2024年4月20日发(作者：iphonese多少钱)

管

理荟萃

乐视网研发支出过度资本化问题分析

喻煌

摘要

院

乐视网是一家以视频产业和智能端为主的互联网公司

袁

主要是打造生态产业链

袁

在为公司品牌提供高效服务的同

时

袁

也推动了行业的创新和进步

遥

然而在其光鲜亮丽的背后

袁

却隐藏着研发支出过度资本化的问题

遥

所谓研发支出资本化

袁

简单

地说

袁

就是指企业将投入到研发的费用作资本

袁

不计入费用一栏

袁

从而减少研发费用

袁

相应的净利润也会增加

遥

本文在对公司从

成立到破产整个过程进行分析之后

袁

着重对其战略和财务两方面进行深入探讨

遥

战略方面

袁

对它的融资和投资进行了分析

袁

给

出了相关意见

曰

财务方面

袁

分析得知他们在销售和存货方面的相关弊病

袁

并给出了相应的对策

遥

关键词

院

乐视网

曰

研发支出

曰

资本化

曰

费用化

作者单位

院

江西财经大学

以乐视所代表的中国互联网企业

袁2006

年到

2013

年期

间得到了快速发展

袁

同时也暴露出了很多问题

遥

以乐视为例

袁

它作为一个新兴行业的代表企业

袁

如何管理好企业的研发费

用及其资本化的问题是这个企业的重中之重

遥

包括乐视在内

的这一批互联网企业是否能够健康平稳发展

袁

将关系到中国

互联网产业的未来

遥

正因为这样

袁

我们才亟须对乐视这一典

型企业的资本化问题进行分析

遥

迄今为止

袁

世界上的一流互联网公司无一不是能很好地

将研发费用和资本化妥善处理的优秀企业

遥

那些昙花一现的

企业哪怕它声势再宏大

袁

也无法为人类文明持续长久发展做

出贡献

遥

乐视公司作为代表

袁

我们应该从其经营活动中找出

相关问题

袁

并试着去解决这些问题

袁

为后来的企业或者说乐

视本身给出一些意见和建议

遥

希望这些建议能使乐视在内的

互联网企业更好地持续发展下去

遥

本文将对乐视网的研发支出及其过度资本化问题进行

深入探讨

袁

结合案例分析和跨学科分析法

袁

将乐视网的经营

过程在时间轴上进行纵向比较

袁

与同时期其他企业进行横向

比较

袁

并在其战略与财务上给出一些建议

遥

渊2冤

费用化缺点

院

目光短浅

袁

一味追求眼前利益

袁

大量减

中图分类号

院F406.7

文献标识码

院A

少研发支出

袁

不利于企业形成良性发展和长期竞争优势

遥

在

相关资产方面

袁

在会计处理上

袁

有关资产负债表

袁

也对管理者

科学合理地分析科研投入情况带来一定的困难

袁

导致会计信

息失真

遥

渊

二

冤

资本化概念

研究阶段的支出全部费用化

袁

开发阶段符合条件的予以

资本化

袁

一般要具备如下五个要素

袁

企业才能将其纳入无形

资产行列

院淤

研发完成的无形资产可以使用和出售

曰于

企业

有使用或出售无形资产的意图

曰盂

该无形资产能够在未来为

企业带来一定的经济利益

曰榆

有足够的资金

袁

完成无形资产

的开发

袁

并有能力使用或出售该无形资产

曰虞

该无形资产的

生产研发费用能够得到可靠的计量

遥

一般而言

袁

若研究阶段

的支出和开发阶段的支出在会计处理时无法准确区分

袁

企业

财务人员应将同该无形资产所发生的全部研发投入

袁

一律予

以费用化

遥

我国新实施的企业会计准则

袁

把有关研发投入的

会计处理方法从

野

费用化

冶

转变为

野

有条件的资本化

冶袁

这样更

能科学

尧

合理地考虑到相关科研投入活动能够为企业带来经

济效益

袁

在一定程度上

袁

也为公司战略投资者在决策方面提

供有效的财务信息

袁

便于作出准确合理的决策

袁

提高经济利

益

遥

这一会计规定目前主要是依据有关国际方面的规定

袁

统

一制定的管理准则

遥

从长远来看

袁

这也在一定程度上鼓励相

关企业加大研发投入力度

袁

以便在激烈的市场竞争中占领战

略制高点

遥

一

尧

相关理论和概念

渊

一

冤

研发支出理论

1.

