2023年12月15日发(作者：oppo一键root工具无需电脑)

22年批签发保守，23Q1 HPV保持强势

——2022+23Q1疫苗行业批签发总结

医药生物

证券研究报告/专题研究报告

[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称

股价

(元)

EPS

2023年04月12日

PE

14.06

27.81

18.37

15.82

54.23

28.61

11.40

20.66

14.77

11.55

36.51

23.60

评级：增持（ 维持 ）

分析师：祝嘉琦

执业证书编号： S1

电话：************

Email：************.

联系人：张楠

Email：***************.

2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E

PEG

0.73

0.97

0.58

1.46

1.27

评级

买入

买入

买入

买入

买入

买入

82.60 6.38 4.71 5.87 7.25 12.95 17.53

智飞生物

33.59 1.13 -0.09 1.21 1.63 29.70 -360.74

康泰生物

117.30 2.23 5.23 6.38 7.94 52.58 22.44

万泰生物

97.64 6.16 4.44 6.17 8.45 15.85 21.98

康华生物

139.79 61.47 0.59 0.44 1.13 1.68 104.2百克生物

24.54 0.71 0.59 0.86 1.04 34.47 41.60

华兰生物

备注：数据截至2023.4.11 未覆盖公司均采用wind一致预期

投资要点

 22年批签发：整体偏保守。（1）HPV ：批签发448批次（+79.20%），其中GSK 2价苗6批次（-40%），默沙东4价苗59批次（+73.53%），默沙东9价苗65批次（+51.16%），万泰沧海2价苗288批次（+76.69%）,沃森生物2价苗批签发30批次（22年首次批签发）。（2）13 价肺炎结合：批签发108批次（+3.85%），其中辉瑞1批次（-98.31%），沃森生物70批次（+66.67%），康泰生物37批次（+1133.33%）（。3）流感：批签发461批次（-1.28%），其中华兰疫苗103批次（+3%），金迪克71批次（-27.55%），百克生物12批次（-52%）。（4）水痘：批签发406批次（-13.98%），其中百克生物108批次（-25.52%,占比27%）。（5）EV71 ：批签发114批次（-24%）。（6）轮状病毒：批签发201批次（+4.69%），其中默沙东五价99批次（+13.79%,占比49%）。（7）狂犬：批签发854批次（-13.12%），其中成大生物批次198批次（-56.77%,占比23%），康华生物101批次（+60.32%，占比12%）。（8）带状疱疹：GSK批签发7批次。

 23Q1批签发：HPV保持强势。（1）HPV ：批签发174批次（+89.13%），其中GSK 2价苗0批次，默沙东4价苗20批次（+185.71%） ，默沙东9价苗21批次（+16.67%），万泰沧海2价苗163批次（+79.10%）, 沃森生物2价苗13批次。（2）13 价肺炎结合：批签发6批次（-70%），其中康泰生物6批次（-25%）。（3）流感：批签发6批次。（4）水痘：批签发53批次（-32.05%），其中百克生物27批次（+8%,占比51%）。（5）EV71：批签发2批次（-86.67%）。（6）轮状病毒：批签发29批次（-49.12%），其中默沙东五价12批次（-57.14%）。（7）狂犬：批签发24批次（-84.42%）。（8）带状疱疹：暂无批签发。

 投资建议：目前新冠疫苗在防重症、防死亡上依然发挥重要作用，在未来第二针加强甚至常态化新冠疫苗接种中仍然不可或缺，关注新冠疫苗相关企业，如石药集团、神州细胞、康希诺、万泰生物、丽珠集团、三叶草生物、沃森生物等；各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，我们预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，推荐百克生物、康泰生物、华兰生物、康华生物、智飞生物、万泰生物等。

 风险提示：监管政策趋严的风险，同业产品出现质量问题的风险，新产品研发进展不及预期的风险，市场推广不及预期的风险 ，研报使用信息数据更新不及时的风险

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数

行业总市值(亿元)

行业流通市值(亿元)

487

76001

58023

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%医药生物(申万)沪深3002022-042022-092022-052022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-04

[Table_Report]

相关报告

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专题研究报告

内容目录

2022年批签发相对保守，23Q1 HPV保持强势 ................................................. - 4 -

