2024年3月12日发(作者：hifi播放器性价比之王)

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ORTHERNECONOMYANDTRADE

海信电器盈利能力分析

罗昕怡

（河北经贸大学，石家庄050061）

摘要：盈利能力是一个公司在一定时期内获得利润的能力

。

利润率越高，盈利能力就越强。对于运营者而言，通过盈利

通过相关

利能力的分析，可以发现经营管理过程中的问题

。

润指标与同行业的比较，可以衡量出经营者的经营业绩

。

对

企业盈利能力的分析，就是对企业利润率的深层次分析。以

海信电器为例，本研究主要分析了以反映资本经营与资产

上市公司盈利能力的

财经营盈利能力、商品经营盈利能力

、

务指标。找出公司存在的相关问题，并提出相关对策。

财务指标分析

关键词：海信电器；盈利能力；

中图分类号：F275文献标识码：Ａ

文章编号：1005-913X（2019）12-0098-04

一、海信电器简介

青岛海信电器股份有限公司成立于1997年4

月17日。公司前身是海信集团有限公司所属的青

岛海信电器公司，1996年12月23日经青岛市体改

委批准，青岛海信电器公司作为发起人，采用募集

方式，组建股份有限公司

。

1997年4月成功发行人

民币A股股票7000万股，向社会公开募集42560

万元，并在上海证券交易所上市流通，中文名称缩

写海信电器，公司股票代码600060。海信电器从

2000年开始实施以技术领先为核心的产品差异化

竞争战略，跟踪世界尖端数字技术，研发与世界同

北美、澳大利

步的平板产品，产品覆盖中国、欧州

、

亚、中东等多个市场。

二、企业盈利能力

（一）资本经营盈利能力

1.因素分析

表1资本经营盈利能力因素分析

2018年

平均总资产2704875.37万元

平均净资产1482973.15万元

平均负债1221902.22万元

负债/平均净资产0.82

利息支出8992.85万元

负债利息率0.74%

利润总额60535.64万元

息税前利润69528.50万元

净利润54676.73万元

所得税税率31.33%

总资产报酬率2.57%

净资产收益率2.80%

2017年

2369474.91万元

1395612.08万元

973862.83万元

0.70

11091.31万元

1.14%

116295.06万元

127386.38万元

102703.67万元

16.16%

5.38%

7%

差异

分析对象

：

2.8%-7%=-4.2%

连环替代分析

：

2017年：[5.38%+（5.38%-1.14%）×0.7]×

（1-16.16%）=7%

：

第一次替代（总资产报酬率

）

[2.57%+（2.57%

-1.14%）×0.7]×（1-16.16%）=2.99%

：

第二次替代（负债利息率

）

[2.57%+（2.57%

-0.74%）×0.7]×（1-16.16%）=3.23%

第三次替代（杠杆比率）：[2.57%+（2.57%

-0.74%）×0.82]×（1-16.16%）=3.41%

2018年

：

[2.57%+（2.57%-0.74%）×0.82]×

（1-31.33%）=2.80%

总资产报酬率变动影响为

：

2.99%-7%=-4.01%

负债利息率变动影响为

：

3.23%-2.99%=0.24%

资本结构变动影响为：3.41%-3.23%=0.18%

税率变动的影响为

：

2.8%-3.41%=-0.61%

表2资本经营盈利能力因素分析

总资产报酬率

负债利息率

资本结构

所得税率

-4.01%

0.24%

0.18%

-0.61%

0.13

-0.40

可见，海信电器2018年比2017年净资产收益

率减少4.12%，主要是总资产报酬率降低所引起

，

它

使净资产收益率下降4.01%；负债与净资产的比率

上升发挥了一定财务杠杆的作用，使净资产收益率

上升了0.18%；所得税税率的上升使净资产收益率

下降了0.61%，企业负债筹资成本对净资产收益率

影响较小

，

仅为0.24%。

2.现金流量指标对资本经营盈利能力的补充

表3净资产现金回收指标表

2018年

万元

单位

：

2017年

236826.45

15.17

-2.81

-4.20

经营活动净现金流量

平均净资产

净利润

净资产现金回收率

盈利现金比率

-8713.80

1482973.15

54676.73

-0.59%

-15.94%

1395612.08

102703.67

16.97%

230.59%

注：利息支出按财务费用计算

。负债利息率按利息支

出/负债推算。所得税费用根据净资产收益率倒推得出

。

收稿日期：2019-06-18

硕士研究生，研究

方向：作者简介：罗昕怡(1996-)，女，广东顺德人，会计学

。

98

由上表可知

，

海信电器的净资产现金回收率及

盈利现金比率都有显著下降，说明公司的盈利能力

有所减弱，盈利质量也有所下滑。

3.资本经营盈利能力同行业分析

表4同行业公司净资产收益率比较分析

单位

：万

元

项目总资产规模净资产规模净资产收益率

美的集团26370114.809245451.707.08%

格力电器25123415.729271471.176.14%

四川长虹7150493.892142362.240.35%

TCL集团19276394.306087167.302.54%

青岛海尔16669954.425513027.896.62%

由上表可以看出，海信电器净资产收益率在同

行业公司属于居中位置

，

其盈利能力与同行业公司

