2024年5月2日发(作者：)

Finance

部门和职能的划分

我先试图把

Finance

类工作做一个定义。首先，要把

Finance

工作和在

Financial Institution（

金 融机

构

）

中工作要区分开。在

Financial Institution

中的工作可以是

Teller（

柜员

）,Financial

Advisor （

理财

/

销售

）,Trader （

交易员

）,Fund Manager（

基金经理

）,Middle Office （

结算

）

，

Equity

Research Associate （

股票调研

）

等等，这些从广义上讲，也是

Finance

领域的，但是

从一个公司的职能上分，这些实际上是属于

并不是职能上的

Finance

部门。

Customer Service, Sales, Op eratio ns,

等部门,

职能上的

Finance

工作应该是在

Corporate Finance

”

的范畴，也就是在一个

（

金融或非金融

）

企业中从

事以企业自身资金、资本、财务为对象的管理工作。

虽然不同的公司对内部部门和职能的划分会有不同，但一个比较典型的大型上市公司的

Finance

部门应以

CFO（

财务总裁

）

为首，包括三大块：

Analysis

。以下就这三部分做一个简介：

Treasury, Controller ,

和

Planning &

Treasury:

Treasury

就是资金部，一般负责与银行打交道，银行帐户管理、

cash management（

资金管

理

）,risk management（

风险管理

）,debt and equity financing（

有意思，也压力比较大，因为直接跟大笔的资金打交道。尤其在

较有挑战性，如果需要建一些分析

融资

/

融券

）

等。这个部门比较

risk management

方面比

model

，那么就对数学统计也有一定要求。 这里的用人需

要主要是

Financial Analyst.

他们会做大量的与

cash flow, interest, debt,and risks

有关的

reporting

和

analysis

工作，根据具体工作不同也可能细分为

Credit Analyst, Liquidity Analyst,

等。也有

Treasury Manager

进行更高级一些的分析、

在

VP Treasurer

或

Director

的手中。

报告和对银行往来工作。 但是

Treasury

部门往往雇员很少， 流动性也小，所以机会十分有限，而且最有意思的谈判、决策都会把握

Con troller:

Controller

就是传统的财务会计部，主要负责

accounting（

会计

）

和

external reporting（

对外

财务报告

）.

最基本的工作是

AP/AR（

收帐付帐

）

工作，这一类一般都是每日重复性很强的

data entry

、

processing

工作，收入最低。在大型企业中，从事

AP/AR

的员工每天要处理大量的

data Processing

类工作。高级一些的是

Accountant（

会计

）

进行

Journal Entry（

记帐

）

、

reconciliation（

对账

）

等工作，也经常禾口

auditor（

审计

）

打交道。除了会计人员外，还会有一些

Financial Analyst

进行汇总、编制正式报表、差异分析

（varianee analysis）

等，这些

Analyst

也可能特定地称为

consolidation Analyst,reporting Analyst

一些，但是数量不多。

等

，

一般

level

比

Accountant

高

P la nning & An alysis:

Plannning&Analysis

应 该叫计 划分析 部或综 合部，是

Finance

部 门 中 负责 编制 预算:

（budgeting）

、预测

（forecasting）

、分析

（analysis）

、咨询

（consulting）

等部门的统称。这个部 门非常

(CFO

,

VP Finance,

等

)

，给他们提供内部使用的

management report(

是比

external report

要详尽得多的财务和业绩综合分析报告

）,

进行大量的

varianee analysis,

从各种不同的角度

接近业务部门的管理层，从他们那里获得经营业绩和市场状况的大量信息，

分析，从而制订出年度预算、或季度预测。同时，这个部门也十分接近

进行汇总、

Finance

的管理高层

要详尽得多的财务和业绩综合分析报告

分析公司业绩。也经常进行大大小小的

and acquisition

的

）,

进行大量的

varianee analysis,

从各种不同的角度

case analysis

用于小至购买固定资产

，

大至

merger

a

目可行性分析,~有些分析更直接用于公司的战略性决策。 这个部门也在

很多

Finance

管理项目中担当咨询、协调、执行、评估等任务。所以，在这个部门工作会学 到很多本公

司业务，也能接触到很多业务部门和高层管理人员，工作机会很多、起点较高、 关系面广、晋升前景

Financial Analyst.