HPV疫苗：22年批签发448批次（+79.20%），23Q1 174批次（+89.13%）- 4 -

13 价肺炎结合：22年批签发108批次（+3.85%），23Q1 6批次 （-70%）- 4 -

23 价肺炎多糖：22年批签发40批次（-48.72%），23Q1 8批次（0%） . - 5 -

流感疫苗：22年批签发461批次（-1.28%），23Q1 6批次 ....................... - 5 -

流脑疫苗：22年批签发337批次（-40.14%），23Q1 112批次（+220%）- 7 -

狂犬疫苗：22年批签发854批次（-13.12%），23Q1 24批次（-84.42%）- 8 -

水痘疫苗：22年批签发406批次（-13.98%），23Q1 53批次（-32.05%）- 9 -

带状疱疹疫苗：22年批签发7批次，23Q1 0批次 ..................................... - 9 -

EV71 疫苗：22年批签发114批次（-24%），23Q1 2批次（-86.67%） - 10 -

轮状病毒疫苗：22年批签发201批次（+4.69%），23Q1 29批次（-49.12%）- 10 -

脊灰疫苗：22年批签发362批次（+6.78%），23Q1 76批次（-8.43%） - 11 -

Hib疫苗：22年批签发43批次（-46.25%），23Q1 7批次 ...................... - 12 -

百白破系列苗：22年批签发231批次（-14.13%），23Q1 38批次（-9.52%）- 12 -

麻腮风系列苗：22年批签发186批次（-40.95%）,23Q1 28批次（+12%）- 14 -

风险提示 ............................................................................................................ - 14 -

图表目录

图表1：HPV疫苗批签发量（单位：万支） ...................................................... - 4 -

图表2：HPV疫苗批签发（单位：批次） .......................................................... - 4 -

图表3：13价肺炎结合疫苗批签发量（单位：万支） ........................................ - 4 -

图表4：13价肺炎结合疫苗批签（单位：批次） ............................................... - 4 -

图表5：23价肺炎多糖疫苗批签发量（单位：万支） ........................................ - 5 -

图表6：23价肺炎多糖疫苗批签发（单位：批次） ........................................... - 5 -

图表7：流感疫苗批签发量（单位：万支） ........................................................ - 6 -

图表8：流感疫苗批签发（单位：批次） ........................................................... - 6 -

图表9：三价流感疫苗批签发量（单位：万支） ................................................ - 6 -

图表10：三价流感疫苗批签发（单位：批次） .................................................. - 6 -

图表11：四价流感疫苗批签发量（单位：万支）............................................... - 6 -

图表12：四价流感疫苗批签发（单位：批次） .................................................. - 6 -

图表13：流脑疫苗批签发量（单位：万支）...................................................... - 7 -

图表14：流脑疫苗批签发（单位：批次） ......................................................... - 7 -

图表15：MCV2疫苗批签发量（单位：万支） .................................................. - 7 -

图表16：MCV2疫苗批签发（单位：批次） ..................................................... - 7 -

图表17：MPSV4疫苗批签发量（单位：万支） ................................................ - 8 -

图表18：MPSV4疫苗批签发（单位：批次） ................................................... - 8 -

- 2 -

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专题研究报告

图表19：狂犬疫苗批签发量（单位：万支）...................................................... - 8 -

图表20：狂犬疫苗批签发（单位：批次） ......................................................... - 8 -

图表21：水痘疫苗批签发量（单位：万支）...................................................... - 9 -

图表22：水痘疫苗批签发（单位：批次） ......................................................... - 9 -

图表23：带状疱疹疫苗批签发量（单位：万支） ............................................ - 10 -

图表24：带状疱疹疫苗批签发（单位：批次） ................................................ - 10 -

图表25：EV71疫苗批签发量（单位：万支） ................................................. - 10 -

图表26：EV71疫苗批签发（单位：批次） ..................................................... - 10 -

图表27：轮状病毒疫苗批签发量（单位：万支） ............................................ - 11 -

图表28：轮状病毒疫苗批签发（单位：批次） ................................................ - 11 -

图表29：脊灰疫苗批签发量（单位：万支）.................................................... - 11 -

图表30：脊灰疫苗批签发（单位：批次） ....................................................... - 11 -

图表31：脊灰疫苗批签发量（单位：万支）.................................................... - 11 -

图表32：脊灰疫苗批签发（单位：批次） ....................................................... - 11 -

图表33：Hib疫苗批签发量（单位：万支） .................................................... - 12 -

图表34：Hib疫苗批签发量（单位：万支） .................................................... - 12 -