相比仍需要加强

。

（二）资产经营盈利能力分析

1.因素分析

表5净资产现金回收率指标表

单位：万元

项目2018年2017年差异

营业收入3512827.813287041.08

利润总额60535.64116295.06

利息支出8992.8511091.31

息税前利润69528.50127386.38

平均总资产2704875.372369474.91

总资产周转率1.30%1.40%0.1

销售息税前利润率1.98%3.88%-1.9

总资产报酬率2.57%5.38%-2.81

由上表可知，海信电器2018年全部资产比

2017年下降了7.95%。

连环替代分析

：

总资产报酬率=2.57%-5.38%=-2.81%

2017年：总资产报酬率=1.4×3.88%≈5.38%

（第一次替代）（总资产周转率）

总资产报酬率=1.3×3.88%=5.04%

（第二次替代）（销售息税前利润率

）

总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

2018年：总资产报酬率=1.3×1.98%=2.57%

可得出：总资产周转率变动影响为

：

5.04%-5.38%

北方

经贸

=-0.34%

销售息税前利润率变动影响为2.57%-5.04%

=-2.47%

表6资产经营盈利能力因素分析

总资产周转率-0.34%

销售息税前利润率-2.47%

分析结果表明

，

海信电器本年全部资产报酬率

比上年降低了2.81%，主要是销售息税前利润率降

低的结果

，

它使得总资产报酬率下降了2.47%。

同

时

，

总资产周转率也使总资产报酬率降低了0.34%。

由此可见

，

要提高企业的资产报酬率

，

增加企业的

盈利能力

，

就要从提高企业的销售息税前利润率以

及总资产周转率两方面着手。

2.现金流量指标对资产经营盈利能力的补充

表7全部资产现金回收率指标表

单位

：万元

2018年2017年

经营活动净现金流量-8713.80236826.45

平均总资产2704875.372369474.91

全部资产现金回收率-0.32%9.99%

根据上表可以看出

，

2018年海信电器的全部资

产现金回收率下降至-0.32%，与2017年相比下滑

较多

，

说明该公司利用资产获取现金的能力正在逐

步变差

，

在盈利能力和盈利质量方面都有所下降

。

3.资产经营盈利能力同行业分析

表8同行业总资产报酬率比较分析

单位：万元

项目总资产规模净资产规模总资产报酬率

海信电器2704875.371482973.15-4.01%

美的集团26370114.809245451.7010.22%

格力电器25123415.729271471.1714.04%

四川长虹7150493.892142362.242.10%

TCL集团19276394.306087167.303.34%

青岛海尔16669954.425513027.897.88%

由上表可知

，

2018年海信电器总资产报酬率同

行业处于较低水平，盈利能力与同行业公司相比形

势不太乐观

。

（三）商品经营盈利能力

99

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ORTHERNECONOMYANDTRADE

1.收入利润率分析

表9收入利润率分析表

单位

：万元

项目2018年2017年差异

营业收入3512827.813287041.08

营业成本2996792.922837001.11

营业利润60563.22114426.74

利润总额60535.64116295.06

净利润54676.73102703.67

利息支出8992.8511091.31

总收入3512827.813287041.08

营业收入利润率1.72%3.48%-1.76%

营业收入毛利率14.69%13.64%1.05%

总收入利润率1.72%3.54%-1.81%

销售净利润率1.56%3.12%-1.57%

销售息税前利润率1.98%3.88%-1.90%

从上表可以看出

，

海信电器2018年比2017年

的营业收入毛利率有了小幅度的上升

，

为14.69%。

这表明公司在刺激收入增长的同时

，

注重了成本的

管理。营业成本增长速度低于营业收入增长速度。

2.成本利润率分析

表10成本利润率分析表

项目2018年2017年差异

营业成本利润率2.02%4.03%-2.01%

营业费用利润率1.73%3.61%-1.89%

全部成本费用总利润率1.72%3.61%-1.88%

全部成本费用净利润率1.56%3.19%-1.63%

从上表可以看出

，

该企业2018年与2017年相

比

，

各个指标都有小幅度的降低

，

说明企业投入产

出水平变差

，

总体经营效益并未得到好转。

3.现金流量指标对商品经营盈利能力的补充

表11销售获现比率分析表

单位：万元

项目2018年2017年

销售商品、提供劳务收到的现金3722632.273479658.11

营业收入3512827.813287041.08

销售获现比率105.97%105.86%

从上表可见

，

2018年与2017年相比获现比率

有小幅度提升

，

表明企业获现能力稳定

，

可以初步

判断企业产品销售情况尚可

，

信用政策合理

，

能够

及时收回货款

，

收款工作得力

。

4.商品经营盈利能力的行业分析

100

表12商品经营盈利能力分析表

单位：万元

项目总资产规模净资产规模营业收入利润率差异

海信电器2939937.421535781.651.72%0.00%