也可细分为

Planning Analyst,Revenue

Analyst,Forecast Analyst,Consolidation Analyst, Finance Consultant

等等。有的

Senior Analyst

实际上已经是

management level

了。

也比较乐观，对于绝大多数

Finance professio nal

来说，是一个很好的 发展方向。这里的员工一般都叫

在以上三大块职能以外，

CFO

手下一般还有两个辅助的部门就是

和

Investor Relations（

投资者关系

）,

这两个我不打算把他们归属为纯粹的

Investor Relations

则是偏重于公告、联络、答疑等

Administration

类的职能。此外，

Finance

也会有自己的

IT

部门，当然也不能算是

Finance

Internal Audit（

内部审计

）

Finance

工作，因

为内部审计偏重的 是对经营流程的

documentation（

备档

）

、

monitor（

监督

）

和

investigation（

调查

）

。而

，

应属于

工作了。

由此可见，如果您想在

Finance

这个职能领域里发展，成为一名

Financial Analyst

是一个很

好的

career path

。那么

Financial Analyst

都有什么要求呢？ 一般来讲应该有财务、管理类 的本科文

凭，

MBA

更好，但很多

An alyst

都不是

MBA

。如果有

Accou nti ng Desig nation

如虎添翼，其中

CGA

更适合在

Controller

'

Department. CMA

更适合做

Treasury, Planning,

Analysis, and Strategy. CA

基本上是大小通吃。另外，

banking

有很大帮助，但其它领域则不要求

CFA

对

Treasury

工作或

investment

designation,

但是如果已

则是

CFA

。如果还没有拿到

经在读，也可以

add value,

尤其是在

Final Stage.

工作经验上最好是有

2

年以上的该行业的 经验，不一定

是

Finance

部门，但要懂

Finance

。

Excel

的技术非常重要，建一个好的

temp late

或

model

可以使你的数据

处理、分析、汇总工作事半功倍。财务知识广泛会有帮助，但是， 更加重要的是要有实际能力

（skills）

，这包括

hard skills -

硬实力

（strategic thinking, problem

solving, multi-tasking, quick learning,etc.）,

也包括

soft skills -

软实力

（people skills, com muni cati

on/n egotiati on, attitude,teamwork, judgeme nt, p rioritizati on, etc)

。由于文化

的差异和第二语言，

soft skill

是很多国人的瓶颈。因为

Financial Analyst

的工作往往不

是单 一地坐在电脑前计算各种数据, 而是要经常地和其它部门沟通, 索要资料，和本组其它同事 合

作，共同完成一件事。而这些事往往要在大家都很忙碌的情况下在短时间内高质量地完成。

是具有很大的压力和挑战性的。 也有的人，虽然拥有很多证书、 很高的文凭、很渊博的知识，

但是在具体应用到老板布置下来的具体工作的时候， 则显得力不从心、不知如何开始。所以，

Finan cial An alyst

的, 在公司面试的时候， 往往会很注重应聘者的实际能力。如果想成功拿下

理实际问题的能力。

总而言之，

Finance

是一个非常广阔的领域。

工作，通过试用期生存下来， 并希望在这个领域有所发展， 就一定要注意培养自己的这些处

Financial Analyst

是这个领域中分布最广的职

位，也是相对来讲起点比较高且成长潜力比较大的职位。

在

Finance

领域大展宏图的朋友们都要谨记的。

然而，要想成为一名成功的

Financial

Analyst

，仅有财务、金融方面的学历和证书是不够的，更重要的是实际工作能力。这是每 一位有志于

Banking

Commerical bank

原创

］

投行及其它金融职业介绍普及版

少人甚至对投行干些什么都不甚清楚。

不少网友对投行以及其它金融行业都表现出了很大

而且很多帖子对一些概念定义比较混乱, 不

我在这里科普一下，众位大牛不要见笑。这个帖子侧

的兴趣。不过有不少道听途说的传闻并不可信。

重于介绍金融的一些职业分工，以及简单的职业道路介绍。

整个金融行业大致分为

buyside

和

sellside

两大类。

sellside

做的主要是把各种

asset

变成各 种金融产

品，提供给市场。

sellside

主要指的是通常意义上的投行。 投行内部结构也很复杂，’ 按照产品分大

致分为_

fixedincome

和

equity

两大类。按照业务分大致分为_

IBD,sales&trading_

，

equityresearch,assetmanagement

（这部分和

buyside

性质是类似的）等。

IBD

是最传统的

投资银行业务，靠近的是

corporate

一边；

sales&trading

主要进行产品销售和交易，有时候

投行会扮演

marketmaker

的角色以保持市场的流通性。

buyside

主要进行的是投资管理的业务，所以也称为

AM(assetma nageme nt)

