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贵州红星发展股份有限公司

2013年财务状况分析报告

课程名称： 财务分析

学生姓名： ***

学 号： ************

班 级：工程商务英语1101班

专 业： 会计学（双学位）

2014年5月

一.背景分析

（一）企业提供年度报告的总体结构的详略情况

贵州红星发展股份有限公司选定的信息披露报纸名称：《上海证券报》；在上海证券交易所网站（/assortment/stock/list/stockdetails/company/?COMPANY_CODE），中国财经信息网（/）上公布年度报告等信息，既有母公司的自身个别报表，也有以上市公司为母公司的集团合并报表。附注重点披露合并报表附注的同时，还披露了母公司的报表附注。

贵州红星发展股份有限公司披露的信息较为详细，内容丰富，为系统分析公司的财务状况质量提供了条件。

（二）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业

从年度报告的有关信息，可以了解到，公司主要从事钡盐行业、锶盐行业、锰系产品等行业开发。公司做好钡、锶盐和锰系产品的结构调整工作，发挥技术工艺和市场紧密结合优势，提升新产品对公司经营业绩的贡献占比。

经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2013年度，公司实现营业收入447,443,626.09元，公司实现净利润49，403，228.66元。2013年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（29，992，336.93元），将增加64.72%左右。

（三）董事会对自身情况的说明

在董事会报告中，既包括对企业经营情况以及战略的描述，也包括对主要财务指标变化情况的说明：

1.从公司经营战略看，近年及今后一段时期，公司将继续走好钡、锶、锰高、精、尖发展道路，使公司成为世界上最具竞争力和独特竞争优势的钡锶锰系列产品研发制造高新技术企业，并建立公平公正的企业环境和氛围，不断地提升员工的幸福指数，不断地把企业做大做强，实现“红星梦”！

在董事会的正确领导下，公司经理层和全体员工坚定执行既定应对措施，立

足自身企业实际，在技术创新、市场营销、内部管理、结构调整项目推进、费用控制、绩效考核、人力资源、安全与环保等方面开展了大量工作，克服了因市场需求仍未有效复苏、生产和经营成本及费用上涨、对外投资项目收益对公司利润影响较大和新产品尚未提供较大支撑等诸多不利影响，取得了新的成效，为下一步的整体发展目标和关键工作推进奠定了基础。

报告期内，公司共实现营业收入10.53亿元，同比下降8.92%，实现利润总额352.44万元，完成目标的同比下降92.94%。

2、从主要财务数据和财务指标来看，企业2011年营业收入11.78亿元，2012年营业收入11.56亿元，2013年营业收入实现10.53亿元，比2012年下降了8.92%。企业归属于上市公司股东的净利润2011年为7858万元，2012年为2999万元，2013年为3263万元，比2012年下降了89.12%。企业2011年末总资产16.42亿元，2012年末总资产17.37亿元，2013年末总资产17.67亿元，比2012年增长1.67%，三年来呈缓慢持续增长趋势。

3、从政策法规的影响方面看，2013 年，世界经济总体走势喜忧参半，国际金融危机的后续效应依然存在，中国经济正处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的历史阶段，同时，对经济改革的步伐加快、力度加大，传统行业和新兴行业出现分化，适应稳增长、调结构的新兴行业面临更广阔的发展机遇。

公司主要从事钡盐行业、锶盐行业、锰系产品等行业开发。容易受外部经济环境波动、复杂和经济运行存在下行压力，导致市场需求低迷，特别是世界经济不景气、人民币波动等因素对产品出口造成较大影响。除此之外，行业产能过剩和同质化竞争压力仍将持续一段时期，碳酸钡、EMD 两大产品所处行业受参与者的企业性质、核心技术、销售模式、发展阶段和战略定位不同影响，短期内不会出现较大分化，带来的产品销售、价格和盈利压力较大。还有，公司在生产过程中面临着安全生产的风险，存在着因意外原因、设备故障等引起安全事故的可能；同时，国家和地方主管部门近年提高了对企业环保工作的要求，对日常监测和环境风险源应急监测和处置能力进行了明确细化，企业的环保工作量与日增加。从另一个角度看，公司对外投资项目主要是容光矿业和红星物流，投资额较大，建设期较长，目前尚未盈利，也影响了公司整体经营业绩。公司的结构调整项目在