研发支出一般是指企业为提高科技能力

袁

在市场经济

竞争中取得主动权

袁

以及取得无形资产等为目的而进行的科

研投入

遥

在生产时

袁

企业所投入用于研发支出部分主要有两

个时期

遥

一个是研究阶段

袁

另一个是开发阶段

遥

根据

2007

年

实施的新企业会计准则有关规定

袁

把研究阶段的费用支出纳

入管理费用中

袁

而开发阶段的支出

袁

则在达到一定规定条件

时

袁

纳入资产管理范畴

袁

最终转变为企业的无形资产

遥

渊1冤

费用化优点

院

了解企业研发投入情况

袁

分析企业资产

2.

比较分析

遥

二

尧

乐视网公司生产经营状况

渊

一

冤

经营模式

乐视经营模式主要有以下几种

院淤

收费

+

免费的商业模

式

袁

为有需求的用户提供便利

遥于

提供差异化的服务

遥

针对不

同偏好的消费者

袁

给予不同的视频资源服务

遥盂

整合资源

袁

形成规模优势

遥榆

跨领域营销

遥虞

市场推广

+

广告植入的运

营方式

遥

对免费的消费者采取广告植入方式

袁

对收费的消费

者在为其提供好的视频资源服务的同时

袁

也能获得一定的推

广

遥愚

多元化的盈利模式

遥

广告收入

+

版权分销收入

+

电视销

研发优劣势

曰

降低会计处理过程中的随意性

袁

符合一致性原

则

遥

因为我国对于企业开展研发创新活动

袁

在税收和政策方

面有一定的支持

袁

从而能够使企业获得税收减免和财政支

持

袁

有利于企业投入更多的人力物力开展研发工作

遥

12

圆园20

年第

4

期

售收入

曰

低价入市

袁

以服务费

尧

内容

尧

软件等取得长期收益

遥

渊

二

冤

经营范围

从乐视网成立之初

袁

便始终以为用户提供正版影视内容

为宗旨

袁

拒绝盗版

遥

制作

尧

发行动画片

尧

电视综艺节目等

曰

把开

发计算机软

尧

硬件

袁

销售软

尧

硬件等设备作为辅助生产活动

曰

从事有关互联网的经济

尧

文化活动

遥

打造垂直产业链的生产

模式

袁

比传统生产的精细化分工更具竞争力

遥

最早提出

野

生态

模式

冶遥

随着乐视超级电视的持续热销

袁

一大批优秀科技企业

受其影响

袁

也加快了进入智能电视领域的脚步

袁

这也从侧面

反映了该模式取得了阶段性的胜利

袁

吸引着其他企业进入该

领域

遥

通过乐视生态这个窗口

袁

如果乐视网想要为其产品消

费者提供高品质的互联网生活服务并且培育一个崭新的消

费思维

袁

只有在有关方面持续创新

袁

不断改善提高人们的生

活质量

袁

才能循序渐进地达到这个目的

遥

也正因为这个原因

袁

导致了其研发支出过度资本化的问题

遥

三

尧

乐视网公司经营战略和财务分析

渊

一

冤

经营战略

打造

野

平台

+

内容

+

终端

+

应用

冶

的乐视生态

遥

年年底

1.

平台

袁

在全

院

乐

球

视网

范围内

具有

的

全

CDN

球行业

节点总

领先

数

的

已

云

经

视

超

频

过

平台

200

个

袁2016

袁

已

经全面覆盖全国

袁

并且在世界各国建立节点

遥

榜首

袁

2.

远远

内容

赶

院

乐

超同

视目

类

前

APP

所拥

遥

有的独家影视片源量在中国居于

3.

终端

院

由乐视盒子

尧

超级电视等共同构成乐视终端

遥

渊

4.