IM(i nvestme ntma nageme nt)

或者

， 主要由各种机构投资者组成，包括

等等。

IBD

适合工作热情

mutuaifu nd,hedgefu nd,pensionfund

就

careerpath

来说，很难说谁好谁不好，关键看每个人的特长和个性。

敏锐的人。

Equity reasearch

适合做事踏实的人。一般来说

IBDcareerpath

比较按

高涨，吃苦耐劳的人。

sales

适合善于人际交往的人。

trading

适合能承受巨大压力，并且对= 市场感觉

部就班，需要熬年头，能熬上去的不仅需要良好的业务能力也需要强健的体魄。

tradercareerpath

风险

很大，可能在

2

年之内就毁了前程，也可能在很短的时间内平步青云。

我知道一个顶尖的

trader

从

associate

升到

director

只用了

2

年。

Sell sidee quity research

行业前景有

一定问题，因为

sellside

。

regulation

越来越倾向让

research

保持独立性以保护投资者。

Buyside

总体来说

lifestyle

比

sellside

好，收入也超过

sellside

。不过，进

buyside

也远远难 于进

注：当今金融产业之庞大和复杂远远超过常人想象， 行

在整个金融产业链上还有着很多细分的

业，这里就不一一列举。 ______________________

补充一下，帖子的职业分工主要是指成熟市场的情况。国内情况有所不同。

金融领域的开放让国内很多年轻的朋友一下子豁然开朗。不过随之而来的是扭曲的价值观： 进投行的

是牛人，进四大的是凡人，进企业的是土人之类。 在此还想表明以下我一向的观点： 工作本身没有

等级之分， 我决不赞成投行就比四大

"

高级

”

之说。任何一个人能在本行干的出

自己能够干什么， 然后尽量在二者之

”

高级

”

的工作钻的话，可能回头看来还是一事无成。

色的才是牛人。 选择职业道路应该看自己喜欢干什么，

间取得平衡。如果一心只想往

的不是

hedge

，相反很多

hedgefund

中文翻译成

”

对冲基金

"

，这个翻译是准确的。不过有意思的是，现在主流的

hedgefund

往往做

hedgefund

对一些市场趋势进行大胆的

hedge

的反义词，表示承担

speculation

（中文是投机，贬义词，英语的原意是中性的，是

风险而获取超常的收益） 。如果把

hedgefund

和国内的情形联系起来看，更准确的翻译应该 是

”

私募

基金

"

。这个意义上而言国内存在

hedgefund

已经已经有些年头了， 只不过因为法律

界定而没有露出水面。现在管理层正在进行私募基金合法化的进程,

应该很快就能成为正大

光明的一支金融力量。（国内现在往往把

PE

翻译成

"

私募基金

"

