管理机制。

四、促进风险投资对中小企业成长积极影响的措施选择

根据以上的分析和研究结果可知，风险投资某程度上有助于中小企业的成长

发展，但仍存在着一系列的问题阻碍风险投资在各大行业中大显身手。因此，我提出以下措施，有效为中小企业快速发展提供有力的支持。

（一） 推出优惠政策，鼓励更多有实力的中小企业进行风险投资

有些中小企业自身虽然拥有优秀的竞争力和创新技术实力，但由于中小企业融资困难，没有得到足够的政策和资金支持去进行市场开拓，导致一些中小企业风险投资止步于此，无法进入市场继续发展和经营。因此，政府部门应该进一步加大对风险投资的优惠政策支持和鼓励力度，允许并鼓励中小企业进入风险投资市场。政府部门可以推出一系列对风险投资和中小企业风险融资的其他优惠政策或者其他与政策相关措施。还可以在直接贷款和投资、财政流动性补助、贷款流动性贴息、贷款担保、政府直接收购等方面继续加大政策支持的力度。更多地鼓励政府使用直接贷款贴息和投资的贷款流动性担保，减少直接贷款和投资、财政补贴的其他融资方式。[9]要调高企业对外投资的积极性，减轻中小企业对外融资的压力，降低企业投资过程中的风险。

（二）培育综合性强的优秀风险投资实用人才

现代的风险投资专业性人才不仅要能够精通风险投资金融专业知识，还要能够具有高瞻远瞩的投资战略眼光，还能够慧识专业人才懂得风险投资管理和经营。但是我国目前已经发展从事风险投资的人大多数只是表现在金融、投资或管理等某一领域较为突出，达不到复合型风险投资人才的标准。所以我国缺乏风险投资专业性的人才，一定的程度上受到抑制了中国风险投资业的蓬勃发展。

所以，在客观地看待我国风险投资行业蓬勃发展的背景同时，也呼吁企业应该更加注重对复合型的风险投资相关学科和专业人才的选拔和培养，政府部门也可以适当地鼓励企业管理部门委托设立相关风险投资学院或学习相关专业培训机构，开设复合型风险投资相关专业课程，专门帮助企业培养一批具备掌握风险投资相关专业知识、理论和实践三种功能兼得的复合型风险投资人才。同时，深化教育体制的改革，开设相关专业考证机制培训机制，鼓励学生培养或成为这一领域各方面的优秀专业人才。还可以考虑采用一些吸引国内外人才和留学生回国创业发展的优惠政策，引入优秀专业人才，营造优越的教育科研和国际交流学习的氛围，为努力建设中国风险投资业做出一定的贡献。

（三） 进一步建立和健全与我国相关的风险投资法律法规

目前我国的风险投资业近年来的发展所依据的一些风险投资法律法规大多不适用于现在风险投资行业的发展。因此我国政府部门应该尽快研究出台和健全相关的风险投资法律法规，完善与风险投资的融资、经营管理、退出等经营管理环节相关的详细法律规定，对于风险投资业进行规范的经营管理立法，维护我国

[9]苏利新. 风险投资对我国中小企业发展的促进作用研究[D].广西师范大学，2012.

风险投资业的合法利益。

（四） 完善我国风险投资安全退出的机制

完善风险资本的安全退出管理机制和完善投入机制，这都是对于风险投资成功的一个重要基本保障。风险投资者在通过从事长期的风险投资中追求和获取高收益的同时还需适时的退出其风险投资，因此，风险投资活动首先需要建立完善的安全退出机制和投入机制，才可以同时进行安全顺利的投入和先退出再投入的循环环节。如果一个风险投资不能顺利的投入和完成其风险投资的循环，将严重制约其我国风险投资市场融资的功能和其风险投资业的持续健康发展和进一步壮大。同时政府部门也可以通过扩宽退出途径完其善风险投资安全退出的机制，退出环节方便的与此同时，风险投资的市场积极性也必然会大幅度的加以调动和提升，激发和提高我国风险投资市场的竞争力。

大多数的中小企业在快速发展急需资金难以周转的关键时刻，中小企业不能及时获取足够的资金，为中小企业解决困难。足够的资金支持是满足中小企业积极开拓资本市场发展的重要条件和需求。要增加对中小企业的风险投资投资支持力度，在为中小企业发展提供资金支持的同时，还希望可以增加其他增值服务项目，培养和筛选出更具有一定风险投资专业背景和有应用价值的风险投资人才和能力优秀企业，为中小企业开发更大的价值，也为促进我国的风险投资业的持续健康发展和进一步壮大。

五、结 论

风险投资的力量是不可小觑的。中小企业要结合企业本身、风险机构和政府等方面进行合理的规划风险投资，不断壮大中小企业群体，推动中国未来经济发展[10]。中小企业资金的大量匮乏和资金短缺，直接程度上严重地影响了中小企业的持续健康成长和长期发展。对于企业来讲，如何能够去吸引更多的风险投资也是十分重要的。首先，一个风险投资项目的发展前景也是很关键的，企业还需要优秀的项目管理者和专业人才的大力支持。企业还要详细了解这些风险投资方的对投资标准或方式的要求、项目的投资兴趣和程度，以及风险投资企业自身的能力是否完全符合这些投资方的要求。建议风险投资者在经过评估筛选完符合要求的风险投资企业后，再次筛选出投资方认可的企业进行风险投资。从本文对美团网、阿里巴巴风险投资成功的典型案例的分析结果来看，风险投资对中小企业成长的影响无疑是具有积极性的，风险投资促进了中小企业成长发展，同时也在不断加速本身的发展。风险投资有助于企业进行融资，中小企业成长需要风险投资。

[10]王向往. 关于完善中小企业风险投资研究[J]. 中国市场， 2018， No.980(25):80-81.

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致 谢

本文是在洪冬青老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了洪老师的热情帮助和精心指导。洪老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。在论文完成之际，我要感谢周阳阳、周金娣老师对我在四年学习和生活中的关心和教诲，特向周老师表示深深的敬意和感谢！

在此，还要感谢赵冠楠、王宗会等老师在四年的学习中给我的帮助和支持。他们所讲授的《投资学》、《中级财务会计》等课程给我思想的启迪，从他们所讲授的课程中我学到了风险投资和中小企业等一系列知识，这些知识在我研究的过程中发挥了巨大的作用，使我能够顺利完成课题的研究和论文的写作。衷心感谢徐琳、邓嘉琪给予的帮助！同时我还要感谢李愈娜老师无微不至的关怀！感谢李小青老师、刘飞老师等所有任课老师的精心授业和教辅人员的辛勤工作！

本文在写作过程中参考了大量的文献资料，主要文献资料已开列出来，本文的有些句子或段落引自这些参考文献。在此向所有的作者表示深深的感谢！