二

应

冤

用

财

院

打

务

造

数据

乐视

分析

TVStore袁

是首个智能电视开放平台

遥

结合相关数据

袁

我们分析了乐视网

2013

年

尧2014

年和

均

2015

为

12.5

年三年的有

亿元

袁2014

关数

年

据

这

袁2013

一数

年采

字为

购

14.1

尧

制

亿

作

元

版

袁

权

而

内容

在

2015

的成

年

本

增加到了

23.4

亿元

遥渊

需要做出解释的是

袁

这里我们说的成

本指的是投入成本

冤

因为对于相关影视业

袁

影视的采购制作和版权摊销较为

重要

袁

所以除了有关采购制作等方面的成本

袁

我们也调查了

解了其版权摊销的情况

遥2013

年有关内容版权摊销为

5.3

亿

元

袁2014

年增加到

9.7

亿元

袁2015

年则为

14.6

亿元

遥

而乐视

网一般采用的是直线摊销的方法

袁

也就是平均年限法

遥

换句

话说

袁

如果一部有着五年版权的电视剧

袁

则每年对其摊销

的

20%

野

庞氏骗

遥

一般

局

而

冶遥

言

袁

企业

这种

只

直线

要加

摊

大

销

研

的

发

模

支

式

出

袁

有点

投入

类

力

似

度

于

袁

每

我

年

们

影

所

视

说

剧的版权支出与以前年度相比就会增加

袁

这样就可以把有关

的成本压力向后推

遥

企业当前感觉不到过大的压力

袁

自然不

会顾虑这么多

遥

长此以往

袁

一旦维持运转资金跟不上

袁

企业后

期成本摊销的压力也将会猛增

遥

正常情况下

袁

项目的研发活动一般只有到开发阶段后

期

袁

才能基本符合予以资本化的要求

遥

而当达到资本化的条

管理荟

萃

件时

袁

企业相关研发投入活动也就基本临近尾声

袁

后续支出

将变得很少

遥

所以

袁

一般来说

袁

企业研发资本化的比例都很

小

袁

有的科技企业直接将全部研发支出予以费用化

袁

不纳入

资本化管理

遥

但乐视恰恰相反

袁

其资本化比例偏高

袁2013

年

为

50%袁

而

2014

年和

2015

年接近

60%遥

这里举两个例子与

其对比

袁

一家是做软件的用友

袁

一家是做电视机的海信

遥

就

用友而言

袁

每年其研发资本化比例维持在

8%

左右

曰

而海信

研发资本化比例为

0遥

还有一个例子

袁

华为

袁

中国通信业的巨

头

遥2015

年

袁

华为专利申请数量全球第一

袁

研发投入

596

亿

元

袁

研发资本比例为

0遥

从上面三个企业中

袁

我们可以看出

袁

好的企业资本化比例通常都很低

袁

甚至为

0遥

而乐视接近

60%

目刚刚

的资

开

本

始

化比

袁

还没

例

怎么

袁

就世界

进入

范围情况来

研发

袁

经济

看

价

袁

值

都

还

属

存

少

在

见

许

遥

一个

多不

项

确

定性的时候

袁

乐视就已经明确了项目的价值

袁

进入开发阶段

袁

予以资本化

遥

拿

2015

年来说

袁

乐视无形资产中的非专利技术

和有关软件的账面资产是

10.53

亿元

袁

而开发支出的账面资

产则为

4.23

亿元

袁

两者合计约为

14.76

亿元

遥

我们可以看到

袁

如果按照研发资本化比例为

10%

来计算

袁

仅非专利和相关

软件的资产总值就将虚增

12

亿元左右

遥

从投资的现金流出来看

袁2015

年这一数字为

30.2

亿元

袁

购买固定资产和其他相关资产花费

28.12

亿元

袁

其中购买影

视版权和投入研发资本占据绝大部分

遥

如果把购买版权的一

半份额计入经营活动

袁

经营活动导致的现金流出将会增加

6

亿元

遥

就实际情况而言

袁6

亿元这一数字是只增不减

遥

按照前

面所说

袁

如果把研发支出按照

10%

资本化率来计算

袁

经营活

动现金流出将增加

6

亿元

遥

从已有的数据来看

袁2015

年三季