是不准确的，下文还有相关论

Banking

述）

在成熟市场上

hedgefund

通常是相对于

mutuaifund

而言。其差别是：

mutuaifund

是公开招

募，并且公开交易的开放型基金。国内市场上交易的开放型基金大多数属于

而

hedgefund

则大多是私下招募，并且封闭的基金。

在全球金融市场，

hedgefund

已经成为一支举足轻重的角色。

的商品期货的超级牛市都可以见到

mutuaifund

，最近几年全球范围的

mutuaifund

。

从东南亚金融危机到最近两年

hedgefu nd

的身影。由于

hedgefu nd

收益率普遍高于

hedgefund

都取得了快速的成长。再加上全球性资本过

剩，现在上

billion

的

fund

都算不上特别大。

稍微提一下对冲的概念。对冲是一种控制金融风险的手段。举个例子来说，如果你买了

股股票，然后又担心股票下跌， 你就可以再买一个认沽

100

股的期权(

putoption

)进行对冲。

最后无论股票怎么跌，最差的结果就是你以

putoption

的执行价(

strike

)卖掉手中的股票。

100

和对冲相关但比较容易混淆的概念是套利(

arbitrage

)。套利是指把所有相关风险完全对冲 掉以后可

以获取的无风险收益。比如说中国银行的美元牌价是

可以用

7.8

人民币从黄牛那里换

1

美元，随后马上拿一美元换给

险的赚了

0.2

元。

就职业而言

buyside

和

sellsidelink

最多的是

tradingdesk

。双方的人马几乎是对应的。基本 上都设有：

trading,structure__

和

research

几块。一般来说

sellside

研究力量更为强大,

buyside

很多基本信息都依靠

8

，门口黄牛的牌价是

7.8

，你

BOC

变成

8

元人民币，毫无风•

sellside

取得。

sellsidestructure

侧重的是如何将金融产品合理定价，

而

buyside

侧重于如何搞出模型更好的预测市场的变化。

的事情倒是殊途同归。

(本质是一样的)双方的

trader

做

当投行根据

buyside

要求设计出金融产品后，双方达成交易。然后投行一般会尽快地通过相 关交易对冲

产品风险，而__

buyside

这时候一般是

"

一切尽在掌握

”

，因为买到手中的产品完全’ 是根据自己的判断

而订制的。这时候，双方是合作伙伴关系，

时候，投行也会

take position

，这种时候双方都是

博弈了。

把业务上的

link

讲完后，职业上的

link

也就水到渠成了。双方

互相之间的跳槽也就十分普遍。

trader

作的事情十分接近，

research

而言，投行的比较

focus

也比较辛苦，所以一般更

research

，跳槽并不容易。

structure

大家赚自己的利润。 另外有些'

market player

，关系也就变成你死我活的

加愿意往

buyside

跳，不过

buyside

本来也不需要很多的

■

是双方都需要的，虽然侧重不同，但都是通的，互相之间都有跳。

上面说的都是投行的市场一头。回过头说

IBD

(传统投行业务)，更多的是和企业打交道，— 而不是和

市场打交道。反之，

buyside

都是和市场大交道。所以

IBD

一般不容易转

buyside

。

由于国内这些年出现了很多成功风投的案例,

义

"

所致。诚如上文所述，私募基金接近于

的翻法是

"

私人股权融资

”

。

大家已经不太陌生,这里简单的介绍一下__

PE

7

”

顾名思

hedgefund

的概念(相对于

mutualfund

)。而

PE

”

非上市融资

”

，现在国内比较被认可

国内很多地方把

PE(privateequity)

翻译成

”

私募基金

”

，这显然是不熟悉金融市场的人

是一个相对于

Publicequity

的概念。我个人将其翻译成

现在

vc/pe

是一个很时髦的词，无论在美国还是在国内。在美国火爆的原因是最近几年

其实现在

vc/pe

差异已经不是十分明显，很多时候人们把

划分的话，二者主要区别在于对

早期，从种子阶段到上市前不等。而

VC

看成是

pe

的一种。如果进行

PE

的收益率都明显好过

publicmarket

，导致

PE

的规模快速膨胀。在国内火爆的原因就比较复 杂了。 ___

targetcompany

投资阶段的不同。

vc

主要投资于公司发展：

pe

主要投资于有稳定现金流，

bus in essmodel

比较成

熟的公司。

PE

最经典的做法是

LBO

(

leveragebuyout

)，核心是将现金充沛而又失去发展动 力的上市公司

喜欢看电影的朋友一定知道《风月俏佳人》 ，其中理查基尔干的就是

PE

。片中罗伯茨问他你

goprivate

，通过大财务杠杆使公司有紧迫感，从而为股东提供更大的收益。

到底是干嘛的，回答颇为经典：

”

总而言之我干的就是把一家公司买下来，然后再拆成一块 '

一块卖

”

。（注：这只是

PE

做法的一种，并不是全部）

vc/pe

是金融市场中最直接和企业打交道的分支。

vc

做的是整天看

bus in ess plan

（

bp

），从

vc

中找出有前途的

bp

以及执行团队，随后进行价值评估以及投资。根据公司不同，有些

pe

更多的是寻找有前途的被收购公司，并且进 会强烈的参与公司经营管理，有些则没有。

行金融改造。

vc/pe

最终的的目的都是找一个更好的价钱把公司股份卖掉推出，从而进入新 的循环。具

体操作方法

VC/PE

在其他很多地方都是不同的，有兴趣的朋友可以进一步讨论。

现在可以把金融产业链简单的串一串。在一个企业

段可以参与融资的就是

VC/PE

。当企业需要上市，

确评估，然后公开招募。这时候，企业自己或者

IPO

之前，公司都是

private

的，这一阶

这时投行就参与进来， 对公司价值进行精

vc/pe

提供的股份是原材料，投行将其加工

成金融行业认可的

”

