2024年5月4日发(作者：n9300)

财税研究

表3TC公司营业收入、应收账款周转率和总资产周转率分析表

海尔智家股份有限公司

主要财务指标分析

■陶欣欣

摘

数据来源

：

TC公司年度报告

总的来说，TC公司并购GJ公司算是一个成功的并购，两

经营的业务基本相同，所以并

个企业都属于互联网信息领域，

可以有效实现并购的协同

购之后的整合相对来说都比较容易

，

效应。在并购过程中，TC公司选择了现金加股票的形式进行支

也可以避免流

付

，

这种支付方式一方面有利于股权结构稳定

，

另一方面,

TC公司出过多的现金流，造成企业的财务压力过大。

这使

TC虽然保存了一些资金，但是并购确实使大量现金流出，

公司的流动比率出现大幅度下跌，偿债能力也低于正常水平很

多

，

财务风险增加很多。通过分析我们可以看到企业的各项能

所以后续的各个方

面力在并购之后都受到了不同程度的影响，

的整合才是并购能否成功的关键。TC公司作为一个互联网企

吸收

了业经营多元，其在并购GJ公司之后就进行了业务整合

，

GJ公司的二手车资源，迅速建立了瓜子二手车平台扩大自己的

提高了

业务能力。结合之后几年

，

优势

，

TC公司各项能力水平

协同效应使企

业高的变化可以看出整合之后带来的协同效应

，

效持久地发展。

五、结论

企业并购成为促进企业发展、

在越来越激烈的企业竞争中，

提升竞争力的重要途径，特别是互联网企业

。本文对企业并

购动

并以互联网企

业因、可能存在的财务风险以及对策进行了分析

，

TC公司并购GJ公司前后财务指标进行对比，分

析出并购后

存

而企

业并在的风险。互联网行业在我国依然有很大的发展空间

，

购也会越来越多，所以企业在并购前要充分了解被并购企业的

并找到最适合的应

对策信息，对可能存在的财务风险进行分析

，

略，降低财务风险，使并购企业收益达到最大化。

参考文献：

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艾彤彤

.阅文集团并购新丽传媒财务风险分析.[J].合作经济[7]陶扬扬，

与科技，2021（01）：112-113.

