2024年5月11日发(作者：980显卡和1060哪个强)

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联通混改

Fo

如何看待中国联通混改的战略意义？

■ 南京邮电大学信息产业发展战略研究院院长 王春晖

︱ 文

2017年8月16日，中国联通的混改方案正式发布，这是央

企混改的首批基础电信运营试点企业，其混改方案一经发布迅速

成为各方关注的焦点。《中共中央、国务院关于深化国有企业改

革的指导意见》指出，国家鼓励国有企业之间以及与其他所有制

企业以资本为纽带，强强联合、优势互补，加快培育一批具有世

界一流水平的跨国公司。笔者注意到，中国联通混合所有制改革

试点主要采用非公开发行和老股转让相结合的方式，引入了与中

国联通具有战略协同效应的四大行业领军投资者：一是大型互联

网公司，二是产业链垂直行业的领导者，三是具有雄厚实力的金

融集团和产业集团，四是国内领先的行业产业基金。上述战略投

资者具体为中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、

光启集团、前海母基金、滴滴出行、网宿科技、中国中车、用友

软件、宜通世纪、中国国有企业结构调整基金等。

从联通混合所有制改革方案引入的战略投资者可以看出，这

些战略投资者所从事的领域不仅与联通A股公司主业关联度高、

互补性强，还有助于将联通A股公司的网络、客户、数据、营销

服务及产业链影响力等方面的资源和优势与战略投资者的机制优

势、创新业务优势有机融合。中国联通的混改方案集中体现了三

投资主体多元化、产业链协同化

大特征：以资本为纽带、产业链强强联合、业务优势互补，具有

的信息通信产业市场格局，这不

仅能推动我国信息通信领域进一

以下四个方面的战略意义。

步深化改革，还能实现中国基础

电信企业从“单兵种”模式和“一

目前，中国电信、中国移动、

股独大”向“集团军”模式及“产

权多元化”的升级与转型，将极

大地增强国有基础电信企业的综

合竞争力。

重构电信市场竞争格局，壮

大企业综合竞争力

中国联通可流通的股份在其资产总

量中所占的比例非常有限，而且可

流通的份额和可用于市场化决策的

纵观中国电信业的改革历程，

权力是不对称的。因此，国内基础

笔者认为中国电信业至今无法形成

有序竞争的主要原因是产权主体的

单一化问题。虽然中国基础电信业

在引入竞争机制以来经历了数次拆

分和重组，但是参与重组的基础电

信市场进入者全都是国有企业，结

果重组的市场结构仅仅打破了厂商

界面的“垄断”，并没有形成有效

的电信市场竞争。

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中国电信业

电信企业无论上市与否，股权结构

的一个共同特点是股权构成相对单

一，国有股权占据绝对控制地位，

且一股独大现象严重，所引发的是

预算软约束和KPI导向下的国有基

础电信企业之间不断发生的恶性竞

争和滥用支配地位。

笔者认为，中国联通的混改

笔者一直认为，中国电信业的

混合所有制改革应当探究产业链上

下游间多元化资本和差异化业务的

混合改革模式，其中最重要的是通

创新产业竞争格局，改变“一

企独大”局面

将会出现一个真正的运行市场化、

过引入多元化的战略投资主体，形

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成电信市场的有效竞争。从三大基

础电信运营商的产业格局上看，中

国电信和中国联通一直处于劣势地

位，尤其是进入4G时代，电信、

联通与移动的差距越拉越大。

从国际电信业的产权结构看，

国外电信企业已经意识到单一产

权结构带来的弊端，他们在产权

多元化的道路上渐行渐远。先后

有包括美国、英国、德国、法国

在内的50多个国家的电信业引入

了多元化的投资主体，世界范围

内电信企业产权多元化的格局已

经初步形成。中国联通的混改是

引入了真正的市场竞争机制，因

为竞争的前提是产权主体和结构

必需是多元的，否则不可能形成

真正意义上的竞争，而且联通混

改的多元产权主体结构是信息通

信领域协同一体化的领军投资者。

笔者相信，随着联通混改形成的

产业链新格局，尤其是腾讯、百度、

阿里巴巴、京东等互联网巨头作

为战略股东的加盟，中国电信市

场的产业格局将会重构。

实践证明，实施科技人员、高级管

理人员和业务骨干持股计划，能使

核心人员更紧密地与股东、公司的

利益保持一致，更好地推动企业的

创新和股东价值的提升。在中央深

化国有企业改革的大背景下，实施

技术骨干、管理精英和核心员工持

这是联通“混改”的重要看点，这

将极大地激发和提升国企的创新活

力与盈利能力。

联通的混改将打破国有企业

经理人选聘和任用的“行政化”问

题。长期以来，我国国有企业的人

才选拔和用人机制一直遵循“体制

内规则”，比如三大基础电信运营

商对省市级公司经理人的选拔均实

行所谓的“后备干部”选拔制度，

这种选拔制度存在两大弊病：一是

国有电信业内部行政化色彩浓重，

极易形成“一言堂”的局面。二是

有些地方国有电信企业的高管与地

方政府部门形成互相利用的利益关

系，在干部任用的问题上促发了政

商两界的腐败滋生。因此，联通的

混改将在国有电信企业的职业经理

是规范公司治理结构和董事会的建

设，建立健全权责对等、运转协调、

有效制衡的决策执行监督机制，规

范董事长、总经理行权行为，充分

发挥董事会的决策作用、监事会的

监督作用、经理层的经营管理作用、

党组织的政治核心作用，切实解决

手”说了算的问题，实现公司的规

范治理。

第一，由于多方出资，有利

于技术和业务的更新换代，增加

企业竞争力，扩大市场份额；第二，

由于多方出资，董事会的成员多

样化，从而政府的行政干预就会

减少，董事会的独立性更强；第

三，由于多元的投资主体，各个

投资主体都关心公司的发展前景，

因此，便于公司技术创新、扩展

业务、开拓市场；第四，战略投

资者进入基础电信领域，能带动

新一轮的社会投资，同时可以避

免不必要的重复建设。

中国联通的混改为我国电

信领域的改革开辟了先河，具

有多个亮点，最大亮点有三：

达780亿元，开创了国企混改

融资规模的里程碑；其次，引

入了与中国联通具有战略协同

效应的多元化战略投资领军者，

使得我国电信领域真正引入了

股计划，使他们成为企业的所有者，

一些企业董事会形同虚设、“一把

人选聘和任用上实行“去行政化”，

首先，联通的混改涉及金额高

构建员工持股和职业经理

人制度，建立激励约束长效

机制

《中共中央、国务院关于深

化国有企业改革的指导意见》指

出，支持对企业经营业绩和持续发

展有直接或较大影响的科研人员、

经营管理人员与业务骨干等持股。

实现“市场主体化”改革，这对于

建立企业的激励约束长效机制具有

重大意义。

规范公司法人治理结构，充

分发挥董事会职能

联通混合改革的另一个重点

有效竞争机制；最后，是贯彻

习近平总书记关于“坚定不移

把国有企业做强做优做大”重

要讲话精神的重大举措。

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