2024年5月19日发(作者：华为nova3e手机参数配置介绍)

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研

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报

告

行

业

周

度

报

告

不惧短期调整，逢低布局景气度高的细分赛道

--医药生物行业周报（20201109-20201113）

分析师：王雯

2020年11月16日

内容提要：

执业证书编号：S138

上周医药生物行业下跌1.23%，沪深300下跌0.59%，行业跑输指数

联系电话：************

约0.64个百分点，在申万28个一级行业中排名第22位。6个子行

邮箱：****************.cn

业中2个上涨，4个下跌。医疗器械和化药板块跌幅较大，分别达到

2.92%和2.18%。医药商业和医疗服务涨幅居前，分别为1.69%和

1.14%。生物制品微幅下跌0.9%，中药板块跌幅为1.41%。个股层面，

医药生物与上证综指走势图

受事件推动影响，双林生物、复星医药涨幅居前。前期涨幅较大的

个股如光正集团有所调整。此外受新冠疫苗进展影响，部分相关个

股也有所调整。

上周四，国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见

稿）》，明确了药品零售企业网络销售处方药条件，即：应当确保电

子处方来源真实、可靠，对已使用的处方进行电子标记。同时指出

向个人销售药品，还应建立在线药学服务制度，配备执业药师，指

数据来源：Wind，国开证券研究部

导合理用药。目前处方外流趋势已愈明确，伴随着“互联网+医疗”

行业评级

的逐步深入，药品零售行业有望进行商业模式升级。相关龙头企业

中性

有望受益于处方外流+模式升级，建议关注。

近期报告

此外上周辉瑞和BIONTech合作的新冠疫苗三期中期分析显示保护

冠脉支架集采落地，优选景气度高的细

效力超90%，造成市场相关个股短期波动较大，如疫情相关的检测

分赛道——医药行业周报20201109

服务及防疫装备类相关个股。目前全球有近10款新冠在研疫苗进

单季度利润端大幅增长，集团混改有望

入三期临床，年底将至，正密集进入兑现期，或对市场相关个股造

进入实操阶段——中新药业（600329）

成一定扰动。中长期看，政策免疫度强，景气度确定的细分领域龙

2020年三季报点评20201104

头将无惧调整，建议逢低配置。个股建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、

业绩高增长依旧，品牌影响力和竞争力

药明康德、华兰生物等。

大幅提升——迈瑞医疗（300760）2020

年三季报点评20201102

风险提示：疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场

冠脉支架集采落地，示范效应明显——

预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩

医药生物行业重大事件点评报告

擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内

20201021

外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。

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行业周度报告

目录

1.市场表现和投资策略.......................................................................................... 3

2.重要行业新闻 .................................................................................................... 5

3.重要公司公告 .................................................................................................... 6

4.相关个股估值情况 ............................................................................................. 7

5.风险提示 ............................................................................................................ 7

图表目录

图1：申万医药生物行业涨跌幅排名第22位 ............................................................................... 4

图2：医疗器械和化药板块跌幅居前 ............................................................................................. 4

图3：医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率（单位：倍）............................................. 4

图4：子行业近2年估值情况（历史TTM整体法，单位：倍） ............................................... 4

表1：行业个股周涨跌幅排名 ......................................................................................................... 5