图表35：百白破系列苗批签发量（单位：万支） ............................................ - 12 -

图表36：百白破系列苗批签发（单位：批次） ................................................ - 12 -

图表37：破伤风疫苗批签发量（单位：万支） ................................................ - 13 -

图表38：破伤风疫苗疫苗批签发（单位：批次） ............................................ - 13 -

图表39：四联苗/五联苗批签发量（单位：万支） ........................................... - 13 -

图表40：四联苗/五联苗批签发（单位：批次） ............................................... - 13 -

图表41：麻腮风系列苗批签发量（单位：万支） ............................................ - 14 -

图表42：麻腮风系列苗批签发（单位：批次） ................................................ - 14 -

- 3 -

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专题研究报告

2022年批签发相对保守，23Q1 HPV保持强势

2022年我国疫苗行业（不包含新冠疫苗）整体实现批签发4697批次，同比下滑12.63%。23Q1疫苗整体批签发1043批次，同比增长37.24%。

HPV疫苗：22年批签发448批次（+79.20%），23Q1 174批次（+89.13%）

 2022年HPV疫苗合计批签发448批次（+79.20%），其中GSK 2价苗6批次（-40%），默沙东4价苗59批次（+73.53%） ，默沙东9价苗65批次（+51.16%），万泰沧海2价苗288批次（+76.69%）,沃森生物2价苗批签发30批次（22年首次批签发）。

 2023Q1 HPV疫苗合计批签发174批次（+89.13%），其中GSK 2价苗0批次，默沙东4价苗20批次（+185.71%） ，默沙东9价苗21批次（+16.67%），万泰沧海2价苗163批次（+79.10%）, 沃森生物2价苗批签发13批次。

图表1：HPV疫苗批签发量（单位：万支）

GSK-HPV25500万泰-HPV2MSD-HPV4MSD-HPV9

图表2：HPV疫苗批签发（单位：批次）

万泰-HPV2GSK-HPV2MSD-HPV4MSD-HPV945247002120

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

13 价肺炎结合：22年批签发108批次（+3.85%），23Q1 6批次 （-70%）

 2022年13价肺炎结合合计批签发108批次（+3.85%），其中辉瑞1批次（-98.31%），沃森生物70批次（+66.67%），康泰生物37批次（+1133.33%）。

 2023Q1 13价肺炎结合合计批签发6批次（-70%），其中辉瑞0批次，沃森生物0批次，康泰生物6批次（-25%）。

图表3：13价肺炎结合疫苗批签发量（单位：万支）

图表4：13价肺炎结合疫苗批签（单位：批次）

- 4 -

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Pfizer24沃森生物民海生物 专题研究报告

1234237Pfizer沃森生物民海生物

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

23 价肺炎多糖：22年批签发40批次（-48.72%），23Q1 8批次（0%）

 2022年23价肺炎多糖合计批签发40批次（-48.72%），其中成都所42批次（-14%），康泰生物10批次（-68%），沃森生物9批次（-84%），MSD7批次（+250%），北京科兴10批次。

 2023Q1 23价肺炎多糖合计批签发8批次（0%），其中成都所2批次，康泰生物3批次，沃森生物1批次，MSD 2批次（0%），北京科兴0批次。

图表5：23价肺炎多糖疫苗批签发量（单位：万支）

图表6：23价肺炎多糖疫苗批签发（单位：批次）

MSD24成都所沃森生物民海生物北京科兴

166040MSD成都所沃森生物民海生物北京科兴3258551243472722

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

流感疫苗：22年批签发461批次（-1.28%），23Q1 6批次

 2022年流感疫苗合计批签发461批次（-1.28%），其中华兰疫苗103批次（+3%），金迪克71批次（-27.55%），北京科兴45批次（-23.73%），长春所36批次（-33.33%），赛诺菲40批次（-11.11%），上海所37批次（-9.76%），百克生物12批次（-52%）。

 2023Q1流感疫苗合计批签发6批次，其中北京科兴2批次，国光生物- 5 -

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2批次，天元生物2批次。

专题研究报告

图表7：流感疫苗批签发量（单位：万支）

华兰疫苗北京科兴SANOFI百克生物雅立峰10000武汉所8000上海所长生生物科华生物长春所金迪克国光生物中逸安科

图表8：流感疫苗批签发（单位：批次）

华兰疫苗北京科兴SANOFI百克生物雅立峰武汉所上海所长生生物科华生物22017167长春所金迪克国光生物中逸安科6553227100103

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 三价流感疫苗方面，22年合计批签发146批次（-0.68%）,占整体流感疫苗的32%。其中排名前三的是赛诺菲40批次（-11.11%）、雅立峰31批次（+55%）、北京科兴17批次（-26.09%）。23Q1合计批签发2批次（+23%）,占整体流感疫苗的33%。