工艺完善、生产经验和市场开发工作时间较长，投入的人力、资金较大，也面临着其它不利因素。

（四）企业控股股东的持股及背景情况

公司的控股股东人主要是青岛红星化工集团有限责任公司，该股东为国有法人，持股数为11.55万，占比为39.67%。除此之外，还有国有法人性质的青岛华通国有资本运营有限责任公司，持股数为1423.37万，所占比重为4.89，沈阳荣建实业有限公司、中国工商银行股份有限公司-招商大盘蓝筹股票型证券投资基金、安顺市国有资产管理有限公司、中国工商银行股份有限公司-招商安盈保本混合型证券投资基金、北京中天永利商贸有限公司和一些境内自然人。

（五）企业的发展沿革

贵州红星发展股份有限公司(以下简称公司)于 1999 年 4 月 30 日经贵州省人民政府黔府函[1999]234 号"省人民政府关于同意设立贵州红星发展股份有限公司的批复"文件的批准，由青岛红星化工集团公司镇宁红蝶钡业公司为主发起人，联合贵州省安顺地区国有资产投资营运有限责任公司、青岛红星化工集团进出口有限公司、镇宁县红蝶实业有限责任公司、青岛红星化工集团自力实业公司共同发起设立。公司于1999年5月2日在贵州省工商行政管理局注册登记，领取企业法人营业执照，注册号 525。公司于 2001 年 2 月 6 日公开发行股票 3000万股，募集资金 36729 万元，并于2001年03月15日，发表上市公告书。经上海证券交易所上证上字[2001]第35号《上市通知书》同意，2001 年 3

月 20 日股票在上海证券交易所上市挂牌交易股票简称"红星发展"，股票代码"600367"。本公司总股本10,000万股，流通股本3,000万股。公司经营范围：无机化工产品、精细化工产品的生产、销售（化学危险品仅限于碳酸钡、硫磺、硫脲）。

公司自1999年—2013年公司股本不断扩大，截止2013年12月，股本总数为36318股，公司注册资本为25035.9万元。

公司主业为钡、锶、锰三大产业，涉足矿业、进出口业务、港口物流、循环经济产业、绿色产业等东西部优势领域，是首家在西部地区上市的东西部结合的上市公司，也是全球唯一同时具有钡、锶、锰产业的上市公司。公司主要产品有碳酸钡、碳酸锶、硫磺、不溶性硫磺、硫脲、电解二氧化锰、硫酸钡、硝酸锶、

氯化锶、金属锶、金属锰、辣椒色素、万寿菊等。碳酸钡、碳酸锶是生产显像管、计算机显示器、工业监视器、电子元器件的重要原料，还广泛应用于磁性材料、陶瓷、涂料的制造，产品用途涉及电子信息、化工、轻工、陶瓷、冶金、建材、医药等十多个行业；不溶性硫磺主要用作高级促进剂和硫化剂，应用于橡胶尤其是子午线轮胎的生产；硫脲主要应用于橡胶、化工、医药、选矿等行业；电解二氧化锰是生产干电池的重要原料，并广泛应用于电池、磁性材料、染料、医药等行业，辣椒色素主要用于医药、食品等行业。近年来公司通过对钡、锶盐的深加工，建成投产了硫酸钡、硝酸锶、氯化锶、金属锶的生产线，提升了钡、锶盐的附加值。本公司是目前国内乃至世界上最大的碳酸钡生产和出口企业，是国际市场上钡、锶盐的主要生产厂商，产品远销亚洲、欧洲、美洲等的二十多个国家和地区，在国内、外都拥有稳定的市场。

近年及今后一段时期，公司将继续走好钡、锶、锰高、精、尖发展道路，使公司成为世界上最具竞争力和独特竞争优势的钡锶锰系列产品研发制造高新技术企业，并建立公平公正的企业环境和氛围，不断地提升员工的幸福指数，不断地把企业做大做强，实现“红星梦”！