表2：相关重点个股估值情况（EPS单位：元/股；PE单位：倍；收盘价单位：元） ........... 7

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行业周度报告

1.市场表现和投资策略

市场表现：上周医药生物行业下跌1.23%，沪深300下跌0.59%，行业跑输指数约

0.64个百分点，在申万28个一级行业中排名第22位。6个子行业中2个上涨，4

个下跌。医疗器械和化药板块跌幅较大，分别达到2.92%和2.18%。医药商业和医

疗服务涨幅居前，分别为1.69%和1.14%。生物制品微幅下跌0.9%，中药板块跌幅

为1.41%。个股层面，受事件推动影响，双林生物、复星医药涨幅居前。前期涨幅

较大的个股如光正集团有所调整。此外受新冠疫苗进展影响，部分相关个股也有所

调整。

估值方面：目前医药生物板块整体TTM估值约为60.2倍，相比上周继续回落，相

对全部A股的估值溢价率为168.9%，已回落至今年2月底的水平。其中医疗服务

行业TTM 估值仍最高，生物制品和化药板块估值分别为78倍和62倍，医疗器械

的估值已回落至41.7倍左右，中药板块估值约55倍，相对较高，医药商业板块垫

底，为24.8倍。

上周四，国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，明确了药

品零售企业网络销售处方药条件，即：应当确保电子处方来源真实、可靠，对已使

用的处方进行电子标记。同时指出向个人销售药品，还应建立在线药学服务制度，

配备执业药师，指导合理用药。目前处方外流趋势已愈明确，伴随着“互联网+医

疗”的逐步深入，药品零售行业有望进行商业模式升级。相关龙头企业有望受益于

处方外流+模式升级，建议关注。

上周辉瑞和BIONTech合作的新冠疫苗三期中期分析显示保护效力超90%，造成

市场相关个股短期波动较大，如疫情相关的检测服务及防疫装备类相关个股。目前

全球有近10款新冠在研疫苗进入三期临床，年底将至，正密集进入兑现期，或对

市场相关个股造成一定扰动。中长期看，政策免疫度强，景气度确定的细分领域龙

头将无惧调整，建议逢低配置。个股建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、华

兰生物等。

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行业周度报告

图1：申万医药生物行业涨跌幅排名第22位

资料来源：Wind，国开证券研究部

图2：医疗器械和化药板块跌幅居前

资料来源：Wind，国开证券研究部

图3：医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率

（单位：倍）

图4：子行业近2年估值情况（历史TTM整体法，

单位：倍）

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行业周度报告

资料来源：Wind，国开证券研究部

资料来源：Wind，国开证券研究部

表1：行业个股周涨跌幅排名

涨幅前10（%）

吉药控股

双林生物

复星医药

英特集团

国农科技

山东药玻

创新医疗

特一药业

冠昊生物

莱美药业

资料来源：Wind，国开证券研究部

22%

16%

16%

15%

14%

11%

11%

10%

10%

9%

跌幅前10（%）

安图生物 -8%

福瑞股份 -8%

迈瑞医疗 -8%

博腾股份 -8%

振德医疗 -9%

兴齐眼药 -10%

华东医药 -11%

智飞生物 -12%

光正眼科 -15%

金域医学 -16%

2.重要行业新闻

国家药监局综合司公开征求《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》意见

为加强药品网络销售监督管理，规范药品网络销售行为，原食药监管总局研究起草

了《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》。根据新修订《药品管理法》，国

家药监局对《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》作了修改并且就该办法

再次公开征求意见。

新闻来源：药监局 卫健委

多省联盟医疗器械带量采购

11月11日，为推动四川等7省区医疗保障局开展“六省二区”冠脉扩张球囊集中

带量采购工作，经四川省医疗保障局和天津市医疗保障局研究决定，建立联盟间协

同互动机制。自11月12日起，在京津冀医药联合采购平台开展冠脉扩张球囊类医

用耗材企业及产品信息填报完善工作。

除了京津冀联盟和四川7省开始协同互动，11月10日，江苏省医保局发布《江苏

省第四轮公立医疗机构医用耗材联盟带量采购公告（一）》显示，将对胶片和吻合

器进行带量采购。具体包括激光干式胶片、热敏干式胶片）、开放直线型切割吻合

器及钉匣、管型/端端吻合器、痔吻合器等。

与此同时，湖南省也将对吻合器进行带量采购。11月11日，湖南省医保局发布《湖

南省2020年度医疗机构部分医用耗材集中带量采购方案》。采购方案显示，湖南省

本次采购品种包括吻合器类（腔镜吻合器及钉匣/钉仓、开放手术直线切割吻合器

及钉匣/钉仓、管型吻合器、痔疮吻合器）、骨科创伤类（接骨板及配套螺钉、髓内

钉及附件）、冠脉扩张球囊类等3大类医用耗材。

新闻来源：药智、wind

辉瑞新冠疫苗被证超90%有效

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行业周度报告

美国辉瑞制药和德国BioNTech周一美股盘前宣布了其合作新冠疫苗的三期临床实

验的首批结果，显示其有效性超过90%。此次试验有43538名参与者，目前尚未发

现严重的安全问题。两家公司预计将于下周向美国食品药品监管局申请紧急使用授

权。

新闻来源：每日经济新闻

科兴生物：理解巴西监管，新冠疫苗临床研究被证明科学规范

北京科兴中维生物技术有限公司表示，当地时间11月11日上午，巴西国家卫生监