刘纪薇（

1997-）

佳木斯大学经济

作者简介：，女，河南郑州人，

会计专业

2020级学生，

企业并购；通讯作者：

与管理学院

，

研究方向：

（

1968-）郑立新，男，黑龙江五常人，佳木斯大学经济与管理学院

，

企业并购

副教授，研究方向

：

安徽文达信息工程学院

要：公司财务指标是一个了解公司财务状况和其经营成

果的重要数据，通过对各项指标进行分析和综合总结，能够为财

会信息使用者提供准确有用的信息,便于其在企业经营管理和未

来发展。本文以海尔智家股份有限公司2015年-2019年的主要

通过对该公司的盈利能

力、财务指标作为主要研究对象

，

营运管

判断海尔智

家股份有理能力、偿债能力、发展潜力的综合分析

，

限公司的整体经营情况和未来发展趋势

。

偿债能力；发展战略

关键词：公司盈利能力；营运管理能力

；

能力

一、海尔智家股份有限公司概述

海尔智家股份有限公司始建于1994年

。

2019年6月20日,

青岛海尔股份有限公司正式改名为海尔智家股份有限公司

。海

尔智家股份有限公司总部位于中国的山东省青岛市

，所属产品

冷柜、空调、洗衣机、

行业为家用电器设备制造，主要从事冰箱

、

热水器、厨电、小家电等智慧家庭产品与智慧家居场景服务解决

销售。

方案研发、生产

、

二、公司主要财务指标分析

1.盈利能力分析

表1海尔智家2015年-2019年盈利能力分析表

净利润所有权占预期销售收入的比例百分比大小决定了其

对企业预期销售收入净利率的影响大小

，百分比数值越高则企

业销售盈利能力就越强；销售净利润与预期销售收入均分比会

对上市公司当年实现的预期销售收入盈余增长有直接影响。从

表1盈利能力分析表中可以看出

：

2015年到2019年企业的销售

净利都在5%以上7%以下，2015年到2016年有小幅下降，从

6.60%下降到5.62%；2018年到2019年有小幅上升

，

从5.33%上

升到6.14%；通过查询比较2015年和2016年的财务报表可知

：

企业的销售费用由2015年的1310128万元提高到2016年的

这项费用的增加会导致

利润2125410万元，发生了大幅度增加，

增加的减少，2015年的净利润为592209万元，2016年净利润为

而销售

收入669133万元

，

2015年较2016年的净利润增幅较小

；

由2015年的8974832万元增长到2016年11906583万元

，

增幅

151

财税研究

较大，导致销售净利率下降；2018年到2019年企业的公允价值

变动资产收益由原来的-14519万元迅速增长到7672万元

，

说

明企业的交易性金融资产由亏损转为盈利

，这项金融资产

的盈

利也是企业净利润快速增长的一个重要原因，进而促使2019

年的销售净利率较2018年增长了0.81个百分点。影响

销

售净

利率的因素有多种，企业应及时采取有力措施调整,以免发生较

大损失

。

净资产收益率大约在15%~30%之间比较好

。从表

1我们可

以看到企业2015年到20119年的总体指标都在15%~30%之

间，说明企业盈利能力较好，但是从数据中我们也能看出2015

年到2017年呈上升趋势

，从

18.95%上升到21.50%，说明投资收

益在不断增加

；

2017年到2019年呈下降趋势

，从

21.50%下降到

17.14%，所有者权益的获利能力变低。

2.营运能力分析

表2海尔智家2015年-2019年营运能力分析表

从表2数据中我们可以清楚地看出，

企业在

2015年至2019

年的存货周转率正在逐年降低，从8.02下降到5.57；其中2015

年到2016年下降得最多

，从

8.02下降到了6.90；通过查询和分

析相关信息可知

：

2015年和2016年的财务报表数据可知

，

2015年存货总额为855924万元，2016年存货总额为1523794

万元

，

增幅较大，由此导致了平均存货的增加，

而年报

中销货费

用的成本2015年为6465846万元

，

2016年为8212688万元

，

增

幅相对较小；销货成本增幅远小于平均存货增幅

，而且存

货数量

大幅度增加也是导致总体存货周转率降低的一个主要原因

。

企

业的存货周转率有所下降，说明了由于企业的销售和生产能力

的降低，产销与购卖和存货之间的相互配合也变差

，企业

在国际

市场上的资本规模扩张速度也可能会随之变慢

，存货的

运营效

率也会随之变低。此时企业应提高销售能力

，并且缩减存

货量

，

增加出货量。

从表2数据中应收账款周转率从2015年到2017年都有小

幅减小，

从

15.69降到12.90；其中2015年到2016年的减幅最

大，从15.69减到了12.95，从公司的财务报表数据上可知公司的

应收账款由2015年的614139万元上升到2016年的1224724

万元

，

会导致平均应收账款的数值增大，

应收账款的增加是导致

应收账款周转率下降的主要原因；2017年到2019年又在不断增

152

2021年10期

总第943期

长，从12.90增长到18.72；2017年到2018年的增幅最大主要也

是由于应收账款数额的减少；应收账款周转率总体变化幅度不

是很大，

数

值也比较合适，说明应收账款的收回账款的速度较

快，公司经营管理良好

。

总资产平均周转率一般来说是公司的年销售收入营业净额

与公司营业平均价和资产净值总额的绝对数例比值

，

总固定资

产的平均周转率越高，说明了该公司总固定资产在资本市场上

的综合运用经济效率也就越高，资产进行投融资和融资的整体

经济效益也就越好；相反，存货周转率越低，说明了公司总固定

资产在资本市场上的综合运用经济效率也就越低

，资产利

用结

构也越不合理。总资产周转率的正常值班一般定义为0.8，从表2

中的数据中我们可以清楚地看出总资产周转率是在1.19和1.13