图表9：三价流感疫苗批签发量（单位：万支）

SANOFI上海所北京科兴国光生物华兰疫苗长春所长生生物中逸安科

图表10：三价流感疫苗批签发（单位：批次）

SANOFI北京科兴国光生物华兰疫苗上海所雅立峰166040200长春所长生生物中逸安科百克生物科华生物雅立峰3500百克生物科华生物

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 四价流感疫苗方面，22年合计批签发315批次（-1.56%）,占整体流感疫苗的68%。其中排名前三的是华兰疫苗91批次（-3.19%）、金迪克71批次（-27.55%）、上海所37批次（-9.76%）。23Q1合计批签发1474批次,占整体流感疫苗的67%。

图表11：四价流感疫苗批签发量（单位：万支）

图表12：四价流感疫苗批签发（单位：批次）

- 6 -

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华兰疫苗金迪克武汉所6000上海所 专题研究报告

长春所国光生物350300北京科兴

华兰疫苗金迪克武汉所上海所长春所国光生物北京科兴256265536469894253732283171913102

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

流脑疫苗：22年批签发337批次（-40.14%），23Q1 112批次（+220%）

 2022年流脑疫苗合计批签发337批次（-40.14%），其中MPSV-A 37批次（-7.50%），MPSV2 193批次（-46.24%），MCV2 75批次（-22.68%）,MPSV4 32批次（-52.24%），MCV4 18批次（22年首次获得批签发）

 2023Q1流脑疫苗合计批签发112批次（+220%），其中MPSV-A 15批次，MPSV2 72批次（+242.86%），MCV2 15批次（+114.29%）,MPSV4

10批次（+42.86%），MCV4 3批次。

图表13：流脑疫苗批签发量（单位：万支）

MCV48000MPSV-AMPSV2MCV2MPSV4AC-Hib

图表14：流脑疫苗批签发（单位：批次）

6004444MCV4MPSV-AMPSV2MCV2MPSV4AC-Hib54363264347359

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 MCV2疫苗方面，22年合计批签发75批次（-22.68%），占整体流脑疫苗的22%。其中罗益生物14批次（-54.84%）、智飞绿竹42批次（+55.56%）、欧林生物10批次（-54.55%）、沃森生物0批次、康希诺4批次（+33.33%）。23Q1合计批签发15批次（+114.29%），占整体流脑疫苗的13%。

图表15：MCV2疫苗批签发量（单位：万支）

图表16：MCV2疫苗批签发（单位：批次）

- 7 -

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智飞绿竹罗益生物沃森生物欧林生物康希诺1400兰州所 专题研究报告

810罗益生物沃森生物欧林生物康希诺兰州所

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 MPSV4疫苗方面，22年合计批签发32批次（-52.24%），占整体流脑疫苗的9%。其中智飞绿竹29批次（-32.56%）、浙江卫信3批次（-70%）。23Q1合计批签发10批次（+42.68%），占整体流脑疫苗的9%。

图表17：MPSV4疫苗批签发量（单位：万支）

智飞绿竹沃森生物康华生物艾美卫信华兰疫苗长生生物12001000

图表18：MPSV4疫苗批签发（单位：批次）

智飞绿竹沃森生物康华生物艾美卫信华兰疫苗长生生物2114755

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

狂犬疫苗：22年批签发854批次（-13.12%），23Q1 24批次（-84.42%）

 2022年狂犬疫苗合计批签发854批次（-13.12%），其中成大生物批次198批次（-56.77%,占比23%），卓谊生物149批次（-19.02%,占比17%）,荣安生物113批次（+7.62%,占比13%），康华生物101批次（+60.32%）。

 2023Q1狂犬疫苗合计批签发24批次（-84.42%），其中亦度生物14批次。

图表19：狂犬疫苗批签发量（单位：万支）

图表20：狂犬疫苗批签发（单位：批次）

- 8 -

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成大生物雅立峰康华生物（人二倍体）依生生物诺诚生物10000长生生物9000武汉所（鸡胚细胞）8000Chiron Behring亦度生物70000荣安生物卓谊生物远大生物（地鼠肾细胞）中科生物迈丰生物卫尔赛生物亚泰生物（地鼠肾细胞）长春所 专题研究报告