督局（Anvisa）宣布授权恢复由其合作伙伴布坦坦研究所支持的新冠灭活疫苗克尔

来福Ⅲ期临床研究。

据了解， Anvisa此前未能及时收到布坦坦研究所发送的报告，于11月9日晚紧

急暂停了临床研究。11月10日，布坦坦研究所与Anvisa进行了沟通，数据安全

监查委员会（DSMB）的报告也已于当日提交Anvisa。在对新的数据进行评估后

Anvisa非常及时地做出了恢复临床研究的决定。

资料来源：澎湃新闻

3.重要公司公告

人福医药:出售资产

公司全资子公司人福新加坡于2020年11月9日签署《股权转让协议》，拟转让其

持有的乐福思集团40%股权，转让价格为20,000万美元，具体受让方为：LFSY

Holdings Limited，Autumn Appaloosa Limited和CareCapital Lifestyles

Holdings, Ltd.。本次交易完成后，人福新加坡仍持有乐福思集团20%股权，乐福

思集团不再纳入公司合并报表范围。（资料来源：近期公司公告）

乐普医疗:实际控制人,董事长增持本公司股份

公司实际控制人、董事长蒲忠杰先生于2020年11月11日通过深圳证券交易所证

券交易系统以集中竞价方式增持了本公司股份1,050,000股，成交均价为29.04

元。本次增持后，蒲忠杰先生及其一致行动人合计持有本公司455,643,349股股

份，占公司总股本的25.25%。（资料来源：近期公司公告）

恒瑞医药:注射用卡瑞利珠单抗开发进展

子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司的注射用卡瑞利珠单抗申报生产， 拟联合顺

铂和吉西他滨用于局部复发或转移性鼻咽癌患者的一线治疗，该药品注册申请已获

国家药品监督管理局受理，并被国家药品监督管理局药品审评中心纳入拟优先审评

品种公示名单。注射用卡瑞利珠单抗是人源化抗PD-1单克隆抗体，可与人PD-1受

体结合并阻断PD-1/PD-L1通路，恢复机体的抗肿瘤免疫力，从而形成癌症免疫治

疗基础。（资料来源：近期公司公告）

欧普康视:拟实施2020年限制性股票激励计划

本激励计划采取的激励工具为限制性股票。股票来源为公司向激励对象定向发行欧

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行业周度报告

普康视科技股份有限公司A股普通股。拟授予的限制性股票数量653,750股，占

本激励计划草案公告时公司股本总额607,244,920股的0.11%，授予价格为33.78

元/股。本激励计划授予的激励对象总人数为25人（不含预留部分），包括公司公

告本激励计划时在公司（含公司有独立考核指标的控股子公司，下同）任职的管理

人员、核心技术（业务）人员。业绩考核目标：首次授予的第一、二、三解除限制

以2019年扣非净利润为基数, 2020年增长率不低于25%，2021年不低于50%，

2022年不低于80%。（资料来源：近期公司公告）

4.相关个股估值情况

表2：相关重点个股估值情况（EPS单位：元/股；PE单位：倍；收盘价单位：元）

EPS PE EPS PE

证券代码 证券简称

(2020E) (2020E) (2021E) (2021E)

1.23 1.58

恒瑞医药 69.24 53.99

迈瑞医疗 5.35 64.27 6.47 53.15

0.88 1.05

华兰生物 50.58 42.45

1.17 1.49

药明康德 100.36 78.82

数据来源：wind、国开证券研究部

注：迈瑞医疗盈利预测来源自作者预测，其余公司盈利预测来源于wind一致预期。

收盘价

20201113

85.50

343.85

44.63

117.70

5.风险提示

疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超

预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业

绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。

请务必阅读正文之后的免责条款 7 of 8

行业周度报告

分析师简介承诺

王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士研究生，曾任渤海证券医药行业分析师，8年行业研究经验。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠

道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受

任何第三方的授意或影响，特此承诺。

国开证券投资评级标准

 行业投资评级

强于大市：相对沪深300 指数涨幅10%以上；

中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；

弱于大市：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

 短期股票投资评级

强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300 指数涨幅20%以上；

推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；

中性：未来六个月内，相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

回避：未来六个月内，相对沪深300 指数跌幅10%以上。

 长期股票投资评级

A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；

B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；

C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。

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