2024年5月10日发(作者：刷机精灵手机版)

证券投资小论文

对格力企业股票的分析 交运 李** U20131***

一．公司概况

公司名称：珠海格力电器股份有限公司

公司简介：公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989年经珠海市工业委员

会、中国人民银行珠海分行批准设立,1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股

份有限公司,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准

于深圳证券交易所上市,公司领取44号企业法人营业执照。

证券类别：深交所主板A股

法人代表：董明珠

主管范围：货物、技术的进出口（法律、法规、规章明文规定禁止进出口的货物、技术

除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。制造、销售：泵、阀门、压缩

机及类似机械的制造；风机、包装设备等通用设备制造；电机制造；输配电及控制设备制

造；电线、电缆、光缆及电工器材制造;家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产

品批发；家用电器及电子产品零售。公司是目前国内生产规模最大的空调生产基地，也是

世界上单产规模最大的专业化空调企业，公司获得中国品牌研究院授予的“中国空调行业

标志性品牌”称号；获得国家质检总局和中国名牌战略推进委员会授予的“中国世界名牌”

称号，成为中国空调行业第一个也是唯一一个世界名牌。

经营评述： 2014年,公司在“变·赢未来”的思想指导下,全体员工奋力拼搏,克服困难,

在科技创新、市场营销及内部管理等方面不断创新求变,产品品质持续增强,产品结构持续完

善,形成以格力为主打品牌,TOSOT等多品牌发展阵营,市场竞争优势进一步稳固。公司面对

宏观经济下行压力实现逆势增长,2014年营业总收入1400.05亿元,较上年同期增长

16.63%;利润总额167.52亿元,较上年同期增长29.95%;实现归属于上市公司股东的净利

润141.55亿元,较上年同期增长30.22%,基本每股收益4.71元/股,较上年增长30.47%。

二，股票分析

格力电器股票目前最大控股方是“珠海格力集团有限公司”，控股数548,127,812，占

总流通股数的18.35%。其中格力集团是属于政府控股的国有企业，格力电器也是颇有国企

色彩。格力电器十大股东控股数总计有39.40%，筹码集中度较高，股价近期也因此位居50

阶位左右，属于股票市场中高端部分。

最近格力电器借助牛市这个大盘也乘势而上，虽有跌幅，但总体态势仍旧上涨。

同时依据格力电器2014年年报知：格力电器公布 2014 年年报，1）全年看，公司实

现营业总收入 1400.05 亿元，同比增长 16.63%；利润总额 167.52 亿元，同比增长

29.95%；实现归属于上市公司股东的净利润 141.55 亿元，同比增长 30.22%，基本每股

收益 4.71 元/股，同比增长 30.47%。 2） 从第四季度单季看，公司实现营业收入 393.40

亿元，同比增长 27.66%；实现归母净利润 43.28 亿元，同比增长 31.46%。3）2014 年

利润分配方案为 10 转 10 派 30 元。

现金分红率超市场预期 价值股属性凸显：从历史情况，从 2011 年以来，格力电器加

大了现金分红力度，2012、2013 年分红率分别为 40.76%、41.50%，而此次的分红预案

为 10 派 30 元，现金分红率高达 63.75%，对应的 2014 年股息率为 5.85%，这在降

息周期中投资价值凸显。

全年毛利率提升明显 净利率仍有提升：1）全年看，毛利率为 37.1%，同比提升 4.1pct；

销售费用率提升 1.9pct 至 20.6%，管理费用率下降 0.8pct 至 3.4%，财务费用率下降

0.6pct 至-0.7%，三项费用率整体为 23.4%，整体提升 0.5pct；最终净利率提升 1.1pct

至 10.1%。2）单季看，由于 13Q4 毛利率处于 40.6%的高位， 14Q4 同比有所下降，

但仍处在 38.5%的较高水平； 销售费用率下降 2.7pct至 21.8%，管理费用率下降

2.5pct 至 2.7%，财务费用率下降 0.1pct 至-0.1%； 14Q4三项费用率整体为 24.4%，

同比下降 5.4pct；净利率提升 0.3pct 至 10.8%。

15年业绩稳定增长仍然可期待：一方面公司价格战将带来新一轮的行业洗牌， 强者

恒强， 龙头份额仍将提升， 另一方面，今年以来钢价持续下行，而铜、铝、塑料件也保

持低位运营，原材料价格低位仍将提高毛利率。而此外， 2014 年的资产负债表中其他流

动负债额为 485.85 亿元，同比增长 57.15%；其中，销售返利为 466.59 亿元，同比增

长 61.86%，由此我们判断15 年的公司业绩仍能保持平稳增长。

此外，格力电器在家电行业的领先业绩，这与公司领导阶层的管理能力是分不开的。

而其中董事长董明珠在接替前任之后，大刀阔斧的整理公司经营管理方式，打破了大型国

有控股造成的管理理念的僵化，积极引导社会资本的流入与运作，为家电行业的式微处境

披荆斩棘。

三．发展预测：

这几年家电业的发展面临双重压力，即严重的出口形势与国内行业的同质化。在出口

放缓的态势下，家电业的发展将更加依靠国内市场。随着节能、环保、智能和安全成为家

电发展的主题，全球化竞争的加剧和高端产品的高盈利性迫使家电业加大技术研发投入，

自主创新将成为家电业发展的战略支撑点。预计未来几年家电市场竞争将更加激烈，行业

增长继续趋稳。分价格竞争的日益白热化已经促进了家电企业不断增强技术研发，以产品

的技术含量提高和产品技术结构的日益升级保持和提升企业的竞争能力和盈利水平，家电

产品结构的技术升级趋势将不断加快，为行业保持稳定的增长提供动力。同时，居民消费

结构的升级也需要家电行业提供更多新兴产品满足市场需要，节能、环保、智能、安全等

特点已经成为消费者对家电产品新的要求，消费升级和家电产品的结构升级将形成良性的

互动促进家电行业不断以结构升级获得增长动力。

而格力电器也适时地做出了许多新举措，如研发了公司家用挂式空调“太阳能变频空

调”，其最高省电率达到了97%，并将太阳能电源与市电电源共同管理，实现了该款产品

的批量化生产。另外，在淘宝、天猫等等大型电商网站热火朝天之时，格力电器也顺势入

驻电商网站，实现了线上线下的多渠道销售网络，其中公司电商平台”“格力商城”于

2015年3月4日正式上线，力图打造成国内最大最专业的企业家电购物平台，这对公司

以后的业绩将有重大持续影响。

在国内房地产市场减温态势下，格力电器控股方格力集团也开始投入更多精力于其它

行业，今年2月20日发布公告称，格力电器公司实际控制人珠海国资委拟通过无偿划转

方式将持有的格力地产51.94%的股权及债券等资产注入新成立的全资公司，并将格力集

团不超过49%的股权公开转让引进战略投资。这种举动或许是推动格力电器更面向社会的

重要因素。

在这番牛市热潮中，格力电器颇受各种投资机构关注，各方纷纷推荐买入，并对其股

票的发展做出了很看好的预测。

最后，在国家新的战略“一带一路”下，格力电器如果能抓住机遇，调整相应的生产

与管理策略，在抓好国内市场的大摊子下，以科技创新与树立品牌效应来实现国际化，从

而在国际家电行业占据一旗之地，那么它的持续发展前景将为时不远，股票也将获益匪浅。