美的集团26370114.809245451.709.86%8.14%

格力电器25123415.729271471.1715.65%13.92%

四川长虹7150493.892142362.241.09%-0.63%

TCL集团19276394.306087167.303.61%1.88%

青岛海尔16669954.425513027.896.21%4.49%

根据上表可以看出海信电器营业收入利润率

处于偏下位置

，

其盈利能力与同行业其他公司相

比，处于偏低水平，海信电器应提高营业收入以提

高盈利能力

。

（四）上市公司盈利能力

1.每股收益分析

表13每股收益情况

20182017

每股收益0.300.72

海信电器2018年基本每股收益为0.30，2017

年基本每股收益为0.72，2018年比2017年下降了

0.42，说明海信电器的盈利能力低于上年度。

2.普通股权益报酬率

表14每股收益因素分析表

单位

：万元

项目20182017差异

净利润54676.73102703.67

优先股股息00

普通股权益平均额1392422.041282063.43

普通股权益报酬率3.93%8.01%-4.08%

流通在外普通股平均数130848.12130848.12

每股账面价值10.649.8084.34%

海信电器2018年普通股权益报酬率下降了

4.08%，对于其变动原因，用差额分析法分析如下

。

（1）净利润变动对普通股权益报酬率的影响：

（[546767307.06-1027036784.81）/

.28]×100%=-3.74%

（2）普通股权益平均额变动对普通股权益报酬

率的影响

（546767307.06/.46-

546767307.06/.28）×100%=-0.33%

两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率

下降了4.08%，其中净利润的变动对其影响更大。

3.股利发放率分析

表15海信电器财务分析信息表

单位：万元

项目20182017差异

净利润54676.73102703.67

普通股股利实发数（股）11776.3339240.36

流通在外普通股平均数130848.12130848.12

基本每股收益0.300.72

每股股利0.902.16-1.26

股利发放率300%300%-

每股市价8.6814.80-6.12

价格与收益比率28.9320.568.38

股利报偿率10.37%14.59%-0.04

根据上述资料可知，2018年股利发放率与

2017年相比并未发生多少变化，其中原因用差额分

析法分析如下

。

（1）价格与收益比率变动对股价发放率的影响

（28.93-20.56）×14.59%=122.11%

（2）股利报偿率变动对股利发放率的影响

（10.37%-14.59%）×28.93=-122.08%

综合以上两个因素的共同作用，是股利发放率

并未产生较大改变

。

4.价格与收益比率分析

由上表可知，2018年比2017年的价格与收益

比率上升了8.38，上升原因用差额分析法分析如下

。

（1）每股市价变动对价格与收益比率的影响

（8.68-14.80）/0.72=-4.41

（2）每股收益的变动对价格与收益比率的影响

8.68/0.30-8.68/0.72=16.38

两因素共同影响的结果使价格与收益比率上

升了8.38，其中每股收益变动的影响更大。

5.托宾Q指标分析

表16财务分析信息表

单位

：万

项目数额

流通在外普通股平均数130848.12

股票价格8.68

长、短期债务账面价值合计1404155.77

所有者权益账面价值1535781.65

总资产账面价值2939937.42

托宾Q=（8.68×1308481200.00+14041557

北方

经贸

735.50）/29399374261.14=0.86

由计算结果可知

，

海信电器托宾Q值小于1，表

明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置

成本

，

说明该公司的市场价值情况不太理想

。

6.每股收益行业分析

表17每股收益行业情

项目每股收益

海信电器0.30

美的集团3.08

格力电器4.36

四川长虹0.07

TCL集团0.25

青岛海尔1.21

根据以上分析可以看出

，

海信电器每股收益数

额属于中等地位

，

但是并未达到领先的态势

，

仍需

提高自身的盈利能力

。

三、总结

从海信电器盈利能力分析来看

，

近年来盈利能

力逐渐下降。虽然受整个行业的盈利水平的影响，

获利水平较低，但是由于电器行业的产品变革，毛

利润有所提高，智能电器已经成为公司新的利润增

长点。通过分析公司的几项盈利能力指标，海信电

器的盈利能力低下，但是在2018年有所回升

。作为

一家上市的电器类公司，海信电器就必须要对其每

股收益作具体的比较分析，从每股收益来看，与海

尔电器等公司相比，该公司的每股收益很低，而且

业绩不佳，尚未达到行业的中等水平。因

此，

从这个

角度来看

，

公司的盈利能力偏低，但是在良好的市

场环境下，近两年呈可喜的上升态势

。

海信电器可以通过调整产品结构，来提高产品

毛利率。海信应当以技术领先为核心的产品差异化

竞争战略，才会在电器制造业的地位突显出来，才

会有更加长远的发展。

参考文献：

[1]张先志，

陈友邦

.财务分析[M].大连：东北财经大学出

版社，2014.

［责任编辑

：王

旸］

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