二、贵州红星发展股份有限公司财务状况总体情况分析

（一）分析目的及其数据来源

分析的目的是通过分析公司资产总体发展情况，企业所负担债务情况以及财务实力情况，掌握企业财务状况总体质量以及发展态势。

分析的数据来源：2012--2013年年度报告中的母公司资产负债表、利润表及其报表附注等。

（二）公司资产负债表总体情况分析

表2-1 2012-2013资产负债表主要项目变动情况分析表

增减情况

项目

流动资产：

货币资金

95,548,004.59

2013年 2012年

82,998,662.78

增减额

增减幅度

12549341.81 15.12

交易性金融资产

应收票据

应收账款

预付款项

其他应收款

存货

流动资产合计

非流动资产：

长期应收款

长期股权投资

固定资产

在建工程

工程物资

无形资产

递延所得税资产

非流动资产合计

资产总计

流动负债：

短期借款

应付账款

预收款项

应付职工薪酬

应交税费

其他应付款

其他流动负债

流动负债合计

非流动负债：

专项应付款

非流动负债合计

负债合计

所有者权益（或股东权利）：

实收资本

资本公积

盈余公积

未分配利润

所有者权益（或股东权益）合计

1,333,830.00

115,828,527.21

94,125,835.98

6,334,243.19

135,710,601.31

188,915,462.70

637,796,504.98

1,563,920.00

104,053,648.00

65,219,093.40

6,998,577.16

103,573,688.43

172,570,440.30

536,978,030.07

(230090.00)

11774879.21

28906742.58

(664333.97)

32136912.88

16345022.40

100818474.91

0.00

(14542391.14)

17360304.35

11071958.49

(1147804.35)

(258572.52)

(5096931.39)

7386563.44

76000000.00

(6426931.87)

3599489.67

(156815.17)

(2597751.38)

(95643.69)

(1851437.87)

68470909.69

522900.00

522900.00

68993809.69

0

0.00

34270906

34270906

34270906

34270906

(14.71)

11.32

44.32

(9.49)

31.03

9.47

18.78

0.00

(5.53)

19.36

14.87

(30.95)

(2.05)

(66.93)

1.27

9.67

3800.00

(6.28)

29.20

(1.34)

(30.47)

(0.18)

(34.39)

35.00

126.18

126.18

35.19

0

0

41.86387

12.906157

3.7144018

3.0634148

130,640,000.00

248,508,986.51

107,037,863.65

85,511,538.57

2,560,385.56

12,346,838.82

2,518,737.54

589,124,350.65

1,226,920,855.63

130,640,000.00

263,051,377.65

89,677,559.30

74,439,580.08

3,708,189.91

12,605,411.34

7,615,668.93

581,737,787.21

1,118,715,817.28

108205038.35

2,000,000.00

102,345,952.30

12,328,963.02

11,675,396.59

8,524,469.82

53,393,958.92

5,383,267.77

195,652,008.42

78,000,000.00

95,919,020.43

15,928,452.69

11,518,581.42

5,926,718.44

53,298,315.23

3,531,829.90

264,122,918.11

937,300.00

937,300.00

265,060,218.11

414,400.00

414,400.00

196,066,408.42

291,200,000.00

284,047,487.10

86,803,050.00

299,810,100.42

961,860,637.52

291,200,000.00

284,047,487.10

81,862,727.13

265,539,194.63

922,649,408.86

1,118,715,817.28

负债和所有者权益（或股东权益）1,226,920,855.63

总计

根据表2-1数据得知，

1、上市公司总资产本期增加108,205千元，增长幅度为9.67%，说明公司本

年资产规模有较大幅度的增长。本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。

（1）上市公司流动资产本期增加100,818千元，增长幅度为18.78%。公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在四个方面：

一是货币资金的增加。货币资金本期增长12,549千元，增长幅度为11.12%，根据上市公司提供的现金及现金等价物的确定标准知，将本公司库存现金以及可以随时用于支付的存款确认为现金。将同时具备期限短（从购买日起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知现金、价值变动风险很小四个条件的投资，确定为现金等价物。

二是应收票据的增加。应收账款本期增加11,775千元，增长幅度为11.32%，根据上市公司提供的公司信息得知，应收票据增加主要是由于报告期内公司以银行承兑汇票收款的形式增加所致。

三是应收账款的增加。应收账款本期增加28,907千元，增长幅度为44.32%，根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的公司应收账款披露信息得知，应收账款质量不高，出现长期挂账的情况，致使应收账款增加。

四是存货的增加。存货本期增加16,345千元，增长幅度为9.47%，根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的公司存货披露信息得知，本期在产品增长了12.40%，库存商品增长了14.02%，本期包装物及其低值易耗品增长幅度略高，为27.44%，这些都属于正常范围增加，不过也暗含公司销路有待进一步扩展。本期原材料减少7.92%，本期自制半成品减少了49.54%，表明上市生产顺畅，很少有生产滞留情况。在本期，原材料和库存商品的存货跌价准备转销共2389918.84元；这些原因共同导致存货的增加。