成大生物雅立峰康华生物（人二倍体）依生生物诺诚生物1200长生生物武汉所1000Chiron Behring（鸡胚细胞）8211105荣安生物卓谊生物远大生物（地鼠肾细胞）中科生物迈丰生物卫尔赛生物亚泰生物（地鼠肾细胞）长春所28319814

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

水痘疫苗：22年批签发406批次（-13.98%），23Q1 53批次（-32.05%）

 2022年水痘疫苗合计批签发406批次（-13.98%），其中百克生物108批次（-25.52%,占比27%），上海所101批次（-2.88%,占比25%），祈健生物67批次（+9.84%,占比17%），荣盛生物80批次（-9.09%,占比20%），大连科兴50批次（-32.43%,占比12%）。

 2023Q1水痘疫苗合计批签发53批次（-32.05%），其中百克生物27批次（+8%,占比51%），上海所6批次（-64.71%,占比11%），祈健生物3批次（-81.25%,占比6%），荣盛生物7批次（-50%,占比13%），大连科兴9批次（+50%,占比17%）。

图表21：水痘疫苗批签发量（单位：万支）

百克生物祈健生物上海所荣盛生物大连科兴长生生物3500

图表22：水痘疫苗批签发（单位：批次）

百克生物祈健生物上海所荣盛生物大连科兴长生生物505000

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

带状疱疹疫苗：22年批签发7批次，23Q1 0批次

 2022年带状疱疹疫苗批签发7批次。目前国内带状疱疹的生产厂家只有GSK和百克，GSK的产品2017.10在美国获批上市，由于极为突出的免疫效果，目前已经取代2006.5上市的MSD产品Zostavax，20年全球销售额高达25亿美金。2019.5在中国获批上市，2020.4首次获得- 9 -

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批签发。

专题研究报告

图表23：带状疱疹疫苗批签发量（单位：万支）

947246159

图表24：带状疱疹疫苗批签发（单位：批次）

87654321

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

EV71 疫苗：22年批签发114批次（-24%），23Q1 2批次（-86.67%）

 2022年EV71疫苗合计批签发114批次（-24%），其中昆明所25批次（-66.22%,占比22%），武汉所45批次（-2.17%,占比39%），北京科兴14批次（-53.33%,占比12%）。EV71疫苗市场目前竞争格局稳定，主要由昆明所、武汉所、北京科兴3家生产。

 2023Q1 EV71疫苗合计批签发2批次（-86.67%），其中昆明所0批次，武汉所2批次（-33.33%），北京科兴0批次。

图表25：EV71疫苗批签发量（单位：万支）

北京科兴35003000昆明所武汉所

图表26：EV71疫苗批签发（单位：批次）

北京科兴250200150昆明所武汉所75827

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

轮状病毒疫苗：22年批签发201批次（+4.69%），23Q1 29批次（-49.12%）

 2022年轮状病毒疫苗合计批签发201批次（+4.69%），其中兰州所单价102批次（-0.97%,占比51%），默沙东五价99批次（+13.79%,占比49%），长春所单价0批次。默沙东五价自2018年进入中国以来快速上- 10 -

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专题研究报告

量，长春所单价2022年首次获得批签发。

 2023Q1轮状病毒疫苗合计批签发29批次（-49.12%），其中兰州所单价17批次（-41.38%），默沙东五价12批次（-57.14%），长春所单价0批次。

图表27：轮状病毒疫苗批签发量（单位：万支）

MSD-五价16001400兰州所-单价长春所-单价

图表28：轮状病毒疫苗批签发（单位：批次）

220MSD-五价兰州所-单价2103102长春所-单价2412281712

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

脊灰疫苗：22年批签发362批次（+6.78%），23Q1 76批次（-8.43%）

 2022年脊灰疫苗合计批签发362批次（+6.78%），其中昆明所5批次（-93.75%），北京所331批次（+32.93%）,北京科兴15批次（+400%）。赛诺菲2批次（-71.43%）。22年IPV批签发223批次（-18.01%,占比62%），bOPV批签发139批次（+107.46%,占比38%）。

 2023Q1脊灰疫苗合计批签发76批次（-8.43%），其中北京所72批次（-6.49%）。23Q1 IPV批签发45批次（+17%,占比59%），bOPV批签发31批次（-48%,占比41%）。