度乐视有一笔

16

亿元的预收款

袁

但让人迷惑的是

袁

这一数字

在

2015

年二季度才为

1.73

亿元

袁2016

年三季度约为

3.84

亿元

袁

从这三组数据可以看出

袁2015

年三季度的

16

亿元预

收款是个虚假现象

遥

实际上

袁

其母公司财务报表显示

袁

经营活

动产生的现金流已经是

-6.82

亿元

遥

从这几组数字可以看出

袁

其现金流已经在恶化

遥

元

袁

应

2015

收账

年

款

其应

与广

收

告

账

收入

款为

之

33.73

比为

亿

127.6%

元

袁

广

曰2014

告收入

年应

26.42

收账款

亿

为

18.62

亿元

袁

广告收入为

15.43

亿元

袁

应收账款与广告收入

之比为

120.6%遥

作为同类型的公司优酷

袁2015

年应收账款

为

23.58

亿元

袁

广告收入约为

47.23

亿元

袁

两者之比约为

50%

看

袁

乐

曰2014

视这

年

一数

两

字

者

比

之

优

比

酷

约

高出

为

51%

一倍

遥

袁

就

这也

2014

反映

年和

了乐

2015

视的

年

广

来

告

收入质量较差

袁

在客户层面上议价能力不强

遥

一般来说

袁

广告

的收入是按流量来计价的

遥

根据两者间流量差距来计算

袁

乐

视的广告收入应占优酷的

30%

左右

袁

但是

2015

年乐视的广

告收入占优酷广告收入的一半以上

遥

这说明乐视的广告收入

存在较多水分

袁

收入质量低

袁

这也从另一方面解释了乐视的

应收账款居高不下的原因

遥

圆园20

年第

4

期

13

管

理荟萃

公司营

2015

业成

年

本

乐

的

视网向

24.4%

关

袁

联

占

公司

净利

采

润

购

的

的

1236%

金额为

曰

与关

27.23

联

亿

公司

元

袁

的

占

销售金额为

16.25

亿元

袁

占营业收入的

12.4%袁

占净利润的

752%

入和广

遥

告

其

收入

中乐

为

视网向

12.3

亿

乐

元

视

遥

移动和乐视体育输送相关会员收

亿元

2013

袁2015

年

年

乐

这

视

一

会

数

员收入

字为

为

27.23

3.94

亿

亿

元

元

曰2014

袁2014

年

年

优

增

酷

加到

会员收入

15.35

为

1.4

亿元

袁2015

年为

7

亿元

遥2014

年优酷的会员收入开始

运作

袁

在

2015

年才慢慢步入正轨

袁

所以没有

2013

年的会员

收入数据

遥

而

2015

年乐视会员收入

27.10

亿元

袁

优酷会员收

入

8

亿元

袁

相差

19.1

亿元

遥

而通过前面的分析可知

袁

这

19.1

亿元大部分都是关联交易所带来的

遥

就集团层面来说

袁

一个

集团有许多子公司

袁

子公司与子公司之间往往进行着许多关

联交易

遥

而恰恰就是这个时候

袁

经济利益是很容易被人为放

入其中的某一个子公司

遥

由此也能看出

袁

在乐视集团内部

袁

关

联交易严重

遥

四

尧

对于乐视网经营的对策及建议

渊

一

冤

财务方面的建议

支出

1.

投入

完善

尧

研

相

发

关

支

法

出

律

占

法

营

规

业

遥

具体

收入

而

的

言

比

袁

重

公司

遥

把

需

开发

披露近

阶

五

段

年

的

研

研

发

发

支出费用

袁

以及计入无形资产的研发支出金额予以披露

遥

在

管理费用项目中

袁

将研发投入费用化的会计明细科目统一为

一

野

研

致

发

袁

要求

支出费

作出

用

冶遥

相关解

若费

释

用

袁

化

防止

研发

企业

支出与

将生

报

产

告

成

中披露的

本等项目

金

随

额不

意

列入研发支出中

遥

各年度的

2.