（2）企业集团非流动资产本期增加738千元，增长幅度为1.27%。

非流动资产的变动主要体现在三个方面：

一是在固定资产的增加。固定资产本期增长1，736千元，增长幅度为19.36%。根据上市公司的财务报表主要项目注释提供的公司固定资产情况披露信息得知，本期房屋及建筑增加额为13,561,184.70元，机器设备增加45,193,045元，运输工具增加9，171,782.41元，电子设备增加2,511,729.90元。

二是在建工程的增加。在建工程本期增加1,107千元，增长幅度为14.87%。

根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的重大在建工程项目变动披露信息得知，本期新增了新型钡盐项目，增加额为25,373,546.82，锰盐技改工程为16,898,584,48元，烟气治理与利用工程为8,605,691,96元，在安装设备为15,105,658.51元，矿井建设为241,846.60元。这些自筹的新增工程项目费用的增加，使得在建工程费用增加。

2、上市公司负债资金本期增加6,899千元，增长幅度为35.19%。负债的增长主要体现在流动负债方面，流动负债本期增长6,847千元，增长幅度为35.00%。

（1）流动负债增长主要体现在：

一是短期借款的增加。短期借款本期增长7,600千元，增长幅度高达3880%，根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的公司短期借款披露信息得知，公司短期借款主要来自抵押借款和信用借款。

二是预收款项的增加。预收款项本期增加359千元，增加幅度为29.20%。根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的公司预收账款披露信息得知，本报告期预收款项中预收持有公司5%(含 5%)以上表决权股份的股东单位主要是青岛红星化工集团进出口有限公司。预收款为189,502.44元。

（2）非流动负债增长主要体现在专项应付款的增加。专项应付款本期增加52千元，增加幅度为35%，根据上市公司所提供报表主要项目注释提供的公司专项应付款披露信息得知，国债补贴资金本期减少了339万，而项目扶持资金增加131万。

3、企业集团股东权益资本本期增加10,820千元，增长幅度为9.67%。公司股本并无增加，公司自有资金增幅主要是因当年盈利使盈余公积增加3,427千元，未分配利润增加3,921千元，即发展资金增强，也意味着企业集团经济实力增强。

（三）资产负债表主要项目结构增减变化分析

表2-2 2012-2013年主要项目结构比较分析表 单位：%

项目

流动资产：

货币资金

交易性金融资产

2012年（%） 2013年（%）

7.42

0.14

增减（%）

4.97

-22.23

7.79

0.11

应收票据

应收账款

预付款项

其他应收款

存货

流动资产合计

非流动资产：

长期应收款

长期股权投资

固定资产

在建工程

工程物资

无形资产

递延所得税资产

非流动资产合计

资产总计

流动负债：

短期借款

应付账款

预收款项

应付职工薪酬

应交税费

其他应付款

其他流动负债

流动负债合计

非流动负债：

专项应付款

非流动负债合计

负债合计

所有者权益（或股东权利）：

实收资本

资本公积

盈余公积

未分配利润

所有者权益（或股东权益）合计

负债和所有者权益（或股东权益）总计

9.30

5.83

0.63

9.26

15.43

48.00

11.68

23.51

8.02

6.65

0.33

1.13

0.68

52.00

100.00

0.18

9.15

1.10

1.04

0.76

4.77

0.48

17.49

0.04

0.04

17.53

9.44

7.67

0.52

11.06

15.40

51.98

10.65

20.25

8.72

6.97

0.21

1.01

0.21

48.02

100.00

6.36

7.82

1.30

0.94

0.48

4.34

0.29

21.53

0.08

0.08

21.60

23.73

23.15

7.07

24.44

78.40

100.00

1.50

31.59

-17.47

19.47

-0.18

8.30

-8.82

-13.86

8.83

4.74

-37.04

-10.69

-69.84

-7.66

0.00

3456.05

-14.55

17.80

-10.04

-36.61

-8.98

-40.18

23.09

106.23

106.23

23.27

26.03

25.39

7.32

23.74

82.47

100.00

-8.82

-8.82

-3.32

2.95

-4.94

0.00

根据表2-2数据得知：

（1）上市公司本期流动资产占总资产的比重51.98%，非流动资产占总资产的比

重为48.02%。上市公司业务属于第二产业，公司需要进行产品研发以及产品销售，流动资产比重和非流动资产比重相差不大，且流动资产比重略高于非流动资产比重，符合该行业特征。在上市公司本期流动资产中，占比重较大的是存货，占总资产的比重达15.40%，这会给企业集团带来一定的产品压力。