之间进行浮动，说明了企业总资产周转率比较稳定

，

总资产周转

率的正常值大于平均数值0.8，也就是说明了企业对总资产的综

合运用效率高，资产结构相对合理，资产投融资的效益较好。

3.偿债能力分析

表3海尔智家2015年-2019年偿债能力分析表

流动比率主要指的是潜在流动资产和潜在流动负债之间的

流动比率，比率越大说明上市公司的资产变现偿债能力就越强

。

流动性的固定比率一般每年不宜太高也就是每年不宜太低，

应

该每年保持在2左右

。表

3中可以看出海尔智家股份有限公司

的流动比率都低于正常范围，且从公司的财务指标中可知2016

年流动比率达到了最低为0.95，为五年最低

。主

要原因是由于流

动负债从2015年的3978331万元，

上升到

2016年的7345286

万元，而流动资产由2015年的5486724万元迅速上升到2016

年的6951619万元,流动资产的价值变化很大程度远小于流动负

债,影响流动负债价值变化很大程度较小的主要原因之一就是由

于流动应付账款和应付职工薪酬增多

，这些都很

有可能是由于

企业为了购买原材料、商品或者接受劳动供给等而进行的经营

性活动

。

由表3可知企业的速动比率五年之中，2015年最大为1.16；

2016年达到了最低为0.74，之后的三年都在0.8到0.9之间浮

动；通过查询海尔智家财务报表可知企业2015年的流动资产为

5486724万元，存货为855924万元，流动负债为3978331万元

，

而20016年的流动资产为6951619万元，存货为1523794万元，

流动负债为7345286万元，比较2015年和2016年的数据可以

看出2016年的存货相比2015年有大幅度增加，存货的大幅增

加会导致2016年流动资产与存货的差值有很大幅度的减小

，

并

且2016年的流动负债相比2015年也增加了很多

，

这样便会导

致2016年流动资产与存货的差值与流动负债的比值变小

，

速动

比率小于正常值1也说明了企业短期偿债能力不是太多

，

应收

账款的实现变现的能力不高，

存货积压也是主要

原因；企业应该

采取有效的营销措施，想办法把积压的存货给营销出去。

资产负债率通常是期末总负债与期末总资产的绝对比值

，

用来评价和衡量一个企业通过利用债权人的资金在期末从事其

他生产经营活动中的能力，资产负债率越高，

企业的筹资能

力也

就越低，该评价指标一般设定为50%左右比较合适

，说明企

业的

经济风险与其收益之间处于平衡

，若期末资产负债率超过

100%，则可以说明企业资不抵债,达到破产警戒线

。从这份报告

中我们可以清楚地看到都在50%以上，并且五年中2016年达到

了最大的价格设定值71.37%，企业的资产负债率相对较高，

则直

接说明了当时企业的财务风险和经营者的收益不平衡,筹资能力

低,此时企业的债权人、投资者和经营商都认为自己应该具备一

个财务风险预警意识

，采取措施,

防范其财务风险

。

4.发展能力分析

表4海尔智家2015年-2019年发展能力分析表

净利润增长率指的是本期利润增长额和上期净利润总额之

间的比率，增长率越大,说明公司收益增长的就会越多

，企业

发展

前景就会更加良好；若经济增长率为正或负,则可能说明企业的

本期盈余收益有所下降，利润总额有所减少

，企业的发展前景

有

所受挫

。从表

4中我们可以清楚地看到企业2015年净资产收益

率的平均值为-11.51%，本期盈余收益有所减少，收益率有所降

低。造成这个结果主要是因为公司发生的财务费用增多以及公

允价值变动收益的减少

。经过采取有力措施,

到了2016年公司的

财务费用大幅减少，公允价值变动收益大幅增加，净利润也增长

较多，净利润增长率由2015年的-11.51%增长为2016年

12.99%，2016年到2019年公司的净利润增长率在正数范围内不

断波动，说明企业的发展前景较好

。

净资产平均增长率就是本期净资产增加额的比率与上期

净资产平均总额的绝对比率

，净

资产平均增长率越高，

说明当

前企业的资产规模在扩张过程中变得越快,若本年净资产平均

增长率变得为负，则可以表示该企业当前一个年度的资产规模

财税研究

正在出现缩减。从表中我们可以清楚地看出每一个企业的固定

资产增长率均为正，

在

11%和25%之间，说明其企业的扩展速

度较为稳定。

综上所述，首先，从盈利能力分析表中可以看出海尔智家股

份有限公司的盈利能力较好，

利润可观，净资产收益率在

合适范

围内，企业的经营管理较好；

其次，从营运能力分析表中可以

看

出由于竞争压力及多方面因素,企业的扩张速度在减缓

，存

货的

运营效率在降低但总体营运能力较好，公司应收账款收回速度

也较快，资金的管理水平和使用效率较好

；再次，从企业的偿

债

能力分析表可以看出企业的偿债能力偏低一些

，流动比率稍

低

，

速动比率也只有2015年高于正常值，短期偿债能力偏低

，资产

负债率也过于高了一些，企业财务风险偏高，

不利于投资者进行

投资，也不利于企业生产经营的顺利进行

；最后，从企业发展

能

力分析表中可以看出企业的发展前景较为可观

，净利润增长

率

虽有波动，但能及时调整，资产规模也在不断扩张，有很大的发

展潜能和很好的发展前景

。

三、结语

首先，从整个家用电器制造行业来看

，市场竞争较为激烈，

且家电行业有品牌效应和口碑效应

，家电的使用周期一般较长，

人们更青睐于有质量、安全性高

、品牌和口碑更好的产品。虽然

随着电器行业的增多，市场竞争压力大，

但海尔智家股份有限公

司在市场还有一定占有率。若能不断研发新品，广纳资深研发人

员

，

提高竞争力，则企业的发展前景较为可观

。

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作者简介：陶欣欣（1999.11-），女，汉族，安徽省阜南县人，本科

在读，研究方向

：经济管理

153