股票

”

。公开上市前后，

buyside

就会进行认购。接下来就是二级市场上 的各方博

弈了。

金融的原始定义是为买足企业发展需要进行的各种融资，因此金融必定有企业和市场两级。

企业这级是金融行业的生存之本, 市场这级可以看作金融行业发展壮大的动力。 投行作用是

很^

金融产业链的

hub

，一端联系着企业，另一端联系着市场。企业这端是实实在在的，可以说 资本主义

出现后的几百年都没有太大的变化。

师事务所的地位是保证企业（无论

而市场这一端则越来越庞大并且趋向虚无。

多衍生金融产品最早的出现是为了满足风险公职的需求，

构可以对企业价值进行进一步的评估。

混乱。因而会计师有

”

经济警察

”

之称。

整体而言，金融业连接企业一端的工作核心更侧重于对于企业价值的评估，

段的工作的核心侧重于市场风险的控制以及对市场方向的判断。

金融连接市场一

但很快变成一些豪赌的利器。 会计

privateorpublic

）企业原始数据的真实性，从而使其他机

如果没有会计师的存在， 整个金融行业就会陷入一片'

因为对技能要求的不同， 两

端互相转都比较困难。 相反，只要在金融产业链的同一端， 转行至少都是有逻辑上的可行性 的。

up date

既然提到了，今天就略微谈一下

M&A.

其实

M&A

并没有太多的神奇之处。就财务上来说就是合并报表的问题，这个对于坛子里大 多数人来说

都不陌生。就估值来说，大致做法和

IPO

估值差不多，不过就是要考虑协同效

应（

Synergy effect

）。而

synergy effect

则是十分错综复杂，虚无缥缈，深不可测的东西。 举个最简单

的例子， 一个被并的公司必然出现人事动荡， 导致士气低落，这种情况就十分难

以像财务数据一样被量化。

其实，个人觉得

M&A

多半是投行的忽悠行为（银行当然为了做成

deal

不择手段的把

synergy effect

吹得

很好）

。

由于事实上的负协同效应加上

winner's curse

，十之八九的

MA

是失败的。

up date

既然大家对

投行的级别和工资那么感兴趣，我稍微科普一下。

投行的称呼和四大不太一样，最低级别叫

Analyst

，上几个级别叫

Associate

，然后是

VP

,

senior vp（

或者

director）,MD（managing director）

。和四大基本可以一一对应。

bonus

的 至于投行的收入则比较复杂，涉及几个方面。第一是收入构成。投行做一年以上

收入一般将超过工资本身，成为极其可观的数字。而四大的

bonus

基本是隔靴搔痒。第二，

office

以及

back office

收入都大相径庭。就算都是

front office

，

trading

和

IBD

有时候都会

front office,mid

工作性质。在投行工作分工远比四大复杂的多，因而收入会有天壤之别。

有很大的差别。即使一个

team

的同事可能因

bonus

的差别导致收入相差不小。所以, 不顾 具体情况就

比较投行的工资是毫无意义的。第三，

如四大。因而大多数地方投行都是给

了。这是我认为四大和投行工资差距最主要的原应。

现在比较流行

PK

,很多人大概会觉得我上面说的废话过多。我在这里就给一个大概的可比 概念。高华

第一年

IBD associate

所有收入大致相当于一个国内四大表现正常的

partner

无法和投行的

vp

以上人比，这一点我很

senior

manager

。把话说回来，有位老兄说四大

global pay

的问题。投行的本地化远远不

global pay

。反之，四大在国内给的

pay

已经比较

local

不认同。就收入来说，四大收入更像金字塔。其实四大顶层和投行顶层的收入相差并不大， 越往下收

入相差越大。就工作成就来说就见仁见智了。

结论是：不要总觉得什么工作比什么工作牛。

做这份工作以及是否喜欢做这个工作。

最近在海外工作版看到一个网友问的问题很有代表性：一个化学本科学生如何投身 一位网友

的见解十分独到，在此借花献佛，也许可以给很多朋友带来启发：

以下是引用

bolan

在

2008-8-16 15:41:00

的发言:

这么多人都

CFA

了，你还建议他

TAKE CFA

?他能凭

CFA

获得

IB

的

INTERN

?别毁人了，虽 然你不是有意的。

•

IB

。有

自己人牛才是关键。人牛的关键在于是否适合