（2）上市公司本期负债占总权益的比重为21.60%，其中流动负债占总权益的比重为21.53%，非流动负债占总权益的比重为0.08%。在上市公司本期流动负债中，短期借款、应付账款以及预收款项三个项目占总权益的总比重为15.47%，说明上市公司的流动负债风险来自于短期借款和商业活动，商业风险大，且短期内财务风险大，公司面对的压力大，其中短期偿债压力较明显。在上市公司本期非流动负债中，专项应付款所占比重仅仅约0.08%，公司无长期借款，说明上市公司的非流动负债风险来自于专项的筹资活动，长期看财务风险极其小，企业长期偿债压力小。

（3）公司本期股东权益比重占78.40%，2012~2013年发展资金总体依靠股东权益资金增长即自由资金、资本公积和未分配利润，意味着公司发展动力大部分靠实收资本、资本公积和未分配利润的共同作用。

综上分析，可以得出如下结论：

1.上市公司本期流动资产比重和非流动资产比重相差不大，符合企业所处行业即制造业-化学原料和化学制品制造业的行业特征。

2.上市公司股东权益比重较大，而负债比重相对较小，故财务风险相对较小，所有者权益能得到较好的保证。

3.上市公司本期股东权益比重下4.94降%，与所有者权益相关的各项比重都有所下降，实收资本和资本公积都下降了8.82%，盈余公积下降了3.32%，但是，未分配利润以2.92%的比重上升，表明上市公司的资本积累有所下降，但是，这并不影响股东权益的增长。另一方面负债比重上升了23.27%。在整个负债和所有者权益中，负债有增长之势。

三、贵州红星股份有限公司财务状况效率分析

（一）分析目的与分析数据

分析的目的：了解公司的获利能力。通过对公司利润的高低、利润额的增长速度来判断公司有无活力、管理效能优劣。了解公司的经营效率。通过分析财务

报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。分析上市公司的偿还能力，扩展经营能力，为投资者选购股票提供充分的依据。同时，上市公司可以通过财务状况效率分析，了解公司营运情况，分析公司发展形势和发展前景，为公司下一年的预算工作提供有力资料和材料。

分析的数据来源：2012--2013年年度报告中的上市公司资产负债表、利润表、现金流量表及其报表附注等。

（二）贵州红星发展股份有限公司资产管理效率情况分析

表3-1 2012-2013年公司营运能力财务指标数据

年份

项目

总资产周转率（次）

流动资产周转率（次）

存货周转率（次）

应收账款周转率（次）

固定资产周转率（次）

0.68

1.08

1.76

10.49

3.09

0.60

0.93

1.56

8.13

2.65

2012年 2013年

根据表3-1数据信息可知，公司2012-2013年总资产周转率由0.68下降到0.60，相应的流动资产周转率，存货周转率，应收账款周转率和固定资产周转率都有所下降。从整体来看，说明公司运营能力有所下降。

总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比率，反映企业用销售收入收回总资产的速度。总资产周转次数越多，周转天数越少，则表明一家公司全部资产的利用效率越高，公司的获利能力就越强。贵州红星发展股份有限公司流动资产周转率小，在上一年（2012年）本来不高的周转速度基础上，本年又有明显的下降趋势，周转不到1次，总资产运营效率差。

流动资产周转率又叫流动资产周转次数。它反映的是全部流动资产的利用效率。它是分析流动资产周转情况的一个综合指标。流动资产周转快，会相对节约流动资产，相当于扩大了企业资产投入，增强了企业盈利能力；反之，若周转速度慢，为维持正常经营，企业必须不断投入更多的资源，以满足流动资产周转需要，导致资金使用效率低，也降低了企业盈利能力。贵州红星发展股份有限公司

流动资产从原来的超过1次，下降到不足1次，表明公司要投入更多地资源，以满足流动资产周转的需要，公司资金使用效率低，盈利能力下降。

存货周转率可用以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力及存货是否储备过量。它是对企业供、产、销各环节管理状况的综合反映。

一般而言，企业存货的周转速度越快，存货的资金占用水平就越低，流动性就越强，存货的变现速度越快。所以，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。存货周转率分析的目的是找出企业存货管理中存在的问题，从而提高存货管理的水平，使存货管理在保证企业生产经营连续性的同时，尽可能少占用企业的经营资金，提高企业资金的使用效率，促进企业管理水平的提高。