防止

资

企业

本研

利

发

用

支

研

出进

发

行披露

支出资

遥

本

采

化进

取资

行

本

利

化

润

处

管

理

控

的方

袁

单

法

独

一

把

方面可以提高企业研发投入的积极性

袁

另一方面也增加了企

业利用资本化处理来操纵利润的可能性

遥

这其中一种普遍的

做法是

袁

在研发前期将成功率低的项目进行资本化处理

袁

等

到了后期将研发支出核销

遥

另外也规定

袁

企业如果核销以前

各年度资本研发支出时

袁

需要进行单独披露并作出解释

袁

防

止进行盈余管理

遥

渊

二

冤

战略方面的建议

进行合

1.

建

理

立

的信用

企业供

评

销

级

信用

遥

首先

档

袁

案

划

袁

分

特

不同

别是对

信用

新

评

开发的

级之后

营

袁

要

销

按照

渠道

这一套体系对企业的销售进行规范

遥

其次

袁

要加大资金回笼

力度

遥

要对出现拖延付款的客户有一套成熟的应对体系

袁

而

且要和供销信用相连接

袁

两者在动态中互相作用

遥

最后

袁

还要

把应收账款周转率作为考核指标

袁

不同地区提成和绩效相挂

钩

袁

主动改善应收账款周转率

遥

正常的应收账款周转率

袁

有助

于建立稳固的资金链和稳定的现金流

袁

才能使企业可持续地

增长下去

遥

的融资

2.

优

结构有

化融资

不同

结构

的特性

袁

进行多

袁

不

渠道

以银

融资

行借

遥

不同

款为主

阶段

袁

应

和

以

不同

股权

行业

融

14

圆园20

年第

4

期

资为主导

袁

债权债务筹资为辅助

遥

在金融市场加强信息披露

袁

尽量减少信息不对称的壁垒

遥

在时机成熟时

袁

把上下游产业

链中的子公司上市

袁

使用债权融资的方式

袁

对债权融资的整

体结构进行优化

袁

使债权融资的结构与对外投资的结构相匹

配

遥

比如

袁

发行长期债券对应投资长期固定资产建设

曰

发行短

期债券以解决资金周转困难问题

遥

把长期融资与长期收益挂

钩

袁

以此来保证资金链的稳定性

遥

这种优化之后的筹资结构

袁

才能对企业长时间可持续增长提供帮助

遥

五

尧

结语

在信息化时代

袁

企业创新研发的能力决定着企业能否在

激烈的市场竞争中处于不败之地

袁

不被时代所淘汰

袁

这也是

一个国家综合实力与发展潜力的体现

遥

把研发费用资本化作

为一个企业会计准则

袁

写入相关法律法规

袁

为激发企业自主

创新能力创造一个良好的环境

袁

推动企业提高研发能力和相

关技术的升级

袁

改善企业经营状况和会计处理水平

袁

尤其是

改善企业的资本结构和信用状况

袁

为企业投融资提供便利

袁

促使企业加大研发投入

袁

调整产业结构

袁

取得更为长远的良

性发展

遥

作为曾经被誉为

野

互联网传媒新星

冶

的乐视

袁

却因自身激

进的投资

尧

融资策略和财务问题而如昙花一现般凋零

遥

在研

发初期便将其作资本化处理

袁

导致过度资本化

袁

使其固定资

产虚增

袁

应收账款居高不下

袁

现金流的问题也频发

遥

不合理的

投资

尧

融资策略

袁

也让其财务费用直线上升

袁

广告收入较同行

业也处于中下游水平

袁

表明其在财务管理方面存在着弊端

遥

过于激进的营销策略是不可能使一个企业健康平稳地发展

下去的

遥

一系列的问题导致其利润偏低

袁

较低的利润

袁

使该公

司的资金周转和产业链出现问题

袁

从而形成恶性循环

袁

最终

拖垮了这个曾经名噪一时的公司

遥

互联网作为一个新兴行业

袁

有着传统行业和其他行业所

不能替代的优势

遥

从长远来看

袁

想要赢得长久的战略制高点

袁

必须为其营造一个良好

尧

健康的发展环境

遥

相信有了乐视这

个典型的例子

袁

其他同行业的公司不会再有类似的情况发生

了

遥

作为下一个发展制高点

袁

互联网行业必将为我国乃至世

界做出不可磨灭的贡献

袁

必将引导人类进入下一个快速发展

时代

遥

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