图表29：脊灰疫苗批签发量（单位：万支）

昆明所北京科兴北生研天坛生物SANOFI北京所

图表30：脊灰疫苗批签发（单位：批次）

昆明所北京科兴北生研天坛生物SANOFI北京所医科院医生所中科生物70000500医科院医生所中科生物426

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

图表31：脊灰疫苗批签发量（单位：万支）

图表32：脊灰疫苗批签发（单位：批次）

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灭活-IPV70006000 专题研究报告

减毒-OPV

450灭活-IPV减毒-OPV5667537222368387484777584759

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

Hib疫苗：22年批签发43批次（-46.25%），23Q1 7批次

 2022年Hib疫苗合计批签发43批次（-46.25%），其中康泰生物8批次（-73.33%），智飞绿竹11批次（-50%），沃森生物6批次（-57.14%）。

 2023Q1 Hib疫苗合计批签发7批次，其中康泰生物0批次，智飞绿竹4批次，沃森生物2批次。

图表33：Hib疫苗批签发量（单位：万支）

民海生物沃森生物智飞绿竹兰州所140欧林生物SANOFI

图表34：Hib疫苗批签发量（单位：万支）

民海生物沃森生物智飞绿竹兰州所140欧林生物SANOFI12

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

百白破系列苗：22年批签发231批次（-14.13%），23Q1 38批次（-9.52%）

 2022年百白破系列苗合计批签发231批次（-14.13%），其中百白破43批次（-54.26%），白破22批次（+4.76%），破伤风54批次（+25.58%），四联苗33批次（-21.43%），五联苗79批次（+17.91%）。

 2023Q1百白破系列苗合计批签发38批次（-9.52%），其中百白破15批次（-16.67%），白破0批次，破伤风3批次（0%），四联苗4批次（-33.33%），五联苗16批次（+14.29%）。

图表35：百白破系列苗批签发量（单位：万支）

图表36：百白破系列苗批签发（单位：批次）

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SANOFI-五联苗武汉所-白破14020000民海生物-四联苗成都所-百白破长生生物-百白破欧林生物-破伤风武汉所-破伤风4 专题研究报告

SANOFI-五联苗武汉所-白破民海生物-四联苗成都所-百白破长生生物-百白破欧林生物-破伤风武汉所-破伤风沃森生物-百白破武汉所-百白破沃森生物-百白破武汉所-百白破14

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 破伤风疫苗方面，22年合计批签发54批次（+25.58%）,其中欧林生物54批次（+25.58%,占比100%）,武汉所0批次 。23Q1合计批签发3批次（0%）,

图表37：破伤风疫苗批签发量（单位：万支）

欧林生物40042武汉所

图表38：破伤风疫苗疫苗批签发（单位：批次）

欧林生物武汉所633485443

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

 四联苗/五联苗方面，22年康泰生物的四联苗批签发31批次（-26.19%），赛诺菲的五联苗批签发79批次（+17.91%）。23Q1康泰生物的四联苗批签发4批次（0%），赛诺菲的五联苗批签发16批次（+14.29%）。

图表39：四联苗/五联苗批签发量（单位：万支）

图表40：四联苗/五联苗批签发（单位：批次）

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民海生物-四联苗700SANOFI-五联苗 专题研究报告

9020100民海生物SANOFI637463342841310414416

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

麻腮风系列苗：22年批签发186批次（-40.95%）,23Q1 28批次（+12%）

 2022年麻腮风系列苗合计批签发186批次（-40.95%），其中麻腮风151批次（-46.26%）、腮腺炎35批次（+2.94%）。2020年6月起，国家免疫规划将新生儿1针麻风+1针麻腮风调整为2针麻腮风。

 2023Q1麻腮风系列苗合计批签发28批次（+12%），其中麻腮风28批次（+12%）、腮腺炎0批次。

图表41：麻腮风系列苗批签发量（单位：万支）

麻腮风55004500麻风麻腮腮腺炎

图表42：麻腮风系列苗批签发（单位：批次）

麻腮风麻风麻腮腮腺炎501500500-500

来源：中检院，中泰证券研究所 来源：中检院，中泰证券研究所

风险提示

 研发进度不及预期：由于不可抗力因素如病毒变异过快导致流行毒株迅速发生变化或者研究方案设计等诸多复杂因素的影响，研发进度出现推迟或者停滞。

 临床推进不及预期：由于临床方案设计、人群入组等诸多复杂因素的影响，导致临床推进速度过缓/停滞，临床开发失败

 产品销售不及预期：上市产品由于效价、GMP以及副作用等问题导致疫苗产品在国内或者国际订单减少甚至没有，产品销售停滞。

 研报使用信息数据更新不及时的风险

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专题研究报告

投资评级说明：

评级 说明

买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票评级

增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间

减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上

行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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