① 贵州红星发展股份有限公司货周转率降低，存货占用水平越高，存货积压的风险就越大，企业的变现能力以及资金使用效率也就越低。

② 存货周转率也是一个与变现能力有关的指标。存货能否变现及变现速度直接影响着企业的短期偿债能力高低。贵州红星发展股份有限公司存货周转率下降，短期偿债能力差。

③ 存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，通过对存货的结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析，力求改进管理，使存货管理在保证经营连续性的同时，尽可能少地占用经营资金，提高资金的使用效率，促进整个企业管理水平的提高。

影响该应收账款周转率的因素有：第一，季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况（淡季应收账款水平偏低）。贵州红星发展股份有限公司主要是阿卡减肥咖啡姐，属于非季节性经营企业；第二，大量使用分期付款结算方式；第三，大量地使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强；反之，则公司的获利能力越弱。从上表看出，虽然公司固定资产比重还算高，但是，与2013年相比，却是有所下降，固定资产的利用效率下降，获利能力也再减弱。

综上分析，贵州红星发展股份有限公司运营能力不强。

（三）公司偿债能力和举债能力情况分析

1.公司短期偿债能力情况

表3-2 2012-2013年 重要财务指标数据

项目

流动比率（倍数）

速动比率(倍数）

现金流量比率(%)

存货周转率(次)

应收账款周转率(次)

2012年

2.71

1.46

53.49

1.76

10.49

2013年

2.55

1.36

41.66

1.56

44.25

之间，没有大于1。但从其他相关指标变动情况看：（1）经营活动中产生现金的能力……；（2）应收账款、存货等流动资产周转……；（3）……

因此，公司短期偿债能力……，总体质量……

根据以上分析可知： 公司短期偿债能力2012-2013年基本徘徊都大于1，公司有较强的短期偿债能力，公司实力极其强大。

2.公司举债能力情况

表3-3 2013年重要财务指标数据

项目

资产负债率(%)

股东权益比率(%)

利息保证倍数

现金债务总额比率%

2012年

24.34

75.66

-867.27

2013年

26.01

73.99

-76.81

下降，但总体看公司举债能力较强的。结合公司表2负债结构信息可知：

(1)

(2)

(3)

综上分析，可以得出如下结论：

1.资产管理效果……，

2.公司偿债能力……

(1)资产负债率由2012年的24.87%上升至26.01%，虽然绝对数额还仅仅只是在20%到30%之间，但是从发展趋势看，从相对比率的增加来看，公司还是有相当一定程度上的举债能力。

(2)股东权益比率相对数额大，但是相对比率的变动却有所下降。公司在市场上，还是有一定的举债信任度的。

(3)

项目

经营活动产生现金流量额

投资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额

说明：

（1）经营活动产生的现金流量净收入下降主要是由于合营（联营）子公司偿还了公司前期经营性借款所致；

（2）投资活动产生的现金流量净支出增加主要是由于报告期内对联营子公司青岛红星物流实业有限责任公司的投资增加所致； （3）筹资活动产生的现金流量净收入增加主要是由于报告期内公司流动资金贷款增加所致。

综上所述：公司资产负债比率保持在20%--30%之间，与2012年相比，比率有所提升，股东比率却有所下降。但总体看公司举债能力较强的。

2013

-460,598.51

2012

42,814,244.61

-101

-100,659,463.16 -85,610,919.63

70,087,000.09 -126,364.46

四、贵州红星发展股份有限公司盈利能力分析

（一）分析的目的及其数据来源

本部分的分析目的在于了解公司经营状况以及盈利能力，正确评价经营业绩，为发现问题和解决问题提供信息。

数据来源于2011-2013年年度报告中的公司利润表、现金流量表及报表附注

（二）公司盈利能力情况分析

表4-1 2012-2013年各年盈利能力重要指标及相关指标数据

时间

项目

净资产报酬率（%）

总资产周转率

财务杠杆

总资产报酬率（%）

毛利率

销售净利润（%）

成本利润率（%）

销售获现比率（%）

2012年 2013年

60.13

0.76

2012年-2013年公司盈利能力总体趋于……；其中股东权益报酬率，即净资产报酬率……，尤其2013年……。从影响净资产报酬率的相关指标看，……

……