2024年5月14日发(作者：melogin官网入口)

企业分拆上市研究

分拆上市作为一种收缩型重组方式,在国外资本市场已经获得相当成熟的发

展,不论是在制度建设方面,还是在监督管理方面,都形成了规范的运作体系。分

拆上市使母公司和子公司的分工更加合理,产品结构更加协调,收到了良好的市

场效果。

基于我国特殊的经济制度背景,2010年,证监会发布“境内上市公司分拆子

公司到创业板上市的六大条件”,标志着我国境内分拆上市序幕的拉开。然而在

这之后,由于我国监管层对分拆上市的态度由“允许”转变为“不鼓励”,再到后

来“从严把握”,使得想要分拆上市的企业在面对市场的选择上更加审慎。

企业究竟应该选择境内创业板,还是借道香港或海外资本市场?本文认为企

业首先应该充分了解各个资本市场关于分拆上市的特点及要求,其次应该充分结

合自身的实际情况,综合考虑自身发展战略、经营管理、资金运营等方面的需要,

最后做出最适合企业未来发展的市场选择。本文采用理论研究与案例研究相结合

的方法,以境内创业板和香港市场作为研究对象。

首先,对两个市场分拆上市的条件进行了比较研究,找出了它们各自的特点。

之后,选取在境内创业板分拆上市的佐力药业和在香港联交所分拆上市的同方泰

德为例,比较研究了两家企业在分拆上市动机、分拆上市后市场表现等方面存在

的差异。

本文分别从财务指标和股票价格两个角度对分拆上市后母公司和子公司的

市场表现进行了分析。在财务指标上,对母公司和子公司的偿债能力、营运能力、

盈利能力和发展能力进行了趋势比较;在股票价格上,对母公司和子公司分拆上

市前后的股价走势进行了分析。

最后,总结出境内创业板和香港市场在分拆上市上的共性与特性、优势与不

足,认为企业只有充分了解分拆上市的特点,并结合自身的发展需要,才能做出适

合自己的分拆上市选择。